放弃自动驾驶做外卖，Uber越来越像美团了

从只有五个人的小公司成长为备受全球瞩目的独角兽，Uber用了五年——2015年，成立仅五年的Uber宣布完成高达73亿美元的G轮融资。弹药入库，Uber很快在全球刮起旋风，2016年前后薅过人民优步羊毛的用户应该仍有印象。

从共享经济鼻祖、超级独角兽的宝座上跌落，Uber仅用了一秒钟——2019年5月10日，Uber以45美元的发行价登陆纽交所，然后，上市即破发，开盘报42美元，较发行价下跌约6.7%，当日收盘41.57美元，较发行价暴跌7.62%，市值缩水至不到700亿美元，较巅峰时刻估值几近腰斩。

毫不留情的二级市场不仅彻底粉碎了Uber光环，也让一级市场开始反思过去几年崇尚的投资逻辑。本该成为高光时刻的IPO却成为了Uber的至暗时刻。然而，在罕见的低调中潜行了一年多以后，Uber股价走出了上升曲线，如今市值已经接近千亿美元。

要做美国版美团？

今年Uber股价的拉升主要发生在11月2日至11月9日。在这期间，Uber做了两件大事，一是11月4日在Uber等企业的游说下，美联社预测加州将通过22号提案，二是11月5日Uber发布第三季度财报。提案与财报之所以会对股价有这么大的推动作用，从根本上讲，在于其背后体现出的Uber经营思路、战略方向的变化。

Uber今年以来股价走势图，图源雪球

22号提案主要内容为使网约车平台Uber、Lyft和外卖平台DoorDash等无需将司机归类为雇员。今年1月，加州保护零工的法律生效，为了避免遵守这一法案，上述企业联合投入约2亿美元推动22号提案，这也是加州历史上投入最高的提案游说活动。

Uber们之所以花如此大力气在这一提案上，原因在于将司机归类为雇员将导致用人成本大幅度上升，进而导致Uber本就成本高企的网约车模式更难成立。

提案的成功让Uber能够维持较低的成本在加州开展业务。Uber在22号提案上付出的努力，折射出的是其对高成本、高费用模式的反思，当下Uber的经营思路明显向控制成本的方向转变。

今年，Uber无论是营收成本，还是营销、研发等经营费用，都维持在低位，这最终反映为Uber经营利润率的上升：除了遭受疫情重创的二季度，一季度、三季度Uber的经营利润率相比2019年数据都出现了较大幅度的修复。

Uber上市初期饱受苛责的一个原因在于，Uber同时经营多条业务线，并在全球范围内拉开战局，导致其业务亏损严重，且对其未来发展造成较高的风险。数据的背后反映的是经营思路的转变。

上市后，市值的暴跌让Uber清醒了不少，Uber开始瘦身。除了受疫情影响大幅度裁员、关闭办公室外，Uber今年以来多次放弃非核心业务，转而将精力集中于网约车、外卖。

最新消息是，12月，Uber宣布将旗下自动驾驶部门ATG出售给自动驾驶汽车初创公司Aurora Innovation。

全球新冠疫情的蔓延，人们被迫困在家中造成出行需求减少，被困在家里的人，外卖需求不断增加。这场突发的新冠疫情，正在改变Uber的收入结构，出行巨头正在变成一家外卖公司。

根据财报数据，Uber外卖业务营收占比呈现大幅增加的趋势，营收占比已基本与网约车业务持平，已然成为目前Uber最强劲的增长引擎。

以前提到Uber我们都会称之为出行巨头，而如今，其第一的收入来源已不在是出行业务，而是由外卖业务取而代之。Uber今年在外卖业务上下了大功夫，排在美国外卖平台第三的Uber，打起了收购老二、老四，以联合对抗老大Doordash的算盘。

对Uber来说，外卖业务的重要意义在于，其比网约车业务具有更高的盈利想象空间。

从收入结构来看，因疫情影响，Uber的出行业务遭受重创。财报显示，三季度Uber的出行业务实现13.65亿美元的营收，与去年同期的28.95亿美元相比，下滑了53%。自2020年Q1以来，Uber出行业务营收同比增速就出现了放缓的趋势，自美国疫情大爆发以来，Uber的出行业务更是连续2季度出现了负增长。

相比起成本、风险更高的网约车模式，二级市场似乎对外卖业务更为认可。这一点从美团上市以来的股价上涨曲线中就可见一斑。在昨天，我们也分析了刚刚挂牌上市的美版“饿了么”——DoorDash，以发行价计算，DoorDash市值达到390亿美元，是美股2020年最大的IPO之一。

总的来说，通过缩减成本、砍掉非核心业务线，并将战略重点从网约车向外卖转移，Uber的经营思路和战略方向都发生了大调整——调整后的Uber，似乎越来越像美团了。

Uber瘦身，滴滴增肥

诸如此类的状况近两年来正在频繁上演：美国市场，大受追捧的WeWork中止了IPO计划，中国市场也有新经济独角兽上市破发的例子。二级市场多次打破一级市场的神话，倒逼一级市场投资人重新思考起创投逻辑，企业也不得不对烧钱扩张这一战略保持慎重。

在如今的资本环境中，实际盈利能力正在逐步取代“业务潜力”，成为更核心的价值评判指标。Uber的股价曲线正是这一趋势的例证。

根本上，这仍是一个关系到能力维度、投入产出比的问题。资本更务实的态度，要求企业对应该做什么、能做什么、进行多少投入、收获多少回报等问题，有更明确且清醒的认知。

走出资本游戏后，Uber的新战略更加聚焦与务实，从现阶段市场反馈来说，这一战略已获得了初步的认可。不过，要复现曾经在一级市场的风光并不容易，Uber网约车业务所面临的成本高企、竞争激烈、风险较大等问题并未获得实质上的解决，外卖业务也尚还在成长期。

对整个共享经济赛道来说，Uber的带头转型是一个不可忽视的信号：故事已经讲不通了，挣钱才是硬道理。

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