偏光片厂力特谷底翻身大复活，赵寄蓉改造烂摊功不可没

力特弥补累亏减资35%，每股净值回升逼近票面

力特(3051)持续改善财务结构，为了弭平帐上10亿元累积亏损，今(24)日董事会决议减资35%，减资后股本降至21.1亿元，每股净值将由6.22元，恢复到9块多逼近票面水平，预计今年11月完成减资作业。

赵寄蓉今天在台湾证券交易所宣布，董事会决议改善财务结构，弥补账面累积亏损，减少资本新台币11亿3866万3390元，销除股份1亿1386万6339股，减资比率为35%，减资后实收资本额为21亿1466万570元。

他说，虽然目前偏光板产业环境艰困，但力特近年营运大幅改善，银行的长期贷款金额从130亿元左右降至70亿元，去年前3季都赚钱，第4季大致持平。

他坦言，今年1至2月营收较去年同期减少约20%，4条在运作的产线，产能利用率也减少约20%。

力特陆客户营收贡献 挑战7成

大陆面板厂扩产积极，吸引台日韩零组件厂前进卡位。力特（3051）携手大陆偏光片厂盛波光电，除了提供技术协助之外，也提供产能支持，抢先一步拓展大陆偏光片市场，2015年大陆客户营收贡献拉升到60％～70％的水平。因应偏光片跌价压力，力特也积极开发染料系偏光片，拓展车载应用市场。

力特光电客户以中国大陆为主，京东方、华星光电、中电熊猫、深圳天马都是客户，供货以大尺寸面板偏光板为主，占营收60%至70%。但力特较有竞争力的还是中小尺寸偏光板，供货华映（2475）、彩晶（6116）等客户，另供货日本客户占力特营收约10%。

去年下半年面板产业供需反转，相关零组件跌价压力也加剧，今年以来偏光片跌价幅度高达10％～15％，让偏光片厂哀哀叫。力特表示，第4季客户拉货动作保守，而且日圆、新台币汇率波动也大，目前展望不明朗。为了减少偏光片跌价的冲击，公司积极开发利润较高的产品，举例来说，染料系偏光片的耐候性较好，有助于推广车载相关应用，而今年车载、中小尺寸等应用产品的营收比重已经拉升到25％的水平。

赵寄蓉分析，现阶段稳健经营最重要，毛利率差的产品要谨慎接单，中小尺寸偏光板应用在车载、工业计算机、家电产品，竞争力较强，去年平均毛利率仍高于10%；至于大尺寸偏光板，应用在液晶显示器、笔电。

力特拥有四条生产偏光板生产线，宽幅分别650cm、1米、1.3米以及1.5米，主要厂区为平镇，透过选择性接单，出租厂房活化资产，维持获利，自2012年转盈之后，到去年为止连续四年均是获利，去年前三季营收28.1亿元，税后盈余3亿元，每股盈余约0.95元，过去四年减债有成，长期负债金额由130亿元降至70亿元。

赵寄蓉改造烂摊功不可没 力特光电大复活

曾因无限度投资、卷入内线交易疑云的力特光电，连续 7 年陷入亏损窘境，早在 4 年前已成为全额交割股；然而自今年以来，外资法人加码大买 6,000 张，力特光电今年第 1 季每股盈余达 0.47 元，这是该公司连续第 6 季维持本业获利。董事长暨总经理赵寄蓉信心满满地说，最快 5 月底，力特光电可以恢复正常交易，还计划在 3 年内再减债 30 亿元，让银行长期负债降至 50 亿元以下。

力特光电能从谷底翻身，赵寄蓉功不可没，他从前董事长赖大王手中接下烂摊子后，大刀阔斧进行一连串减资计划，同时争取中国面板厂 8.5 代产线订单，带领力特光电脱胎换骨。

全盛时期  冲上全球第 2 大

力特光电创始初期，主要生产面板关键零组件──偏光板，被喻为液晶显示器（LCD）产业未来之星，加上为国内首家偏光板供货商，成立短短 5 年内，力特光电不仅囊括台湾偏光板市占高达 5 成以上，且坐上全球第 2 大偏光板供货商宝座。「在面板产业全盛时期，力特光电生产的偏光板让面板五虎都抢着要，很多客户都是捧着现金到工厂来抢购产品。」赵寄蓉说。

力特成立之初，赵寄蓉在亚洲化学担任总经理，已年届 63 岁，准备安排退休，并未积极参与力特光电的营运治理，加上赖大王是赵寄蓉任职辅大化学系时的学生，对其信任，自己仅担任力特光电董事。

当时赖大王不负众望，力特光电短短 5 年内，营收、获利及规模一飞冲天，账面上营运数字都很漂亮，所以董事们也放手让赖大王去主导和管理；甚至，当赖大王决定向银行借贷台币 150 亿元建南科厂，董事会竟然只听完他的报告，并未深入了解，即核准建厂。

没想到，赖大王在未与奇美（后被合并至群创）签约之下，便向银行借款 150 亿元巨款，在南科建置新厂，打算就近供货给奇美在南科的面板厂，计划吃下更多订单；之后，奇美不仅没有如赖大王预料增加更多订单，反而还大挖力特光电墙脚，创立偏光板厂奇美材，让力特光电的南科厂投资血本无归。

赵寄蓉不讳言，赖大王当初扩产案好高骛远，向多达 20 家银行借贷巨款，过几年又爆发他个人内线交易与费用错置（试机费用算成摊提）的问题，股价瞬间大跌，让外资气得跳脚，公司面临空前危机。

情急之下，董事会紧急召开多次会议力求改组。董事会所有成员力劝赵寄蓉接手这烫手山芋，赵寄蓉一开始不断婉拒，直到一位董事为说服赵寄蓉承担重任，说了一句「教不严，师之惰」，又考虑到力特光电员工高达 4,000 多人，恐将牵累 4,000 多个家庭，让赵寄蓉毅然决定挑起大梁。

烧钱盖南科厂  重重摔一跤

但是赵寄蓉万万没料到，2007 年才执掌兵符，来年即遭逢金融海啸，让原本元气大伤的力特光电，营运更是面临生死关头，赵寄蓉急得如热锅上的蚂蚁。

2008 年，赵寄蓉为纾解庞大的债务压力，急着与当时最大债务银行、兆丰银行总经理徐光曦（现为土地银行董事长）会晤。徐光曦告诉他，当天下午财政部与银行公会已在理监事会议通过「企业债务协商机制」，这是当时财政部为纾困金融海啸期间资金周转困难的企业，所制定的政策方案，让力特光电减少债务的压力露出曙光。

隔天赵寄蓉连忙去申请。他还清楚记得，那 1 年的 9 月 29 日早晨 7 点多，强烈台风蔷蜜刚从桃园附近出海，心急如焚的赵寄蓉，顾不得台北市街头仍是大雨滂沱混杂着强风的天气，也等不及平日专属司机八点的上班时间，独自一人驾车，从台北内湖家中开往经济部工业局，申请企业债务协商机制。「偌大的办事处，只有我和承办专员林小姐，她告诉我，力特光电是台湾在金融海啸期间，第一家登记申请企业债务协商机制的厂商。」赵寄蓉苦笑。

之后工业局随即召集所有借债银行，提出纾困方案，最终拍板让力特光电逐年偿还部分本金与利息，在偿还巨款的过程中稍微喘一口气。

赵寄蓉救火  力特起死回生

为力图扭转公司亏损局势，赵寄蓉也投注相当多的精力与时间争取更多现金流，从开源与节流并行，其中节流方面，为降低公司人事成本开销，赵寄蓉甚至在接手后 20 个月内不支领薪水。

赵寄蓉认为，企业愈是兵荒马乱时，规模要愈小，才不会把钱花在掌控不了的事情上，所以相继关闭南科厂、中国苏州厂以及韩国办公室。同时订定清楚的营运模式，例如产品要卖多少、员工只能配置多少、水电只能用多少等，在此情况下，才有现金进来。

在开源方面，知情人士表示，赵寄蓉经常飞往中国，亲自登门拜访每一家客户，藉此拉拢不少如京东方、华星光电、中电熊猫等面板大客户。赵寄蓉透露，这些新开发的客户，在不久的将来，会对力特光电挹注可观的营收贡献。

此外，赵寄蓉在管理上也下很多苦心。他谈到，所谓管理就是要注意每个细节。那一阵子天天都在想细节，包括能源费用、人事、人力发挥等，因为每一点都环环相扣。力特光电人资部经理余秀娟也说，董事长日理万机，周末也上班，若平日下班或假日想到一些公事，也会亲自打电话和主管沟通；所有主管都知道董事长认真的态度，即使下班或周末，对董事长的来电也不敢大意。

香港商联昌证券台湾分公司研究部董事王万里分析，偏光板产业已迈入成熟期，力特光电的优势在于设备折旧成本已摊提完毕，再加上日圆大幅贬值，让力特光电享受低价采购原料的好处，以及制程质量稳定，因此产品性价比极具竞争力。

力特光电从谷底翻升，不少产业人士咸认，是极少数真正可以复活的案例。但赵寄蓉指出，只是努力把力特光电从加护病房转到普通病房，未来还有很多地方需要改进，以面对韩国、日本及台湾的众多竞争者。

但随着中国厂商的技术提升，力特光电也将逐渐面临营运的巨大考验。赵寄蓉坦言，目前力特光电正在思考转型，亦即将会发展新的产品线，分散营运和投资风险。

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