首次迎来大股东增资，国联人寿能翻出新的“浪花”？|保险观察
根据国联人寿2023年三季度偿付能力报告，核心偿付能力为63.74%，综合偿付能力为127.48%，已游走在监管红线上，“增资之箭”在弦上不得不发。
文/每日财报 栗佳
毫无疑问，保险行业是极为重视投资端和赔付端，对资金的流动性有着很高的要求，一家保险公司想要持续平稳发展，一定离不开雄厚资本金的有力支撑。据不完全统计，2023年内保险公司发债、增资总金额已超2000亿元，其中，增资已获批金额合计383.29亿元，计划发债金额合计1655.2亿元，一举创下近年来新高。
而大部分险企大规模增资的背后，则凸显出的是对提升偿付能力、新业务拓展等方向上的核心诉求。
近日，又有一家险企迎来首次增资。2023年12月27日，国联人寿官网发布公告，其注册资本由20亿元变更为21亿元，并于12月26日已获得监管批复。此次增资由国联人寿第一大股东国联集团唯一增持，落地后其持股比例将由30%增至33.33%，达到监管规定的单一大股东最高持股比例。
毫无例外，国联人寿的首次增资，也是众多险企想要解决自身偿付能力不足，通过资金提升的形式来为未来资金蓄能的一个缩影。根据国联人寿2023年三季度偿付能力报告，核心偿付能力为63.74%，综合偿付能力为127.48%，已游走在监管红线上，“增资之箭”在弦上不得不发。
国联人寿成立于2014年，至今已展业九年之久，目前已经形成了较为稳固的以国有股权为主线、民营股权为辅线的股权结构。随着此次增资事宜落地，国联人寿股权结构也发生了些许变化，在大股东国联集团持股比例升至33.33%背景下，直接促使国联人寿的国有股权增至92.86%，民营股权则降至7.14%。可见，国资控股进一步得到加强。
经过九年时间的发展，国联人寿业务以每年几乎翻倍的速度快速增长，其保费规模已从成立之初的0.22亿元猛增至今年三季度末的71.69亿元，尤其是最近四年时间里，国联人寿不仅在保费上突飞猛进，而且还在投资收益方面取得不错成绩。
数据显示，2019年-2022年，国联人寿实现投资收益分别为2.25亿元、4.95亿元、7.03亿元和8.06亿元，每年均实现稳步增长。2023年前三季度实现投资收益5.18亿元，投资收益率、综合投资收益率分别为2.64%、2.63%。
然而，随着业务规模的迅速扩张，不仅急剧消耗了国联人寿的偿付能力，也让自身出现了较大的战略性亏损。
偿付能力方面，2017年国联人寿彼时的核心及综合偿付能力充足率还处在高位，均为358.07%，而接下来随着时间的推移则一直下滑，截至2023年三季度末，已分别掉落至63.74%、127.48%，并预测下季度继续下滑。与此同时，国联人寿的风险综合评级亦由BB类下降至B类。
国联人寿表示，此次增资将有效缓解公司偿付能力困境，而从业务发展需求来看则还需继续增资，预计2024年1季度公司还会以现有股东为基础完成下阶段增资工作。
盈利能力方面，成立近九年的国联人寿仅在2015年和2021年实现盈利，其他年份皆在亏损。数据显示，2015年-2022年，国联人寿的净利润分别为0.16亿元、-1.04亿元、-1.58亿元、-4.41亿元、-1.67亿元、-0.58亿元、0.02亿元和-1.39亿元。截至2023年三季度末，国联人寿的亏损幅度进一步扩大，且超过2022年全年的亏损金额，已亏损掉4.31亿元。也就是说，成立至今，国联人寿已累计亏损14.79亿元。
对此，国联人寿曾公开表示，公司将通过高质量发展，合理规划资产端和负债端目标，做好资负匹配，尽快实现持续性盈利。
对于国联人寿目前处于的亏损困境，著名评级机构“联合资信”曾发布研究报告指出，受退保金及赔付支出快速增长的影响，营业支出明显上升，致使国联人寿出现亏损，且未弥补亏损规模进一步扩大。
事实上，也的确如此，《每日财报》翻看国联人寿历年业绩报告中发现，其退保金规模明显逐年在增长，直接致使自身综合退保率也随之上升。数据显示，2019年-2022年国联人寿退保金分别为0.64亿元、1.07亿元、1.55亿元和8.4亿元，特别是在2022年末，受存续产品五年集中到期影响，国联人寿综合退保率直接升至7.08%。
而到了2023年退保规模又创新高，截至三季度末，国联人寿退保总金额就已达到12.89亿元，显然已经超过2022年全年所有产品退保规模的总和。不仅如此，2023年一至三季度，国联人寿的综合退保率分别为6.02%、6%、6.07%，仍维持在较高水平。
比如，国联人寿专门针对银保渠道开发的“惠泰延年年金保险”产品，2023年前三季度总退保金额就高达7.13亿元，退保率达73.55%；排名第二的“惠泰丰年年金保险”产品，报告期内退保规模也超3.44亿元，退保率高达76.74%。
一般而言，由于退保金及退保率的上升会引起一系列不良反应，尤其是对保险公司的现金流会产生极大影响。
数据显示，2022年末之时，国联人寿经营活动产生的现金流量净额还有50.61亿元，而从2023年开始，国联人寿就一直在耗用大量的现金流来做保单赔付支出，截至到2023年三季度末，其经营活动净现金流减少至27.07亿元。同期，国联人寿的累计净现金流由2022年末的2.54亿元下降至罕见的负值，为-2.1亿元。
而根据《保险公司偿付能力监管规则第13号：流动性风险》指出，保险公司过去两个会计年度及当年累计的净现金流不得连续小于零。也就是说，要想符合监管政策，在后续四季度，国联人寿亟需通过提升产品质量和服务等多种措施来降低退保金额，从而减少现金赔付支出，将净现金流指标拨回正值。
诚然，如今首次增资于国联人寿而言并非是终点，而是全新的起点，在增资落地偿付能力得到有效缓解后，国联人寿能否打破目前还在亏损、退保金居高不下、现金流吃紧等困境，迎来新的发展机遇，也值得我们期待。
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