揭秘私募举牌另类赚钱法门(私募基金新的盈利模式7种盈利模式（必收藏）)
最近半年私募举牌上市公司屡见不鲜，近期更是频频成立“举牌”主题产品。分析人士指出，私募举牌意在获取资本利得，参与公司市值管理；搜集壳资源，为借壳做准备。
值得注意的是，部分胆大的私募更是采取抱团作战的方式，用手中的上市公司股票作为筹码，与大股东等方面博弈，甚至“一言不合即否决重组”。
谋求话语权
“再加一点，就可以举牌了，到时候我们再去找上市公司大股东谈。”广州一中小私募李达（化名）对中国证券报记者表示，过去半年来，通过自有资金、私募产品以及几个私募朋友资金的参与，持有某上市公司的股权即将突破5%，即举牌红线。
“突破5%之后，我们这几家机构还会继续增持，预计合计可以达到10%左右，这样的话去和大股东或者重组方谈，能要到更好的条件。”李达言词间颇有得意之色。李达联合的几家资金增持的是一家小市值公司，目前市值不超过40亿元。照此计算，李达及其联合的资金，动用仅2亿元即达到举牌线。
李达的如意算盘是，通过大量增持成为公司重要股东，在公司重大重组环节，可与上市公司大股东或重组方谈判。“可以直接要钱，比如我持股市值4个多亿，大股东或者重组方就要直接给我4个亿现金，如果给不了现金，也可以通过其他方式转手给我，比方说收购我的资产，或者在重大重组融资份额上，我要拿大头的份额。可以最终不参与，把份额转让出去。”
类似李达这一类机构近期并不罕见。“二股东要价太高了，不仅仅要我们支付一笔大额现金给他，还要求我们大幅溢价接手他持有的股权，如果不答应，就否决重组方案。”华南一拟借壳上市的公司高管表示。该人士抱怨，由于对方要价太高，公司难以满足，目前重组进程遥遥无期，可能最终会放弃借壳。
当然，也有合作共赢的方式。深圳一投行人士指出，“目前有大股东持股比例较低的上市公司，大股东通过与外部机构合作成立举牌基金的方式抵御恶意收购，或者推动重大资产重组。”
平安证券分析师魏伟指出，私募资本举牌的目的在于获取资本利得，其动机包括：参与公司的市值管理；搜集壳资源，为借壳做准备。国金证券分析师李峰认为，私募股权投资举牌倾向于股权分散的小市值公司，这有利于其通过少量资金就取得话语权，进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。
主题产品受追捧
相关公告显示，最近一年来，私募通过大幅增持上市公司股票，达到或超过举牌线的情况已屡见不鲜。私募成立相关的“举牌”主题产品更是备受市场追捧。
）“去年万科被宝能举牌，今年又是恒大举牌多家上市公司，已经形成了颇具规模的赚钱效应，虽然今年股票策略产品不好发，但是举牌主题的基金还是相对好发。”深圳一近期正在发行举牌主题私募产品的私募市场部人士表示。
据格上理财统计，在上市公司披露的2016年半年报中，共有214只私募基金参与举牌上市公司。另据私募排排网数据显示，今年前三季度收益前十名的私募基金产品中，有多只举牌基金。如新价值罗伟广旗下卓泰阳光举牌1号和阳光举牌1号分别以61%、60%的收益位居第五、第六名，而前期举牌永安药业的上元资本旗下的上元1号以49%的收益位居第十名。
值得注意的是，最近一年FOF比较流行，举牌基金开始套用FOF的操作模式。“现在FOF比较流行，但是单个私募可能力量不足，这样通过成立母基金的方式，就可以联合足够多的资金。”上述深圳私募人士表示。业内人士透露，目前私募成立举牌FOF基金主要策略有四种，一是争夺上市公司控股权，二是谋求上市公司收购己方资产，三是作为大股东同盟，赚佣金钱，四是纯财务投资。
版权：来源 南方财富网基金频道 作者 未知 欢迎认领
穿插在过去世界范围六轮并购大潮的主线因素无非来自于三个方面：经济的、政策的和技术的进步。今天中国经济面临着一系列挑战和机遇，这都预示着企业并购将成为一个重要的、不可回避的工作。
中共十八届三中全会后，中国的企业转型升级的确开始探索“深水区”的创新路子。比如对“混合经济体制”的承认和肯定意味着更多的国企和民企之间的交易、合作、并购。
大型国有企业的深度改革也提出了通过设立“资本运营公司”实现新的管控模式、激励机制等。并购基金其实是目前产业结构调整、产权优化过程的多种手段之一。
按西方近二十年的操作实践来看，并购基金（BuyoutFund）是私募股权基金的一种，用于并购企业并且获得标的企业的控制权，也就是说并购基金通常能控制目标公司的董事会主要席位，对公司发展战略有绝对的影响力。
同时，绝大多数情况下并购基金的运作方式是把上市企业通过退市后重组、改善、提升，再二次上市或出售给其它更适合管理和运营的企业，最终使投资者获得丰厚的财务收益。从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率（IRR）在30%左右，如果用“现金回报倍数”（Cash-On-Cash，COC），一般在2倍到5倍之间。
我认为今天中国国内讲的“并购基金”和西方通行多年的并购基金概念不完全等同。目前来看，国内的并购基金并没有一个严格的框架，相反却具有很多灵活性和创新性，比如不一定需要获得被并购企业的“控制权”而只是参股，不一定退市整改而可以延续旧壳的运行持续注入新资产或新业务得到股价提升。
近期上海盛大新创投资管理有限公司、弘毅（上海）股权投资基金中心分别买进上海市国有上市公司新世界和上海城投控股大量股份，并均成为各自公司的第二大股东。东方创业与海通开元投资有限公司等共同发起设立一期目标30亿元的海通并购资本管理有限公司。
诸如此类的“并购基金”实际上和国际上通行的并购基金概念还是有区别的，严格讲是参股重组的私募股权基金。前不久，中国工信部的苗长兴副司长指出，“并购基金是发达国家行业进行并购重组的主要组成部分。但目前缺乏真正意义上的并购基金，资本市场的作用也没有发挥，税收负担重也增加了企业的成本。民营企业反映取得融资和贷款较难。”
国际上企业并购在过去的一百年里经历了六轮并购大潮，但并购基金只有在20世纪80年代的第四轮并购潮中才开始大显身手。
从1984到1989年是美国第四轮并购潮，其鲜明特点一是“恶意收购”的兴起和被接受，二是并购对象的规模史无前例的巨大，三是投资银行积极介入其中，四是大量使用债务融资。垃圾债券、杠杆收购（LBO）的概念正是在这段时间兴起，小公司吞并大企业的“蛇吞象”现象开始出现。大型的并购案主要集中在石油工业、医疗器械、航空业。
第五轮并购潮始于1992年，20世纪90年代是美国战后经济扩张持续最长时间的年代，这轮并购潮的特点是超大并购交易（megamergers）和战略并购，主要在金融机构、通信公司、传媒公司中间展开。
这期间的另一特点是国际并购交易的增多，比如欧洲、亚洲、中南美洲等。例如，印度的米塔尔（Mittal）通过一系列国际并购成为全球最大钢铁集团、塔塔集团（TataGroup）通过并购成为世界级汽车厂家、迪拜的港口世界集团（Ports World）以68亿美元成功并购半岛东方航运公司等。这一轮还包括中国的联想集团收购IBM个人电脑业务部门。
到第六轮并购潮（2003-2007年间）的时候，并购基金几乎达到了登峰造极的地步。这轮的并购潮是以私募股权基金为主，通过低成本债务融资（高杠杆化）进行股权收购和重组。因为这期间房地产价格和股市都处于上升阶段，这为私人股权并购投资的退出创造了绝好的机遇。从一定程度上讲，今天的黑石集团、KKR、凯雷基金、贝恩资本等公司的成功，无一不是获益于大规模的并购投资活动。
穿插在过去世界范围六轮并购大潮的主线因素无非来自于三个方面：经济的、政策的和技术的进步。今天中国经济面临着速度放缓、结构调整、增长模式改变、互联网技术洗牌传统产业等一系列挑战和机遇，这都预示着企业并购活动将成为一个重要的、不可回避的工作。这和那些创投公司、风投基金把“并购”作为替代IPO退出策略的狭隘理解不是一个层次上的游戏。
专业化的并购基金在盈利模式上至少有七种模式：
首先是“资本重置”获利
并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整（recapitalization）。去年中国钢铁行业的平均资产负债率升至70%，负债额达到1万亿元。有专家则建议钢企“不要借款，要想方设法让别人来投股权”。
华菱钢铁今年希望继续创新尝试发展混合所有制，引入新的战略投资者，有可能是产业基金。对于兼并重组和股权运作驾轻就熟的华菱，是湖南省内第一家把企业合并成集团的公司，目前引入世界第一大钢铁企业安赛乐米塔尔为战略投资者，并且投资了上游矿商FMG。
并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。
第二，“资产重组”获利于1+1＞2或3-1＞2
并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO或卖出。当年弘毅资本收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六七家玻璃企业，然后打包为“中国玻璃”于2005年6月23日在香港主板上市，成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本3.6亿股，IPO后首日市值为8亿元。弘毅投资拥有其中62.56%的股权。中国玻璃是弘毅投资的经典手笔。
第三，“改善运营”法
很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。
这类盈利模式是国际并购基金中最常见的。通过引入新的CEO和高管团队、推动新的发展战略、提升运营效能等等，企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅度改善，那无论是“二次上市”还是卖给下一个投资者或基金，这时的企业价值可能翻了几倍。
当然，改善运营还可以通过大规模的横向并购形成“市场控制力”，比如中国建材集团通过并购实现水泥产业的“核心利润区”、降低恶性竞争；也可以通过上下游企业的“纵向并购”降低运营成本，比如煤炭企业进入发电行业、电商并购物流仓储企业等。
第四，通过“税负优化”获利
一般来说，税前的债务成本比股权成本要低；如果债务利息成本又享受免税，那么这又降低了税后债务成本。因此，并购基金也可以人为地增大所投资企业的杠杆，以此获得税负优化。
如果允许采用固定资产加速折旧，那么这样组合起来的高杠杆和高折旧，通常会给并购后的企业带来可观的短期收益。当并购基金是实际的企业控制者的时候，分红政策也由并购基金说了算，那么连续几年的快速分红会给基金带来不错的回报！这类通过债务结构获利而不是通过经营业绩获利的所谓“分红重置法”（dividendrecapitalization），时常受到媒体的批评。
第五，“借壳获利”法
目前如果要收购一个香港主板上市公司的壳已经从前几年的一两亿港元上升到三四亿港元的价格。并购基金在收购上市公司“壳”后，通过不断往里注入自产或引入新的业务，拉升股价，在二级市场获利。在A股市场，这类借壳的行为主要发生在ST公司，用以帮助那些急于上市、盈利较好的企业。
并购基金作为新公司的股权投资者可以采取“跟投”占股的策略，实现日后较高的二级市场回报。类似地，并购基金可以去收购一些资产，通过一系列“整合装饰”，未来可以转让给上市公司，或者是以发行股份购买资产的方式再变成上市公司的小股东，但是不一定构成反向并购成为上市公司的大股东。
弘毅投资旗下在成功上市“中国玻璃”后，它对河北耀华玻璃的收购，曾经引发传言，弘毅投资有意将耀华包装后，转手卖给英国皮尔金顿公司（Pilkington）或日本板硝子玻璃有限公司（NSG）。
第六，“过程盈利”法
因为任何一宗大型的并购案都会涉及到“交易结构设计”，这包括并购交易的支付方式可以是现金、可以是换股、可以是带有“对赌”性质的付款条约；交易结构设计还包括了融资工具的选择。
随着并购融资工具或者并购支付工具的增多，比如过桥贷款、定向可转债、认股权证，或者是垃圾债券，或者推行股票分级制度，未来并购重组有很多种组合的方式，这样并购基金在操作过程中能够通过不同的并购工具来实现收益增值或收益放大。
第七，“公司改制”获利法
这是一个很具中国特色的并购基金获利方法，即通过并购基金的介入，打破原来“纯国有”或“纯家族”的公司治理结构，通过建立更科学合理的董事会、公司治理系统、激励体系等，从源头上改变企业的行为方式和企业文化等，以期获得更佳的经营业绩回报。
比如，弘毅资本近些年来大量并购或参股地方政府主导的企业改制重组，目前仍旧持有新华保险、中复连众、快乐购物、耀华玻璃、石药集团等多家具有国企血统的企业。
在美国，类似的做法来自一些被称为维权派（activist）的对冲基金经理。他们试图通过并购参股获得影响董事会的机会，进而从股票市场套现。这包括了EdwardLampert大举整合Kmart连锁店、Nelson Peltz并购温蒂快餐店等，都迫使董事会更改战略和更换高管。
类似地，卡尔·伊坎（Carl Icahn）抓住美国在线和时代华纳合并的机会，通过二级市场收购持有了3%以上的股份，使自己成为上市公司的董事。在这种情况下，他不断地游说进行分拆或者重组，以期股价能够得到进一步的提升，以期公司的价值能够不断地释放或者是管理上能够得到提升，未来的股价能够走高，这也是并购基金的一种方式。
近年来卡尔·伊坎还曾试图影响微软去收购雅虎，影响摩托罗拉变卖资产给谷歌。这些高声呼吁、批评管理层的对冲基金的基金经理们，都向资本市场释放了清晰的信号，即公司有被要约收购的可能，因此带来了二级市场股价上涨的现象。这些“激进分子”们则从中获利！
专业微信群招募:目前入群人数超过3000人，已建立43个专业讨论群:
证券行业群: 全国证券经纪人俱乐部、券商高管群、券商投行群、券商资管群、营业部总经理群
银行交流群: 银行高管群、银行投行群
企业家群: 企业家私董会、新三板董事长群、上市公司高管群、上市公司董秘群、财务总监群
投资专业群: 私募基金群、股票投资群
股权投资群:PE/VC、股权投资项目群
新三板专业群：新三板开户咨询、新三板企业家群、新三板企业高管群、新三板董秘群
合作方式：添加微信：xsb900，申请验证时请留下您的"姓名+公司+职位+事宜"。工作人员在审核后将安排您入群。由于目前申请人数较多，请您耐心等待，我们会尽快审核通过。