宋向前：中国经济在庚子年必有大变

近日，我们电话连线加华资本董事长宋向前先生，请他谈一谈新型肺炎疫情对我国民营企业的影响，以及疫情之下，民营企业的生存策略。截止当前，加华资本及Family企业已累计向疫区捐助现金超人民币2.6亿元，以及大量医疗用品、食品饮料、爱心餐服务、保险捐赠等。

人物简介

宋向前先生

2007年创建加华资本并任董事长、创始合伙人。

清华大学博士在读、清华大学五道口金融学院EMBA，并曾任北大、清华五道口金融学院客座讲师。

1995年至今，宋向前先生曾先后任职于光大证券、国信证券，担任华泰证券董事、财务总监，世纪证券投行总经理、副总裁、财务总监，并于2007年创建加华资本，职业生涯累计资产管理规模超过800亿元。

情况更加错综复杂

胡润百富：疫情之下，您预测企业何时可以复工？

宋向前：疫情发展至今，对整个国民经济的影响非常大。餐饮行业作为第三产业的显性服务业，看上去影响更大一些。2月12日，中共中央政治局开会强调了抗击疫情、恢复正常生产生活的重要性。但事实上，我们看到复工、复产、复学的压力很大，特别是复工受到很大的制约。

这是因为：第一，复工的企业、个人的劳动保护、卫生安全的装备导致了开工的动力不足；第二，复工要经过各地政府的批准，各个地方在复工程序上的难易程度不同，有些地方政府或者地方经济管理部门对抗击疫情的重视程度更高，而对经济产生的影响的重视程度可能没那么高，还有一些地方政府封村、封路、封市，以及小区封闭式管理都会造成很大的影响；第三，开工的企业的资源调配能力不一而足，不是完全平均化的水平；第四，产业链的开工程度、先后次序不一样，对复产的效率也有影响。我的观点是，预计要到三月中下旬，才能完全开工，达到正常的生产状态。

胡润百富：对比2003年的非典，此次疫情会对中国哪些行业造成巨大的影响？

宋向前：从历史发展的角度来看，首先，2003年非典的影响主要集中在第二季度，经济增速比前后低了1.5个百分点，旅游、餐饮在零售行业短期内受到冲击，投资和外贸受到的影响不明显，当然03年我们还有人口红利，以及WTO双重利好，当时经济有10个点左右的增长，可以说，非典并没有中断我们经济的上升趋势。但这次疫情真的不一样，波及的范围远超非典，几乎涵盖了我们所有资源活跃、经济发达的省份，湖北又是“九省通衢“、十指连心的省份，产业供给在汽车、供应链、信息技术上有非常多的优势，而湖北目前在东南区域完全是经济停摆的状态。还有广东、浙江，现在也是疫情严重。所以，以湖北为核心的疫情可能会比以广东为核心的非典严重得多，波及范围更广，全国34个省市都受到影响（包括港澳台）。

其次，经济总量、规模、产业深度也不一样，03年的全国GDP总量仅为11.7万亿元，2019年已经达到99万亿了，经济规模总量大了很多。另外，目前中国社会的生活节奏快了很多，社会的治理运行更加错综复杂，高速公路、高铁、机场的发展，把14亿人紧密地连接在一起。还有互联网，03年时还是以新浪为代表的门户网站的时代，现在则是移动互联网时代，所以疫情防控的难度、范围要比过去复杂得多，影响也大得多。

疫情不影响投资行为

胡润百富：二月初，加华资本宣布旗下基金以近亿元人民币，独家投资湖南文和友文化产业发展集团有限公司，持续押注中国餐饮业。在如今这个敏感时期，您如何看待疫情对餐饮业的影响？ 

宋向前：消费服务业是国民经济的第一大部门，根据相关统计数据显示，2018年的总就业人数是7.8亿，第三产业占了3.67亿，同时零售、住宿餐饮、旅游、交通运输、快递物流等占了1.78亿，所以就业人口主要分布在第三产业，第三产业对国民经济的贡献达到59.4%。去年全社会的商品总额达到1万亿，应该说消费服务业是国民经济支柱的第一大产业、是国民经济增长、解决就业的的第一大部门。

那是不是只有第三产业受到影响？也不是，第二大产业也受到影响了。因为开工不足，现在劳动力人口被阻断，第二大产业的开工复工进度，包括产业链的破坏程度会在事后显现出来。同时，第一产业的农林牧渔也受到影响，因为它的主要销售部门就是居民个人。第三产业现在属于停摆状态。那么对第一产业的影响马上就会显现出来。比如，我们投的“文和友”，品牌下面有龙虾馆，可以联想到湖北潜江作为中国小龙虾的第一产区，没有饲料，虾子养不活，没有开工，虾民不能去捕捞，这对整条供应链、对整个中国经济来说，是全面而深刻的影响。

餐饮行业，大家都看得到最直观的影响——闭门谢客，抗击疫情。现在有一些企业开始部署，最近的海底捞、西贝把员工“借调”去做外卖，就是一个典型的例子。现在的家庭结构发生变化了，年轻人有多少是在家里做饭吃呢？人口也越来越少，自己下厨的也越来越少，已经养成外卖的习惯，这次疫情的确对人们的生活样态产生了作用。第三产业中向消费者提供服务的购物中心、酒店、商场全部闭门谢客，老百姓只能回家。所以外卖、电商、生鲜等新模式逐渐兴起。

胡润百富：这次疫情会不会影响您接下去的投资行为？ 

宋向前：不会。目前中国经济处于增速下行、结构转型的关键阶段，疫情则加重这个现象，也让投资不振，投资收入雪上加霜，拖累就业形势，对社会稳定形成压力。另外就是这几年供给侧改革培养了高品质消费的优势也受到了冲击，如果不进行产业调整，供给跟不上，则不利于重启经济良性循环，短期内消费服务会受到冲击，从长期经济结构来看，中国已经进入了中等化收入国家水平，人均GDP破1万美元。今年确实是“十三五”的收官之年，也是达成全面小康的完成之年，在这个过程中，我们要稳住经济和民生，短时之内会有影响，但长期来看，格局不会变。

供应链中断带来的冲击比中美贸易摩擦要大

胡润百富：所以，对于未来您还是充满信心的？

宋向前:对！第一，中国的确有大规模人口优势，14亿人口衣食住行、吃穿用度的需求有多大？十九大报告指出：“中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”从这一句话理解就可以明白了。

第二，疫情确实有冲击，短期看，是有影响，长期来看，只要不破坏供应链，不破坏我们四十年改革开放中形成的发达的、竞争有序的、充满活力的中小企业及产业集群，不破坏我们四十年形成的消费服务和第一、二产业庞大的基础设施环境，那我们复苏的力度应该是很快的。因为疫情过后，人总是要走出家门，人需要正常社交，这是马斯洛需求层次理论，现在我们解决的是生理需求、安全需求，最后就是自我实现，这符合人性的追求。所以疫情过后，我觉得中国经济可以实现快速地反弹，我们的投资策略不改变，中国14亿人口的市场规模体量，全世界就两个，中国和印度。我看好我们的大规模市场优势和超级流量平台。

第三，中国经济在2019年第四季度是下行和探底的，由于我们现在经济技术进步，现有的新消费、新零售、新金融正处在转换结构、赛道的过程中，只要我们快速地进行振兴经济、托底经济的动作，使我们的复苏来得快一点，两手抓，那我觉得整体的经济转轨的可能性不大。但我们还是要警惕，因为整个东南亚市场、印度他们也有非常好的基础了，如果我们中断的时间太长，供应链被打断太久，确实有很大的产业转移的可能。那对我们是有长远的影响的。这种产业转移一旦形成，很难再找回来。我个人认为，物流中断、供应链中断带来的冲击比中美贸易摩擦要大。它一旦中断，形成了产业替代，我们改革开放形成的四十年的制造业基础丢了，就很难找回来。所以，我们必须高度保护产业生态，保护产业链和供应链，保护中小企业，这样我们才能共渡难关。关关难过，关关过。信心还是要保持住的。企业和个人都要刷新进步，迭代更新。其实国家的治理环境和现代化体系也要迭代刷新。未来我们的投资策略不会改变，我认为消费服务业是未来中国经济崛起的发动机和引擎，长期布局消费服务业符合未来中国人口规模优势、产业优势、经济发展和结构优势。

建立企业的免疫力

胡润百富：您如何看待恒大通过线上75折卖房来自救？

宋向前：这场疫情中，大规模企业、上市公司的抗风险能力稍微强大一点。底层的个体工商户、夫妻老婆店，因为成本比较低，它的抗风险能力也相对较强。比较难受的是腰部以及腰部以下企业，他们压力比较大。

面对疫情，企业如何自救？不管受到的外部冲击有多大，企业的首要生存能力是活下来。为什么别人可以活下来，而你不能活下来，大概率是因为你过去做了什么，而不是你未来和现在做了什么。企业活下来的核心观点就是，不死就是赢。企业活下来最重要的还是抗风险能力，系统的运营能力，组织的应变能力。这次恒大网上卖房突显了组织应变能力，线下不能做了那就看线上，相当于创造了一个新的商业模式，这种线上线下的拉通、全渠道营销能力得到了体现，这样的强应变能力是管理水平的体现，也是在对抗疫情、对抗公共卫生安全危机的过程中，一个卓越的公司应该具备的能力。

胡润百富：中国民营企业应该如何面对突发的危机？

宋向前：这次疫情对全社会进行了一次教育。中国的传统行业都值得被“重做”一次。过去，很多传统行业的企业的意识并不强，因为日子过得不错，还没有那么大的紧迫感。这次疫情相当于把社会“冷冻”住了，逼迫企业认真地思考，在这个过程中，如何转型升级、重视数字经济？怎么样线上线下全网营销？怎么样占领消费心智？怎么样通过非常的形式，把产品交付给老百姓？最后，形势也对品牌、对企业的运营模式提出挑战和要求。能够迎难而上的公司就完成了组织的进步和刷新，完成了公司运营能力的迭代升级，完成了进化。找寻新方法，适用新经济的能力，不在沉默中爆发，就是在沉默中消亡。救不救？怎么救？不死就是活，不败就是赢。只有连续不败的企业，在正常的商业环境下不输，在重大危机前面也不败，立于不败之地的企业才能赢得长期胜利。我们作为投资人，观察企业竞争能力就从这个角度来看。

本来我们也处在三期因素叠加——经济下行，中美贸易战，内外环境都不是很友好的情况下，又出了这么一个超级黑天鹅，中国经济在庚子年必有大变。这次疫情的出现也帮了中国经济一个小忙，逼着企业要迭代升级，组织进步。从长远来看，对中国企业来说，相当于一次成人礼吧。危机面前，浴火重生。我们不能只看到悲观的一面，企业很难，企业要消亡，但总还是有人会活下来。这要建立企业的反脆弱能力和免疫力，这就和一个人的免疫力相似，有些人感染后治愈了，有些人感染后离去了。企业也一样，危机面前，总有倒下来的，也总有活下来的。

公司简介

加华资本（Harvest Capital）创立于2007年，原名加华伟业资本，2018年正式更名。作为中国少有的长期聚焦消费赛道的投资机构，加华资本成立已有十三年，始终专注于中国大消费与现代服务产业投资，支持民营经济，助力中国消费。

公司的基金管理规模累计超过150亿元，围绕“美好生活”八大板块——衣食住行、医教娱养深度布局，已成功投资了泰康保险集团、洽洽食品、加加食品、来伊份、居然之家、爱慕集团、东鹏饮料、老乡鸡、文和友集团、小罐茶、巴比食品、新明珠陶瓷、业之峰、奥瑞金、湘茶集团、嘉宝莉、博洛尼、美团点评、美图、滴滴出行等数十家消费服务行业领军者。

2019年4月，加华资本公布旗下消费产业基金成功募集30亿元人民币的捷讯，收获了来自上市公司、保险机构、大学教育基金会等众多长期资本的垂青，成功闯关基金募资寒冬。

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