利润暴跌？联通没有变得更差，而是在变好！

【摘要】在2016年的后续几个季度，如果没有大的变数，联通业绩将进一步止跌回稳。

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一篇财报再次引发"血案"。

4月21日，联通发布了2016年第一季度财报，当季实现营收703.4亿元，同比下降5.3%，环比增长8%；净利4.8亿元，同比下降84.8%。

消息一出，很多"财报党"立刻惊呼，联通利润暴跌了，怎么办！

甚至把风马牛不相及的问题也拿过来，揉在一起吸引眼球，比如这样的标题：

还有这样的：

这都能扯到一起，城里人脑洞真大，我们只能呵呵了。

每次到运营商发财报的日子，都有各种不了解行业背景的瞎分析漫天飞，舆论民意也是涛涛汹涌，运营商挣了钱，是垄断暴利，运营商亏了，是垄断了都挣不到钱的傻叉。

但这次，联通的业绩真的去2015年差吗？很多行业内的专业人士也没有做仔细的分析，就随意地得出结论，这值得深思。

如果对联通2015年情况有所了解，都知道它去年有一笔高达92.5亿元一次性收入：出售铁塔，因此令当年净利洋提高。如果扣除这部分收入，联通去年的净利润也只有36亿元。

这意味着，联通高达84.8%的利润对比下降这个数字，存在巨大的水份。

更重要的是，由于从3G到4G过渡的战略失误，联通在2015年用户流失严重，一直处于失血状态。

而新任董事长王晓初继任后全面实施聚焦4G战略，将重点资源全部投入4G和光网络建设、在市场层面也投入巨额补贴拓展全网通4G终端。

从长远看，这是拯救联通的一剂良药，但这些举措的效果，仍需要时间才会逐渐体现；从短期来看，联通反而会因此财务压力加重。

所以，对联通来说，2015年的最后一个季度，和2016年的第一个季度，正是"青黄未接"，业务与财务压力都最集中的艰难底谷。

一位分析师朋友甚至感慨：联通在2016年第一季度实现盈利，这本身就已经算是成功了。

要知道，如果不计算铁塔出售收益，联通去年第四季度的真实业绩，实际上是净亏45.54亿元。而在今年一季度，联通已经回到了盈利状态！

事实上，从联通的财报来看，我们反而可以得出一个完全相反的结论：联通的状况其实不是变差，而是向好。

具体指标包括：

1、移动业务全面复苏：出账用户净增约661万户，已经结束连续11个月的用户下滑，开始企稳回升。

2、聚焦4G战略的成效开始显现：4G用户净增1515万户。

3、业务收入企稳：整体服务收入608.4亿元，比去年第四季度增长9.6%。

4、固网业务企稳：固网用户净增108万户，达到7341万户，业务服务收入同比增长4.1%。

5、EBITA回暖：当季EBITA占服务收入比为32.8%，达到199.72亿元，比上季度提升了50.7%。

这意味着，联通在大规模"为未来花钱"同时，实现了业绩与财务的回升，这是非常不容易的。

在2016年的后续几个季度，如果没有大的变数，联通业绩将进一步止跌回稳。

两个最大的变数，都来自于政府：

1、反腐：常小兵落马引发的连锁反应，以及对过去10年甚至更长时间的历史问题追溯，可能引发联通中高层的中小规模人事动荡。这在近期已有征兆。

2、政策：提速降费、漫游费等受到政府和公众高度关注的资费问题，可能催生政策利空。

当然，从长远来看，联通的未来依然并非一片光明。OTT竞争、运营商博弈、5G升级、员工管理等问题，也都是联通转型路上的长期挑战。

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