2021年全球投资启示录
以下文章来源于先锋领航Vanguard ，作者先锋领航Vanguard
回顾2021年的市场，尤其是对全球投资者来讲，或多或少都感受到了保持投资组合的均衡且广泛多样化的重要。
多年前，法国思想家伏尔泰就说过：“心存怀疑虽是一种不愉快的体验，但至少没有凡事深信不疑那般荒唐1。”这句话放到投资上来讲，也再合适不过了。
谁都没有水晶球可以预见未来，这就是为什么我们相信投资成功的道路是由与自身目标一致的平衡、多元化、低成本的投资策略所铺就的。
对理性的投资者来说，投资绝不是孤注一掷的赌局，不是把所有的希望都寄托在某几只看好的重仓股票上，或者全部投在某个特定的行业或国家。投资的要义是认识并接受投资本身天然伴随的风险，而不是让这些风险左右我们的投资行为。
这便是先锋领航四大投资原则所强调的内容。我们认为，投资者应着眼于均衡不同资产类别，持有低成本和长期性质的产品，并做到广泛多元化配置。无论是完全基于指数跟踪产品来实现，还是对于风险偏好较高的投资者，在合适的情况下增加互补的主动策略来实现，都离不开重要的一点：坚持这四项关键投资原则。无论何时，这都是一种比追逐热门投资主题更加可靠的长期方法。
总之，数据是不会说谎的。让我们快速回顾一下过去这一年里的热议投资主题，来说明为什么先锋领航认为多元化策略更适合个人投资者。
资产类别多元化
2021年初时，全球很多投资者都在担心随着经济封锁解除，债券市场可能会出现崩盘的可能。主要原因是考虑到市场对通胀的持续担忧可能会刺激央行在疫后复苏站稳脚跟时选择提高短期利率，进而推高政府债券收益率，导致债券价格下跌。事实发展也不出所料，随着消费者和企业的支出激增，供应端瓶颈和能源价格上涨推高通胀，尽管12月由于奥密克戎变体再度引发全球对疫情的担忧，但央行采取加息手段以控制通胀压力的可能性已被广泛讨论。然而，我们看到年初的债券抛售潮也并未演变成投资者所担忧的债市大崩盘，且通常在通胀上升环境中表现最差的长期债券，甚至一些情况下比短期债券表现更好2。
地域市场多元化
得益于中国对新冠疫情的零容忍态度，中国成为了去年底第一个回归到疫情前增长轨迹的主要经济体，与全球其他地区相比，包括中国在内的亚太地区的确诊病例和死亡人数都相对较少。不过，对于中国投资者来说，2021年的中国市场表现却有些差强人意，不及美国和欧洲市场表现来得强劲。鉴于中国在新兴市场中的比重最大，这反过来也一定程度上影响了新兴市场的整体回报。
相比之下，我们认为美国股市被相对高估。且近期美国股市的超常表现致使其高估程度达到了互联网泡沫以来的最高水平，也进一步增强了我们对估值更具吸引力的非美国发达市场的信心。
再来看在全球投资者中相对不受欢迎且被低估的英国市场。随着英国与欧盟达成的脱欧后贸易安排决议，加之该国在疫苗接种顺利推进后得以迅速解除第二次大封锁措施，今年英国市场的情况看起来有所好转，尤其是那些受疫情影响最严重且最依赖于国内需求的企业情况已有所好转。虽然迄今为止英国股市的表现还算积极，但也并未从其它发达市场中脱颖而出。
即使你对市场有坚定的判断，也很难把握好时机。先锋领航的资本市场模型表明，以人民币计，中国内地A股表现可能会好于其他国家/地区4——但这是基于平均水平和未来10年为投资期限的，也就是说不排除在这漫漫长路中仍可能会遇到一些波折坎坷。鉴于各地区不同的前景和走势，我们更有理由确保在全球范围内保持多元化投资。
投资风格多样化
2021 年被业内广泛认为将是“价值股”的重振之年，价值型股票（相对成熟但不受追捧的公司）在经历了几年表现不佳后，将有望一雪前耻、跑赢成长型股票（快速增长且相对昂贵的公司）。的确有一段时间价值股的表现超过了成长股，但主要是因为股市收益作为通货再膨胀交易的一部分被扩大了。然而，成长型公司，其中多为科技公司，今年仍是聚光灯下的明星，推动着标准普尔 500 指数在本月再创收盘新高。
先锋领航仍然认为，总体而言价值股是被相对低估的5。但同时，价值股和成长股的表现何时以及如何缩小差距依然很难确定，这也进一步说明了为什么我们最好能始终确保配置资产的多样化。
保持对风险的认知和警惕，不要盲目相信任何所谓的热点，坚持广泛多元化和长期投资，我们不仅能够增加持有未来表现优异资产的机会，同时还能稳定跑赢市场轮动中的表现最为糟糕的行业，避免在资产配置和选股时押错宝的可能性。
·所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。·过去的表现并不能保证未来的结果。
1伏尔泰 (1694-1778)。法语原文引用：“Le doute n'est pas une état bien agréable, mais l'assurance est un état ridicule”。资料来源：伏尔泰全集，第12卷，第1部分。
2债券市场基准指数，彭博巴克莱全球综合债券浮动调整和规模指数在截至11月30日的一年里仅共计下跌1.38%。
3王黔博士、吴博宇博士、杨思悦（CFA）、Kevin J. DiCiurcio（CFA）（2021年）《The Stock/Bond Correlation: Increasing Amid Inflation, but Not a Regime Change》，美国宾夕法尼亚州福吉谷：先锋领航。
4我们预测中国股市未来10年的年化回报率将在5.5%至7.5%之间。以人民币计的全球（中国除外）股票的前景更为温和，预期十年期回报率在3.4%至5.4%之间。以上预测结果是由先锋领航资本市场模型Vanguard Capital Markets Model® (VCMM)生成，该模型是先锋领航资本市场模型是一个由先锋领航投资策略团队开发和维护的专有金融模拟工具。模型预测的有关各种投资结果的可能性及其他信息均为假设，不代表实际结果，也不保证未来结果。VCMM生成的回报结果分布是基于对模型中每种资产类别进行了10000次模拟结果得出。本次模拟截至2021年9月30日。模型结果会因每次使用及时间不同而不同。
5资料来源：先锋领航2022年经济和市场展望，先锋领航研究，2021年12 月。
转自先锋领航Vanguard 作者 先锋领航Vanguard
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