上海新阳设立韩国子公司研发黑色光刻胶切入面板领域，为IC用高端光刻胶打下基础

上海新阳半导体材料股份有限公司(300236)公告：

1. 投资设立韩国子公司，注册资本200万美元，主要从事平板显示产业黑色用光刻胶的产品研发；

2. 在上海自由贸易区设立上海新阳进出口贸易有限公司，注册资本500万元；

3. 出资1000万元参与投资厦门盛芯材料产业投资基金，持股比例5%；

4. 公司同意全资子公司考普乐以位于常州市的春江厂房土地及附属物向中信银行常州分行进行授信抵押，额度5000万元人民币。
   

投资设立韩国子公司研发面板用黑色光刻胶，为公司开发IC用高端光刻胶打下基础。

2015年中国平板显示用黑色光刻胶市场需求量约0.6亿美元。

随着面板制造向中国转移，预计到2020年，黑胶市场需求将达到1.5亿美元。

而目前面板产业所需的彩色滤光片材料（黑色光刻胶和彩色光刻胶材料）的核心技术基本被日本和韩国企业垄断，国内企业市场份额仅5%左右。

公司项目开发的黑色光刻胶目标在2018年底至少通过一家面板显示企业的最终验证预计在Q2开始实现销售，初步目标为1000万元；2022年达产年实现销售1亿元。

公司下游客户包括长电、华天、通富、中芯国际等国内龙头封测厂和Foundry。

2008年以来，公司三次承接国家“02专项”，研发实力雄厚，其超纯电镀液产品可覆盖到28nm技术节点，是中芯国际的基准材料，用量已超50%。

公司已经被台湾积体电路制造公司（TSMC）列入合格供应商名录，并正在进行产品验证事宜。

另外，公司从今年起开始立项开发高分辨率光刻胶产品，剑指国内长期空白的193nm光刻胶。

300mm大硅片弥补国内空白，上海新昇大硅片项目进展顺利。

在国家政策的强力支持下，国内12寸晶圆厂新建产能不断增加，原材料300mm大硅片全球产能吃紧，价格不断提升。

公司参股的上海新昇300mm硅片项目是近年来全球唯一新增产能，该项目建成后将月产15万片300mm大硅片，今年底有望达到月产10万片，未来会扩大产能至月产60万片，弥补了我国半导体产业链上缺失的一环，是实现300mm大硅片国产化的重要条件。

公司产品已进入客户验证阶段，且已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议，销售前景明朗。

在大硅片持续涨价的环境下，大硅片将持续为公司带来丰厚的利润。预计2018年为上海新阳贡献的利润将超过3000万元。

盈利预测和投资评级。公司作为国内晶圆级化学品龙头企业，电镀液等产品率先打破国外垄断，研发黑色光刻胶切入面板领域，涉足300mm大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域。

未来受益于下游半导体及面板行业产能不断向国内转移及国家对IC产业的大力扶持，未来市场空间巨大，维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2017-19EPS为0.44、0.74、1.07元，当前股价对应17-19年PE为66X、39X、27X。

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上海新阳半导体材料股份有限公司

关于对外投资设立韩国全资子公司的公告

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

一、对外投资概述

上海新阳半导体材料股份有限公司（以下简称“上海新阳”或“公司”）为不断拓展公司业务范围及产品应用领域，寻求纵深发展进入面板显示新市场，同时为公司开发集成电路制造用高端光刻胶打下基础，公司拟以自有资金在韩国设立全资子公司，开展面板显示用黑色光刻胶开发。子公司名暂定为新阳（韩国）半导体材料株式会社（最终名称以实际工商登记为准），注册资本200万美元。

上述事项已经公司第三届董事会第十六次会议以9票赞成、0票反对、0票弃权审议通过。

根据《公司章程》及对外投资的相关规定，本次对外投资事项在公司董事会决策权限范围内，无需提交股东大会审议。

本次对外投资不涉及关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情况。

二、拟设立子公司的基本情况

1. 公司名称：新阳（韩国）半导体材料株式会社（暂定名，最终以工商登记为准，以下简称“该公司”）

2. 注册地址：韩国忠清南道天安市

3. 注册资本：200万美元

4. 出资方式：现金

5. 资金来源：自有资金

6. 投资主体：上海新阳半导体材料股份有限公司
   

三、对外投资的目的、存在的风险和对公司的影响

1. 对外投资的目的

   上海新阳为不断拓展公司业务范围及产品应用领域，寻求纵深发展进入面板显示新市场，加快公司发展，同时为公司开发集成电路制造用高端光刻胶打下基础，为中国半导体产业的长远发展做出贡献。

2. 存在的风险及对策

1. 技术开发不能如期完成的风险

   受制于颜料和颜料分散性控制技术两大技术难题，面板显示用黑色光刻胶存在不能如期完成开发的风险。光刻胶产品配方开发、原料合成以及光刻胶生产需要的精细化工人才的匮乏等原因都可能都致使黑色光刻胶的研发与量产难度增加。公司计划引进国外专业团队，负责关键配方、关键技术开发、质量管理及运营管理，以打通各个技术环节。
   

2. 项目投资可能超出预算的风险

   项目投资由于研发过程中的不可预见性问题，现阶段研发预算有可能不够准确，最终实际投入有可能超过预算金额；光刻胶产品技术开发难度大导致研发周期延长，相应地研发投入也可能会超出预算。公司会尽可能掌握更全面的研发技术资料，广泛了解市场情况，根据自身实际情况尽可能保证研发预算的准确性。

3. 市场风险

   市场开发风险主要来源客户端验证周期的不确定性。该公司立足于国外引进学习国外先进技术，与专业团队进行共同开发，提高产品成功率。

4. 新公司的经营管理风险

   新公司目前的经营模式、人才储备等方面与上海新阳存在一定差异。公司会为设立新公司在管理、技术、人员等方面进行充分的准备，尽可能降低经营管理上的风险。
   

3. 对上市公司的影响

   该公司的设立，有助于公司在市场、技术、产品、服务、人才等多方面进行完善，并实现国内外优势互补，对拓宽公司业务渠道，增强公司的综合实力，将产生积极的影响。该项目有利于公司做强、做大和长远发展，符合公司战略发展规划，符合公司及全体股东的根本利益。
   

四、备查文件

1.《上海新阳半导体材料股份有限公司第三届董事会第十六次会议决议》

2.《上海新阳半导体材料股份有限公司第三届监事会第十一次会议决议》

3.《黑色光刻胶项目可行性报告》

特此公告。

上海新阳半导体材料股份有限公司董事会

2017年8月2日

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黑色光刻胶项目可行性报告

一、项目背景

1.市场分析

面板显示产业作为国家优先发展的战略性重点产业，近几年取得了飞速发展。

截止2015年底，中国大陆已经建成投产的面板生产线有25条，其中8.5代线有8条，6代线以下中小尺寸世代线有17条。

目前正在建设中的有10条，计划总投资金额为2103亿元；另外还有5条10代线正在规划中，预计到2018年我国总共可投产的面板生产线将高达到40条。

彩色滤光片是液晶显示器（LCD）等面板显示产品实现彩色显示的关键器件，占面板总成本的14-16%，其生产成本直接影响到液晶显示器产品的售价和竞争力。

彩色光刻胶和黑色光刻胶（blackmatrix，BM）是制备彩色滤光片的核心材料。

彩色滤光片的制造是用彩色光刻胶和黑色光刻胶在基板上的附着加工制造而成，彩色滤光片成本中，彩色光刻胶和黑色光刻胶占其成本的27%左右，其中黑色光刻胶占彩色滤光片材料成本的6-8%。

黑色光刻胶质量的好坏直接影响彩色滤光片的显色性能，是LCD制造业的关键上游材料。

黑色光刻胶是一种特殊的感光材料，用以降低R、G、B三色的干扰，从而提高色彩的逼真度，如图1所示。

黑色光刻胶和彩色光刻胶在面板显示器的应用原理图

2015年中国LCD市场光阻材料容量为3.57亿美元，占全球LCD光阻材料市场容量的24%。

其中：彩色滤光片材料需求占光阻材料需求量的68%，达到2.42亿美元。

如前所述，黑色光刻胶成本占彩色滤光片光阻材料成本的1/4，因此，2015年中国平板显示用黑色光刻胶市场需求量约为0.6亿美元。

而随着全球面板显示制造业全面向中国内地转移，到2020年中国面板显示制造业将以约20%的年复合增长率快速增长，相关彩色滤光材料的需求也将同比例快速增长。

初步预计：到2020年，中国市场对黑色光刻胶的需求将达到1.5亿美元，市场容量巨大。

2.国内外产业发展现状

面板产业所需的彩色滤光片材料（黑色光刻胶和彩色光刻胶材料）的高分子颜料和颜料的分散技术是决定彩色滤光材料技术水平的两大重要因素。

其中，高分子颜料的制备和生产技术主要控制在Ciba等日本颜料厂商手中。

更为重要的是，由于我国企业进入面板显示光刻胶市场较晚，尚未掌握颜料分散技术致使国内厂商开发的光刻胶无法使用在平板显示器上。

因此彩色滤光片材料（黑色光刻胶和彩色光刻胶材料）的核心技术基本被日本和韩国企业所垄断，包括、富士胶片电子材料、旭化成、日立化成、东进化学、LG化学等，国内企业市场份额仅占5%左右。

根据公开报道的资料，国内仅有永太科技一家公司的彩色光刻胶在面板显示生产企业华星光电有部分应用，黑色光刻胶暂时未查到国内光刻胶企业的应用情况。

二、项目目标

项目开发的黑色光刻胶在2018年年底通过至少一家面板显示企业的最终验证，预计在2019年Q2开始实现销售，初步目标为1000万元；2022年达产年实销售10000万元。分年度销售目标如下表1：

三、项目方案

本项目方案分为两个步骤：首先将在韩国成立全资子公司组织技术团队开展黑色光刻胶产品的研发和测试，待产品成熟后转移至上海生产。公司在韩国的全资子公司主要开展如下技术开发工作：

1. 完成分散剂在颜料中的分子粘结技术开发，解决颜料的分散控制问题；

2. 完成粘结高分子材料的开发；

3. 完成光引发剂的开发；

4. 完成黑色光刻胶的配方开发和应用测试技术。
   

四、项目投资估算和经济效益分析

1. 项目研发投资预算表项目研发投资预算表，如下表：

2. 项目收入-支出表
   

根据对项目研发进度和产品销售目标的初步预测，项目收入-支出情况如下表，按照现在的测算，预计2020年项目达到初步有盈余。

五、风险控制

1. 技术开发不能如期完成的风险

   受制于颜料和颜料分散性控制技术两大技术难题，面板显示用黑色光刻胶存在不能如期完成开发的风险。

   光刻胶产品配方开发、原料合成以及光刻胶生产需要的精细化工人才的匮乏等原因都可能都致使黑色光刻胶的研发与量产难度增加。

   公司计划引进国外专业团队，负责关键配方、关键技术开发、质量管理及运营管理，以打通各个技术环节。

2. 项目投资可能超出预算的风险

   项目投资由于研发过程中的不可预见性问题，现阶段研发预算有可能不够准确，最终实际投入有可能超过预算金额；光刻胶产品技术开发难度大导致研发周期延长，相应地研发投入也可能会超出预算。

   公司会尽可能掌握更全面的研发技术资料，广泛了解市场情况，根据自身实际情况尽可能保证研发预算的准确性。

3. 市场风险

   市场开发风险主要来源客户端验证周期的不确定性。

   此外，产品开发成功并推向市场后，国外光刻胶主要供应商在价格、技术服务等方面的全方位市场反击。

   该公司立足于国外引进学习国外先进技术，与专业团队进行共同开发，提高产品成功率。

4. 韩国子公司的经营管理风险

   新公司目前的经营模式、人才储备等方面与上海新阳存在一定差异。

   公司将会为韩国子公司在管理、技术、人员等方面进行充分的准备，尽可能降低经营管理上的风险。
   

上海新阳半导体材料股份有限公司

2017年8月2日

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