兴业银行2020年报分析及调仓记录

【学思指数：1038】

一、资产负债结构

期末总资产78940亿，总负债72692亿；吸收存款40842亿，同比增长7.6%，比半年报41107亿，减少265亿，占比由57.5%下降至56.2%；其中，企业存款占比73.5%，零售存款占比17.8%。期末同业负债24093亿，比期初增长6.11%，占比由34.4%下降至33.1%，其中，同业存单6122亿，比期初增长-5%，占比由9.9%下降至8.5%。

期末发放贷款和垫款38673亿，比期初增长15.6%，占比由46.8%上升至49%；其中，企业贷款占比58.7%，零售占比41.3%。期末非标资产6871亿，比期初增长2.33%，占比由9.4%下降至8.7%。期末投资类资产22736亿，比期初增长10.23%，占比由28.9%下降至28.8%。期末广义同业资产（含SPV）18012亿，比期初增长4.76%，占比由24.1%下降至22.8%，其中，三项同业资产4105亿，与年初相比增长13.8%，占比由5.05%上升至5.2%。

二、收入结构

本期实现营收2031亿，同比增长12%。本期公司将信用卡分期业务收入从手续费及佣金收入重分类至利息收入，所以收入结构出现了较大变化，经重述后，利息净收入1435亿，同比增长17.36%，占比70.7%，净息差2.36%；手续费及佣金净收入377亿，占比18.6%，其它非息收入219亿，占比10.8%。

成本收入比24.16%，同比下降187BP，拨备前利润1518亿，同比增长14.7%；本期信用减值损失计提753亿，同比增长29.6%，计提拨备占拨备前利润比例49.6%，去年同期43.9%，与去年同比例计提相比增加计提86.6亿。如果按去年同比例计提，则净利润为763.4亿，同比增长14.45%。

三、资产质量

关注类贷款544亿，关注率1.37%，比期初下降41BP；不良贷款497亿，不良率1.25%，比期初下降29BP；不良生成率1.23%，比期初下降3BP；拨贷比2.74%，比期初下降33BP。

本期新增不良贷款-34亿，核销521亿，核销率51.2%，去年同期新增不良69亿，核销365亿，核销率40.8%；加回核销本期新增不良贷款487亿，去年同期434亿，同比增长12.2%。假设与去年同期核销率相同，则核销额变为415亿，不良贷款余额变为603亿，不良率变为1.52%，与去年同期1.56%相比，下降4BP。拨备覆盖率变为197.92%（实际218.83%），拨贷比变为3.01%（实际2.74%）。

本期逾期贷款523亿，同比减少117亿；逾期率1.32%，同比下降54BP。不考虑其它处置方式，加回核销，本期新增逾期贷款404亿，去年同期412亿，同比减少8亿，其中上半年新增逾期305亿，下半年新增逾期99亿；本期逾期生成率1.02%，比去年同期1.20%下降18BP。逾期90天以上贷款326亿，不良偏离率65.66%，去年同期78.65%；逾期不良比105.36%，去年同期120.69%。重组贷款38.4亿，比期初下降9.3亿，90天以上逾期贷款加重组贷款占比0.92%，与期初1.35%相比，同比下降43BP。

非标资产6871亿，同比增长157亿，非标资产减值准备356亿，同比增长95亿，非标资产的“拨备率”5.18%，比期初的3.89%上升129BP。

风险加权资产56638亿，信用减值准备总额1500亿，风险加权资产“拨备率”2.65%，比期初的2.88%下降23BP。

四、资本充足

本期期末，核心一级资本充足率9.33%，去年同期9.47%，基本可以确定已经实现内生性增长。

五、综述

本期兴业银行的不良额和不良率实现了“双降”，虽然其中也有核销的因素但影响不大，而且这是在不良认定更严格和加大投资类资产减值的情况下实现的，实属不易。兴业银行不良认定严格，拨备计提充足，不良生成和逾期生成明显下降，下半年明显好于上半年，资产质量的拐点已经确定。我认为本期年报对于兴业具有划时代的意义，它展示出经过几年艰苦的努力，兴业的资产结构调整已经基本完成，战略转型取得阶段性成果，基本实现了内生性增长，历史存量不良接近处理完毕，兴业已经脱胎换骨，开启了新的发展时期，我们要做的就是耐心与她一起共同成长。

下面记录一下调仓，我根据自己对持有的几家银行年报分析得出的结论，减仓了浙商和光大，加仓了兴业和工商，调仓后的持仓如下：

今年至今收益率：

声明：本文只是记录个人投资心得和感悟，可能存在偏见和错误，不构成任何投资建议，特此声明。