【本网专访】中蕴资本黄啸：有小恙的交易系统更持久
盘手简介
黄啸：十二年期货市场交易经验，211重点大学经济学专业毕业。经历日内超短、日内波段，到隔日趋势的多种策略的历练，最终形成多品种趋势系统化交易策略，至今连续6年盈利，保持年均收益30%以上的增长。
精彩言论
1、我们谈交易系统，很容易把交易者本人这个因素排除在外来谈，实际上一个完整的交易系统是交易者与市场之间的一种结合，是交易者与市场之间的桥梁。
2、只有适合交易者其本身性格的交易方法才能长久的坚持。我的性格偏向于沉稳，计划性强，执行力强，而且能够忍受单调的重复。
3、在期货交易中“守拙”很重要，追求完美和过度优化往往很危险。一个交易系统自身携带的内在的小恙，反而恰恰是其生命力更长久的保证。
净值走势
访谈全文
黄啸：您好！谢谢资管网的专访。我们与期货市场打交道，永远都是在和不确定性打交道。有幸我在过去的十年中，不断的学习，实战，体悟，不仅形成了与市场本质契合的交易体系，而且更重要的是形成了与市场契合的心理特性。过去几年的成绩是建立在交易体系和心性体系日益成熟的基础上的。对于稳定盈利，我的理解不是完全的避免亏损，而是说在一个长周期中，通过多次符合市场本质的交易后，让盈利的天平从概率上偏向自己的这一边，随着时间的推移，让利润在多次的盈利与亏损交替中慢慢堆积形成。
黄啸：我的期货生涯的最开始是从2003年5月19日开立的第一个期货账户开始，当时还在企业上班，属于业余时间操作。最初是从各投资交易论坛开始学习期货交易知识的。出生牛犊不怕虎，在最开始的几年就以为自己懂得了所有期货交易的理念，比如顺势，轻仓，止损。却不知，期货交易就是一场长期的历练和修行，必须在实践中不断的去体悟，不断的去接受盈利和亏损带来的冲击，慢慢成长，就像树的年轮一样，一圈圈缓慢但是扎实的积累，才能成长成参天大树，十年树木百年树人，道理真的是一样的。由于当时是业余时间操作，不能及时的盯盘，所以做的都是持仓的交易，时赚时亏。在04年的时候，有一次的豆粕被反向停板按住了，仓位比较重当天亏损比较大，加上那段时间的交易并不顺利，一直没有进展，信心受到了一定的影响。这次反向停板被关，给我打击很大，我觉得需要暂停交易，理清思路，调整好以后再回来，所以暂时的停止了交易，中间不断的学习和思考，一直到07年底我才重新回到实盘交易中，并随后开始了职业交易的生涯。
黄啸：我是在2008年上半年开始职业交易之后，开始慢慢走向系统化交易的，2010年初开始慢慢成熟，由于后来很多期货品种的手续费进行了调整，以及本人操作资金量的增加，我的交易体系也经历了从短线到中长线的一个转变。
一套完整的交易系统的基本构成，首先是交易者本人的对自我的认识，每个人的秉性不一样，有的适合短线，有的适合长线。更大局方面讲本身是否适合做期货交易，这些在确立交易体系之前，这些都是要想清楚的，也就是说对自己要有清楚的认识。
我们谈交易系统，很容易把交易者本人这个因素排除在外来谈，实际上一个完整的交易系统是交易者与市场之间的一种结合，是交易者与市场之间的桥梁。至于交易系统本身的构成，简单的说，有以下几个方面：1.交易的对象（选择什么市场和品种）；2.入市开仓的策略（买卖的依据）；3.头寸大小（买卖多少）；4.止损策略；5.止盈策略；6.资金管理与风控体系。
黄啸：最开始专职做的时候，经常在一些期货论坛学习，当时有不少做日内短线的风云人物，受此影响，自己也选择了从日内短线开始交易。当时的日内短线，就是盯着盘口，非常辛苦，后来我结合自己的个性分析，发现即使还在盈利中，但是一天几十上百次的交易不太适合我，所以我把交易频率降低，过渡到了日内波段的交易。
随后交易所对商品的手续费作出了大的调整，包括平仓收单边优惠的暂停，那时候我已经开始把交易系统逐步量化了，我统计了交易的一些数据后，发现如果日内的滑点过大的话，我当时的日内波段系统也会是效率不高的一种交易方式。所以与时俱进，我决定将交易周期过渡到日线级别，把滑点的影响降低了，同时交易体系又有了更大的适应空间。更重要的是，在不断的摸索中，我发现日线级别的系统化交易，是最适合我的一种交易体系。任何脱离交易者个人秉性谈交易体系都是不恰当的。交易不是做一天两天，而是一辈子的事业，只有与自己秉性最吻合的交易体系，才能和你一起经历风雨，不离不弃。
黄啸：是的，只有适合交易者其本身性格的交易方法才能长久的坚持。我的性格偏向于沉稳，计划性强，执行力强，而且能够忍受单调的重复。从我平时的体育爱好中能看出来，我跑马拉松，就是一种强调忍受度和执行力的运动。我打羽毛球，学习网球，也是每一个动作单调多次的重复再重复直到做到很好为止。最适合我的方法就是强调客观一致性、执行力强、计划有条理的交易方法，也就是我目前在做且将一直坚持的系统化的中长线的投资方法。
黄啸：成功的操盘手是存在一些共性的，比如说对市场有较深的认识和本人有较高的悟性、都有一套符合自己个性的交易手法、都有较强的执行力、能够从概率的角度来对待交易。一个成功的操盘手最重要的品质，简单点说，我认为有三点：一是良好的心态，二是较高的悟性，三是强大的执行力和纪律性。良好的心态可以帮助认识自己，调整自己；悟性用来正确理解市场；强大的纪律性和执行力可以保证人与市场之间客观的契合。
黄啸：我的交易体系是严格的日线级别的趋势交易。小波段的交易本身是另一种交易策略。二者的对冲，实际是多策略的一种结合。目前来说，结合我的交易体系的特点，暂时没有做这样的结合，而是坚定的执行当下的隔日趋势策略。在期货交易中“守拙”很重要，追求完美和过度优化往往很危险。一个交易系统自身携带的内在的小恙，反而恰恰是其生命力更长久的保证。
黄啸：从操作单账户到管理资管产品，我的转化过程中不适应的成分比较少。因为我的交易体系本身就有标准的风控体系，管理资管产品后我需要做的就是针对资管产品的风控要求，合理的调整我风控体系的系数。而且我做资管产品之前的单账户资金量也不小，所以基本上从单账户到资管产品的过渡是一钟“无缝拼接”基本是同步的。
当然做资管产品后，以前是对自己负责，现在是要对客户负责，所以从我的角度来说，做好资管产品对客户负责的体现就是严格执行每一笔交易，严格遵守风控体系的要求，着眼点还是在交易本身。严格执行，做好交易就是对客户的负责。
黄啸：一般来说，资管产品相对单账户有以下几点区别。一，资金体量不一样。二，风控要求更加严格。三，责任对象有所转化。对于不同类型的投资者都会面临这些问题，所以不管是系统量化型盘手，还是主观交易型盘手，都需要严格做好风险控制和资金管理。同时调整好心态，因为做资管产品是管理客户的钱，所以在不利阶段需要承受更大的压力。而在压力之下，主观交易者相对系统交易者承受的压力更大，因为系统交易者坚持系统客观的信号严格执行即可，而主观交易者在每一笔交易时，需要克服这种压力用主观去做出稳定一致性的判断，难度相对会大一些，所以良好的心理稳定性非常重要。
黄啸：我选择交易品种最重要的考虑点是品种的流动性，这个是动态的。因为流动性是相对资金体量来说的，举个例子，比如几万块资金能做的一天成交很小的小品种，几百万上千万的的账户就肯定不能做了。我是多品种交易，流动性好的就会在我的交易自选池里，2015年和现在主要交易的品种没有太大变化，主要是黑色系品种、黄金、白银、橡胶、塑料、PTA、白糖、豆粕、菜粕等为主。股指限仓后，流动性差了很多，但作为日线级别的交易体系我依旧可以容纳。
黄啸：我的止损是按照总资金的比例结合技术位置来设置的。我对于不同的品种会有一个波动率的数据统计，对应其波动率会给该品种一个最大的开仓后的不利忍受度。举个例子，比如我给某品种的单笔忍受度是总资金的1%，那么这笔交易的亏损达到账户资金的1%的时候，我就会止损了。止盈采用的是移动止盈，在有一定的利润后，会随着趋势的发展不断的移动止盈点，扩大潜在的利润。
黄啸：2015年后，账户波动大的主要原因是因为把股指纳入了日线级别的交易组合中，因为账户的体量不够大，股指占用的保证金比较大，所以相对账户中其他品种，股指的权重过大，加上去年股指的波动异常的大，疯涨到5000点以上，然后又多次的千股跌停，我的账户受此影响，导致的波动很大。目前随着账户资金量的增加，目前单一股指对账户的影响权重已经降低，不会出现之前在几天内突然大幅波动的情况。对于资管账户，我会根据交易系统风控的要求，来决定股指头寸配置的的大小，以避免出现因为股指的震荡给账户带来的大幅波动。
黄啸：2015年5月的大幅回撤，主要是股指造成的，上升趋势中，突然在5月28日大盘暴跌6.5%，股指跌10%，全线跌停。当时的股指占账户比重大，导致回撤在一日内产生。2015年底这一波回撤，是缓慢多日形成的回撤，是由于商品的震荡无趋势造成的，是符合交易体系的回撤。由于我这个账户有出入金，所以体现出来账户波动会比较大，但是相对于我的总体资金，实际波动没有这么大，实际回撤还是在可控范围内。当然资管产品的风控和回撤控制会比单账户严格得多，遇到同样的情况，账户波动会小很多。
黄啸：阅读是我的一种爱好，由爱好又变成了一种习惯，兴趣导向的阅读往往起到事半功倍的效果，目前我依旧保持阅读的习惯。阅读和交易一样，是可以坚持一辈子的事。关于可以分享的书，威廉姆斯的《短线交易秘诀》， 维克多的《专业投机原理》，索罗斯《金融炼金术》，斯瓦格的《金融怪杰》，利弗莫尔的《股票作手回忆录》，卡尼曼的《思考，快与慢》等都是我收获比较大，值得反复阅读的书。
黄啸：在资产管理上我一直都是集中求精的思路，稳打稳扎，集中做好几个产品，服务于与交易体系理念一致的客户，形成长久的合作伙伴关系。交易不需要大量的人员，2016年在团队建设上我会按需配置岗位，随着中蕴资管产品的纵深发展来打造对应的团队。
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