兴业银行2021年一季报分析及调仓记录
【学思指数：1024】
一、资产负债结构
期末负债总额73440亿，同比增长7.36%，比期初增长1%；其中，吸收存款41162亿，比期初增长319亿，增长0.8%，占比56%；应付债券10998亿，比期初增长1524亿，增长16.1%，占比15%。
期末资产总额79937亿，同比增长7.85%，比期初增长1.26%；其中，发放贷款和垫款40648亿，比期初增长1975亿，增长5.1%，占比50.9%；投资类资产（含非标）28213亿，比期初减少1395亿，增长-4.7%，占比35.3%；三项同业资产4296亿，比期初增加191亿，增长4.65%，占比5.4%。
负债端一季度存款增长较慢，应该与持续压降高成本的结构性存款有关，增加了同业负债，显示出压降结构性存款后，吸储压力较大；资产端一季度买入返售减少了582亿，投资减少了1395亿，增加了贷款1975亿，使贷款占比上升了2个百分点，有利于净息差的改善。
二、收入结构
本期实现营收557亿，同比增长10.75%；其中，净利息收入369亿，同比增长12.1%，占比66.3%；手续费及佣金净收入112亿，同比增长34.3%，占比20.1%，其它非息收入76亿，占比13.6%。
经测算，一季度净息差2.10%，同比上升7BP；生息资产收益率4.44%，比2020年下降3BP；计息负债平均成本率2.35%，比2020年下降18BP。成本收入比20.23%，同比上升88BP。拨备前利润439亿，同比增长9.65%。信用减值损失计提159.9亿，同比增加1.2亿。计提的拨备占拨备前利润的比例36.4%，去年同期39.7%。
三、资产质量
本期不良贷款492亿，不良率1.18%，比期初下降7BP。一季报披露太简单，如果按照年报数据进行推测，本期不良生成额就变成了-10.6亿，个数据显然并准确，除了这里面的核销数据是根据年报推测的之外，还有个原因就是没有计入其他处置方式处理的不良贷款，即便这样这个数据的意义也是十分重大的，它表明兴业银行的资产质量已经完全扭转了。拨备覆盖率247.52%，比期初上升28.7个百分点，拨贷比2.92%，比期初上升18BP，风险加权资产58760亿，比期初增长3.75%，信用减值准备总额1660亿，风险加权资产拨备率2.82%，比期初上升17BP，资产质量的好转已经明明白白地反应在拨备上了。
四、资本充足
一季度公司总资产同比增长7.85%，但是贷款同比增长达到了15.2%，导致风险加权资产增长了10.5%，在这种情况下期末核心一级资本充足率9.42%，同比下降10BP，比期初上升9BP，表明兴业银行离内生性增长已经不远了。
五、综述
一季度公司手续费及佣金净收入同比增长34.3%，主要是与投资银行和财富银行相关的手续费收入实现较快增长，应该与基金销售大增有关。息差方面，受一季度LPR重新定价影响，比去年有所下降；资产质量方面，实现了不良“双降”，这可是货真价实的“双降”，同时新生不良也大幅下降，表明资产质量已经完全扭转了，而且已经明明白白地反应在拨备上了，业绩复苏已经是事实了。
今天兴业银行一度大跌近6%，收盘下跌4.47%，我进行了调仓，把上次兴业换的工商银行的那些仓位，又换回兴业了，当了一次搬砖党
今年至今收益率：
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