社评：中国“资本外逃”问题到底有多严重

“资本外逃”正在越来越多地被谈论，成为得到广泛认同和支持的一种警惕。与此同时，鼓励企业“走出去”的呼声并没有从诸多有影响力的场合消失。而如何甄别企业“往外闯”和“资本外逃”，似乎成了一道难题。

有报道说，几家国有银行近来对这几年在海外投资活跃的企业进行风险评估，被不少人解读为清查那些企业“资本外逃”的情况，从而使得这个话题在微信群等私下场合已经热了一段时间以后，进一步冲上网络舆论的焦点位置。

这显然是个相当重大的问题，值得拿上桌面认真讨论和厘清。

所谓“资本外逃”，是当前舆论对跨境规避风险或保值性投资的一种极端叫法，而规避风险和保值，恐怕是资本内在的属性之一，民间所说“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”，指的就是这个意思。与此同时，资本还有另一个特性，那就是扩张。在现实中，扩张与规避风险有时是一石二鸟的关系，或者说资本向外走时通常有其中一个是主动因，另一个成了附带所得。

一个国家崛起过程中，都会出现对外投资潮，因为强大的国家必然要扮演世界经济的中心和支配角色，“挣全世界的钱”。这意味着该国会有大量资本流出到境外，很多公司成为跨国企业。那些企业参与了国家竞争力的重建，刷新了国家的影响力，同时它们的鸡蛋也的确放在了多个篮子里。

中国作为外汇和对外投资受到管制的国家，至少在某个阶段或特殊时刻，一些人对把钱搞出境的意识可能会更强些。这种情绪还会相互传染，一旦厉害了，就与银行挤兑的心理逻辑很相似。

必须看到，中国出现那种真正大规模资本外逃的条件并不存在，根本原因在于中国既有新兴市场的高增长优势，又有世界第一大工业国的宏观经济稳定性，资本在中国有用武之地。由于人民币存在相对于美元的贬值预期，会导致部分投机性资本外流，这在宏观上算不上大的异动。其他为分散风险去海外小规模投资的，更不会构成中国资本面貌的主导面。

总的来看，国企海外投资，基本不会被怀疑“转移资产”。高科技民营企业搞海外并购，舆论的非议也比较少。那些到海外搞不动产和娱乐旅游项目收购的投资行为，引起的警惕最多。

不过看一看日本这个海外投资大户，就会发现，它当年也曾收购大量美国的不动产以及娱乐业项目。再看有些著名的老牌公司和奢侈品牌，它们历史上经历了复杂的股权结构变化，不同国家的资本都曾参与其中，来自海湾国家的投资基金阿巴尔公司一度成为戴姆勒-奔驰公司最大股东。

总之海外投资是全球性现象，也是不断强化的趋势。这当中有些投资相对优质，给国家竞争力的加分短期内就比较明显。而有一些更容易被大众怀疑成是“资本外逃”，它们被企业家所指的价值需要更长时间来验证。另外，这样的价值分类是否准确，同样需要时间的验证。

我们想强调的是，甄别海外投资对公众的利弊，并非很容易。为了避免争议的发酵，构建一些基本标准或许是必要的，即使这样做会部分影响海外投资的效率，但如果它们能消除猜忌，也是值得的。

然而所有这一切都应是“经济讨论”，而不应将它们政治化。即使海外投资的首要目标是分散风险，这一动机也应被视为正当的。

它们与“洗钱”有本质不同，后者是为了将来路不正的钱通过海外投资“洗白”，是非法行为的一部分。而想把鸡蛋放在不同篮子里，所表现的并非不健康的人性。

当然了，国家根据外汇情况对海外投资加以统筹管理，是宏观治理的建设性举措，具体公司的海外投资计划应当与之积极互动。我们相信中国政府的权威足以让每一次出台的政策都受到认真对待，这当中如果存在新的引导甚至“纠偏”，都不应受到过度解读。

最后，巩固企业家的信心和全社会的信心至关重要。信心多一些或少一些，看待同一件事的感受往往也不一样。

（社评原标题：“资本外逃”问题到底有多严重）

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