持续盈利，市值却蒸发百亿，唯品会的突破口在哪里？

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上周，唯品会发布了2019财年第二季度未经审计的财报。报告显示唯品会Q2的净营收为227亿元人民币，同比增长9.7%；净利润为8.135亿元人民币，同比增长19.3%。

但营收同比增速则从2017年Q1起一路下滑，令人不禁怀疑作为垂直电商的唯品会还能坚持多久？

上市七年的唯品会，虽然营收和净利润近两年都保持着上涨，但营收同比增速表现不够积极，其市值也在不断蒸发，从巅峰时期的150亿美元，下跌至现在的47.92亿美元，整整蒸发了68%。曾经可以和淘宝、京东相提并论的唯品会，一度有过各种各样的尝试，以期拥有更好的发展，但如今却陷入了瓶颈。

唯品会的三个尝试

成立于2008年的唯品会，以特卖为切入口，主打服饰、鞋包、母婴、美妆、居家等品类，一度被称为垂直电商的典范。以“名品折扣限时特卖”为特色的唯品会凭借这种与众不同的卖点吸引到了大批量的女性用户，通过用户的分享而在国内站稳了脚跟，在互联网电商平台的竞争中脱颖而出。不仅得到了多方投资，并且迅速于2012年在美国完成了上市。

如此势头良好地发展了几年，到了2015年时唯品会遇到了营收同比增速下滑的状况。这一方面和各大品牌清库存需求降低有关，同时也是由于唯品会本身的用户导入已经到了极限。基于这个前提，唯品会与腾讯、京东达成了战略合作协议，试图从微信钱包及京东APP首页提供唯品会入口的方式进行用户导流，但其活跃用户数同比增幅表现有限，三个季度后又进入了停滞状态。

并不甘于现状的唯品会试图从其它方面突破，并打出了“电商、金融、物流”三驾马车的战略部署。

部署1：电商

电商虽然是唯品会的主业，但它一度想要告别特卖的标签，拓展消费者群体和业务范围，试图提升为“全球精选、正品特卖”的定位。但是没有了超低的价格折扣，又没有足够鲜明的时尚元素，这样的唯品会不仅没有吸引到新的用户，同时也会失去那些为了超低折扣而来的主要消费力量。除了撕标签之外，唯品会还试图转战新零售，以及转型社交电商，但是最后都没有太大的水花。

部署2：金融

2016年，唯品会通过收购的方式获得了第三方支付牌照，推出了唯品金融，以类似花呗和京东白条的形式上线了诸如“唯品花”、“唯品宝”之类的产品。但是在2017年的财报中，唯品会在互联网金融业务方面得成绩并不理想，甚至宣布了要拆分该块业务的决定，后续就再也没有在财报中见到过这一板块的数据。就用户体验来说，也有部分网友反映唯品花的利息过高的情况。

部署3：物流

自建了品骏物流的唯品会试图参考京东物流的模式来运行，但最终物流成为了其总体业绩的拖累，占据了一笔不小的支出。考虑到唯品会的商品大多是单价低的衣物箱包等物品，而非电子产品，不需要额外关注运输安全问题。同时用户也并没有体验到更快、更好的物流服务。这不禁让人疑惑，唯品会花大价钱做自己的物流，是否真的有必要。

布局线下，重回特卖？

试图以电商、金融、物流三驾马车拉着往前飞速发展的唯品会，最终还是没有什么飞跃的成果，并且在多番尝试之后被后来居上的拼多多抢走了原来的地位。面对现状，唯品会也并没有坐以待毙。

一方面，唯品会将目光聚焦于刚进入社会工作不满5年的“社会新人”，试图将其作为自己主要的消费者，重新根据其消费习惯、消费心理改善产品设计、确定新的卖点。

另一方面，则是积极开展线下新零售。就在上个月，唯品会以29亿元人民币现金收购了杉杉商业集团100%的股份。这是一家在国内市场排名很靠前的奥特莱斯连锁集团，现有五个奥特莱斯广场，另有五家正在规划中。对于收购该集团，唯品会表示将布局线下奥莱业务，并且积极探索融合线上线下的特卖模式，以达成自有的全渠道特卖零售产业布局。

在当下线上用户流量红利逐渐消失、各大电商重新关注线下门店价值的趋势下，唯品会的选择既顺应了潮流，同时也保留了自己的特色与卖点。虽然布局的速度慢了些，不如京东和淘宝等电商，但是整体的策略并没有问题。那么这一次，终于选择继续和“特卖”站在一起的唯品会，能打个翻身仗，重回巅峰时期吗？

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