SPAC机制助美股一月200家公司上市 港股正研究 打新打个够？

　　起源于欧美的SPAC再度流行，成为美国主流上市方式；欧洲也准备重新启动；亚洲也准备试水，新加坡交易所、港交所纷纷开展研究。

　　2月22日，新浪报道称，港交所正在对特殊目的收购公司(SPAC)上市进行研究。受消息刺激，香港交易所股价盘中一度大涨超3%，最高报587港元。

　　CNN援引Ally invest首席投资战略官LindseyBell警告称，SPAC热反映了当下资本市场缺乏增长机会。如今美股估值已经接近2000年互联网泡沫最高点，上一次SPAC被热炒是2007年，下一年就是金融危机。

　　SPAC现状：在美国火热，欧洲计划重新改革，亚洲准备试水

　　2020年，美股共有248家SPAC公司上市，总融资额达828亿美元，占美股IPO市场总融资额约45%。2021年，SPAC热度仍然不减。彭博数据显示，今年一月份有超过200家公司在美股IPO，总融资金额为630亿美元，其中SPAC公司融资额为260亿美元，占比超40%。

　　SPAC在1993年初次进入美股市场。在2000年之前的互联网泡沫时期，上市非常容易，因此SPAC热度很低。此后，由于普通投资者无法参与一级市场，转而投资SPAC，形成了一股热潮。2007年和2008年，SPAC公司分别占美股整体IPO数量的31%和55%。随着2008年金融危机爆发，SPAC又迅速转冷。

　　2月12日CNBC报道，欧洲2020年仅有三家SPAC公司上市，总融资额只有4.95亿美元。今年，欧洲还没有任何一家SPAC公司上市，伦敦交易所及北欧各大交易所将进行改革，以推进SPAC公司上市。

　　亚洲也准备试水。除港交所外，2月18日，彭博报道称，新加坡交易所今年欲挂牌首只SPAC公司。

　　SPAC在2020年爆发的三点原因

　　SPAC公司已经登陆美股多年，但在2008年之后一直不温不火。Navigation Capital’s合伙人Panton分析称，2020年SPAC公司迎来大爆发的主要原因有以下三点：

　　流入股市资金增加但上市公司数量减少：过去20到30年间，上市公司的数量从8000多家下降到4000多家，但流入股市的资金在增加，特别是2020年，由于财政救助发钱计划，很多美国人用救济金进入股市。证券交易所是通过新股上市获利，因此交易所将更多的SPAC引入市场。

　　私募股权获利退出：投资于私募股权的资金大大增加(目前已超过2万亿美元)，但退出的数量却有所下降。SPAC公司合并上市可以帮助私募股权投资组合获利退出。

　　监管松绑及规范化：2008年之前，SPAC公司只能登陆OTC市场。2008年之后，SPAC公司可以直接登陆纽交所或纳斯达克。SEC还为SPAC公司的投票权和赎回权设定了规范，使得所有参与方获益。

　　SPAC最大的风险点：大多数公司质地较差 监管风险增加

　　哈佛商业评论认为，许多通过SPAC上市的公司没有展现出商业计划或营收，类似DraftKings这样的成功案例相对较少。大多数SPAC公司合并后，股价都会下跌。今年有300多家SPAC公司需要进行合并，否则面临清盘风险。但是，符合收购条件的高质量公司并没有这么多。SPAC公司最终可能会陷入收购的资产质量差--遭遇负面新闻报道--监管收紧的恶性循环。

　　新任SEC主席Gary Gensler是强硬派，可能对SPAC公司加强监管，要求向投资者披露更多信息。

　　SPAC是什么？

　　SPAC公司只有现金，无需实际经营业务。在上市后的24个月内，需要找到一家目标公司，与SPAC公司吸收合并上市，并获得SPAC公司的现金。若24个月内没有完成并购，那么这家SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

　　与传统的IPO比，企业利用SPAC上市，同等条件下用时不到传统IPO方式的一半；可节省上市费用约70%；上市只需收购双方同意，无需交易所审核，成功率高。但这种方式也有弊端，由于最终成交价是并购双方谈出来的，所以目标公司的股价通常比IPO方式上市的价格更低。

转自同花顺财经