光大银行2020年报分析

【学思指数：1108】

一、资产负债结构

期末吸收存款34807亿，占比70.8%，同比增长15.33%，但是比中报减少1914亿。发放贷款和垫款30095亿，同比增长10.96%，其中，对公贷款占比57.4%，零售占贷款比42.6%。

负债端存款2020年经历了一个大起大落过程，上半年为了应对疫情贷款利率下调，导致部分资金空转套利，结构性存款大增，随后监管要求压降结构性存款，导致了下半年存款的减少，同时存款成本也从上半年的2.37%大幅下降至下半年的2.23%。

资产端同样进行了大调整，上半年有1857亿投向了买入返售，下半年随着疫情的稳定，减少了买入返售1489亿，增加了高收益率的贷款966亿和债权投资707亿，有利于息差的改善。

二、营收结构

本期实现营收1425亿，同比增长7.3%，四季度营收同比增长9.4%。净息差2.29%，同比下降2BP，利息净收入1107亿，占比77.7%，手续费及佣金净收入243亿，同比增长4.98%，占比17.1%，其它非息收入75亿，占比5.2%。

成本收入比26.38%，同比下降89BP。拨备前利润1024亿，同比增长8.7%。信用减值损失计提567亿，同比增长15.9%，其中，贷款减值损失533亿，同比增长11.6%，贷款减值增幅小于整体减值增幅。计提的拨备占拨备前利润的比例55.4%，去年同期51.9%，与去年同比例计提相比，增加计提32.5亿。如果按去年同比例计提，则净利润为411亿，同比增长9.9%。

三、资产质量

关注类贷款648亿，关注率2.15%，比期初下降6BP。不良贷款417亿，不良率1.38%，比期初下降19BP。不良生成率2.06%，去年同期1.83%。拨备覆盖率182.71%，去年同期181.62%。本期处置不良贷款607亿，比去年同期增长35.5%，处置清收力度明显加大。

本期新增不良贷款同比减少5.5亿，核销处置563亿，核销处置率57.48%，去年同期新增不良38亿，核销处置404亿，核销处置率48.9%。加回核销处置本期新增不良贷款558亿，去年同期441亿，同比增长26.2%。假设与去年同期核销处置率相同，则核销处置额变为479亿，不良贷款余额变为501亿，不良率变为1.66%，与去年同期1.57%相比，上升9BP，拨备覆盖率变为168.72%（实际182.71%），拨贷比变为2.80%（实际2.53%）。

本期逾期贷款646亿，比期初增长5%，比中报减少1亿；逾期率2.14%，去年同期2.27%。本期新增逾期贷款594亿，去年同期451亿，增长31.7%，逾期生成率2.19%，去年同期1.86%上升33BP，比上半年1.88%上升31BP。逾期90天以上贷款332亿，不良偏离率79.79%，去年同期80.33%。重组贷款77亿，比期初下降43亿。逾期贷款加重组贷款占比2.46%，去年同期2.78%。

非标资产2075亿，比期初下降19.2%，非标资产减值准备56亿，比期初增长12亿，非标资产的“拨贷比”2.7%，去年同期1.71%上升99BP。如果将非标资产按照与贷款相同拨贷比2.52%来计提减值，那么将减少计提4亿，归母净利将由378亿上升至382亿（去年同期将由374亿下降至345亿），增幅10.7%。

风险加权资产38375亿，比期初增长11%。信用减值准备总额915亿，比期初增长1%。风险加权资产拨备率2.38%，比去年同期的2.62%下降24BP。

本期不良额和不良率实现了“双降”， 但这个“双降”并不能说明资产质量的好转，而是由于加大了核销处置的原因。拨贷比下降了31BP，如果维持上一年的核销处置率或拨贷比，则不良额和不良率会“双升”。从拨贷比和风险加权资产拨备率来看，拨备计提并不充足，只是被加大核销处置掩盖了。从不良生成率和逾期生成率来看， 2020年光大银行资产质量比上年都是下降的，光大银行和全行业一样，确实受到了疫情的冲击，而且对资产质量的影响下半年更大，实际并不像表面展示出来的那么好，低于我的预期的。结合业绩说明会上的信息，不良率在年中出现了一个高峰，然后又快速回落了，2021年应该会有改善。

四、资本充足

本期期末核心一级资本充足率9.02%，同比下降28BP，光大集团转股补充了核心一级资本，可转债还有240亿2年到期，根据我对光大银行未来2年的业绩判断，全部转股应该不成问题。

五、展望

2020年，由于疫情冲击、给实体让利、压降结构性存款等原因，银行业整体业绩基数较低。2021年，银行业整体行业的资产质量会有边际改善，货币政策回归正常会边际收紧，这些因素会给银行带来不良和息差的改善，银行业整体属于触底回升的状态，业绩将迎来上升周期，光大银行也会跟随行业整体复苏。

声明：本文只是记录个人投资心得和感悟，可能存在偏见和错误，不构成任何投资建议，特此声明。