小米上市，雷军算不算成功？

作者|魏晓 来源|蓝媒汇

小米今日上市，雷军的公开信发了一封又一封。

不是打鸡血强调着过往创业的艰辛，他们是如何从喝下那晚小米粥在有着“地狱难度”的手机行业奋斗八年，并把小米带到现在这个高度，就是在感恩，感恩一道努力的同行者，感恩投资者，感恩米粉，感恩港交所，然后再振臂一呼，上市只是开始，最好的感恩方式是继续努力。

满满的励志正能量。

当然抛开营销层面的考量，雷军本人确实也很激动，小米上市，值得他大书特书。

毕竟雷军在创立小米之前，已经在互联网行业打拼出属于自己的一番天地。地位稳固，跻身一线互联网大佬，小弟众多，投资的互联网公司一个接一个上市。

而创立小米，对于雷军来说，这基本等同于从零创业。不是每一个人在功成身就时，还有着如此勇气，况且创业的方向，一来不在雷军的舒适区，二来，着实，手机的竞争环境放眼整个市场，是最为激烈的。

幸运的是，小米做成了。和雷军一样，也看到互联网手机风口的那些人，有的还在挣扎画饼，比如罗永浩、周鸿祎、黄章，有的则已然崩塌垮掉，比如贾跃亭，有的还在奋斗中，比如余承东。

业内时常感叹，全中国最聪明的人都在做手机，但又有多少人能够成为乔布斯似的人物。

贾跃亭想成为贾布斯，PPT做的再漂亮，故事讲的再华丽，泡沫一灭，立马露出了本来面目。相比之下，雷军厚道多了，也踏实多了。

小米的八年创业史，直接改写了中国智能手机的行业格局，以极致性价比的方式，推动了智能手机的普及，并让人们能够享受到移动互联网时代的生活体验。

这是小米最大的贡献。

雷军可以挺直了腰板说，小米上市意味着巨大的成功，不过对于能匹配上雷布斯这个称号，小米还需前行，雷军还需做的更多。

小米上市算不算成功

雷军所言的小米上市意味着巨大的成功，是有前置性语境的，那就是资本市场正是疲软之际。当下投资者普遍悲观情绪趋重，独角兽的故事讲的再好，也没人愿意为高估值买单。

此环境下，小米以估值543亿美元登陆港交所，跻身有史以来全球科技股前三大IPO，小米员工身价暴涨，最早期的VC回报高达 866倍等，可以说是成功的。

不过实际上，这并没有达到雷军的预期。

要知道，在上市之前从对外放出的消息来看，小米的估值是在1000亿美元。而此番上市，无疑是打了对折。

雷军之前曾表示小米的估值应该是腾讯乘以苹果，这句话到了现在就变成了他口中的，一听就是开玩笑。作为手握小米3成股份的雷军，内心深处自然是期望着小米能够得到资本市场的追捧、认可。这关乎身价，也关乎名望，但还是要回到现实。

此外港交所并不是小米上市的最佳地点，按照原计划，小米是要以CDR的形式去A股上市的，但证监会一纸84问抛来后，比如问到，为什么卖手机收入占比70.4%的公司是互联网公司？小米就暂缓了CDR计划，先行赴港上市。

当然上市，也并不就绝对意味着成功。余承东就拐着弯着暗示，很多中国企业把上市以及上市之后的一夜暴富，作为成功与伟大的标志。而企业经营，是一场没有终点的马拉松。

港股投资者呢，也很不配合。小米上市第一天，就遭遇了破发。

雷军虽说一再强调，上市时估值从低点开始，未必不是好事。对于破发，他称，短期股价不是最重要的，长期持有小米，一定会有钱赚。

这其实也是面对市场冷淡下的官方最合适的说辞。可问题在于，对于小米创业史上如此重要的节点，股票被追捧，不是更好？更锦上添花吗？

割不割韭菜

对于小米一再估值下调上市，刘强东很是敬佩。

在小米上市前夕，他奉劝后面的独角兽们：向雷军学习，做到让股民赚钱才是牛逼的事情，去股市割韭菜的没有资格成为企业家。刘强东还引用了一个反例，一个最近两年上市的CEO分享自己上市心得，说的惊心动魄、洋洋得意！但股价上市不久破发，两年没有回去过！

刘强东的初衷是很好的，撑一撑雷军这位中关村老大哥，还是从企业家精神上，为其点赞。

但可是刘强东没能预料到，资本市场这么不给面子，小米也破发了。这也让其说的小米IPO处于最低价位以及举的反例，多多少少就显得尴尬了。

那么雷军到底割不割韭菜。

雷军曾多次强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。背后原因不难分析，手机作为纯硬件的产品故事已经没多大想象空间，小米此前追求的千亿美元市值，靠硬件是难以实现的。

苹果的乔布斯就曾一直表示苹果是一家软件、高科技公司，因为苹果被归类为软件公司的话，那它就会更多地被当作互联网和软件公司进行估值，而这类公司往往有经常性收入流，市盈率通常也比硬件公司要高。

小米对外给出的故事是，“硬件获客、服务获利”，认为其拥有极强的获取用户的能力，无论是生态硬件还是平台软件都具有互联网式的颠覆能力。

有业内人士表示，小米的愿景简单来说是通过低价的“爆款”硬件占领市场，获取大量客户流量，然后通过互联网服务进行高利润率的盈利变现。

但可惜的是，截至目前，雷军没能完美回答来自证监会的提问，为什么卖手机收入占比70.4%的公司是互联网公司。

在雷军那封发表于上市前夕的公开信中，有一处非常有意思。在印证“小米模式”先进性时，雷军特别点出了，小米互联网服务收入占比在逐步提高，2017年达到99亿元规模，占比8.6%，今年Q1提升至9.4%，并表示这充分证明了小米互联网的业务能力，小米可以把硬件和电商带来的流量转换成收入和利润。

一个事实是，人们特别加持强调的，往往也正是短板。

此外即便是所谓的小米以最低价位539亿美元上市，其对应的市盈率高达91倍，是腾讯的两倍、百度的三倍等等。

是割韭菜，还是让股民赚钱，雷军还需证明更多。

上市只是起点，雷军在朝着乔布斯的方向奋斗，别走着走着成了贾布斯。

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