牛牛看风口丨2018年资本市场的六大预测

回顾2017年，我们比较准确地

把握了大类资产的风口，

并推荐了一批风口产品，

这些产品都取得好的收益。

其中， A股大消费板块表现最好

7只重点推荐产品涨幅均超过10%

其中6只15%以上，1只产品涨幅超30%；

其次是大金融，

5只产品涨幅超10%，1只超过20%；

重点推荐的医药和中小板产品亦表现优异，

分别有4只和1只产品涨幅超过10%。

除此之外，我们推荐的

欧元和欧股、港股产品等也表现优良。

2017年我们对债券总体持悲观态度，

所以很少推荐债券产品。

2018年股海风云将如何变幻？

各位拿好小凳子，敲黑板，划重点喇！

我们做出如下六个预测：

1.宏观经济

海外经济大概率强复苏，我国经济增速也有望超市场预期。欧美经济失业率均在大幅持续下降、PMI位居高位，资本支出改善。再考虑美国减税对企业利润增长、投资和消费的正面作用，以及大宗商品价格上升对资源国家经济的带动，国际经济大概率强复苏。国内固定资产稳定增长，但出口和消费有望超预期，故中国经济有望继续改善，甚至超出目前市场预期。

2.债券投资

债券投资机会仍需等待。伴随着全球经济继续复苏，通胀预期抬升，全球货币政策继续收紧，利率将继续提升，债券收益率将继续上升，债券处于熊市后半程，机会仍需耐心等待。当前债券投资策略仍以持有高评级短久期信用债获取票息为主。

3.股票市场

预计股票市场将维持慢牛。经济复苏改善企业盈利能力，盈利增长有望继续推动全球主要股票市场上涨。国内股票市场同样也会继续受盈利改善推动而上涨。利率水平提升不利于股票提升，所以市场风格目前较难转变到高估值小市值股票，再考虑到上证50、沪深300估值在全球各大市场比较中并不高，以及外资对价值股的偏好，预计市场风格仍会以大盘、蓝筹、价值、行业龙头为主。

4.大宗商品

国际大宗商品价格大概率震荡上行。伴随全球经济增速回升，资源类大宗商品需求增多，有一些资源品类如有色金属、原油等供需形势变得越来越有利于价格上涨。以铜为例，2017-2019年全球新增铜矿山供应不多，而且环保政策趋严将导致我国废铜进口大幅减少，供给趋紧、需求温和增长将支撑铜价上行。此外，从大宗商品定价机制看，国际市场以美元计价，美元弱势也支撑大宗商品走强。

5.外汇走势

美元走强不易，关注欧元、资源国家货币升值可能。欧元区和资源国家经济复苏势头增强，逐渐步入货币收缩过程，美国和美元的比较优势削弱，尽管美联储还会加息但美元走强并不容易，而欧元、资源国家货币大概率走强。

6.国内房价

房价总体上很可能保持稳定。一方面，房地产限购和利率上升抑制需求，另一方面，2017年在土地供给新政引导下，土地供给增加，意味着2018年后房子供给有望增加，供需形势不利于价格。但当前房地产库存处于周期性低位，房企抛盘压力并不大。所以，综合起来看，在政策不变的假设下，尽管各区域表现会不同，但全国房价大概率能从总体上保持基本稳定。