9月26日，SVB Leerink 的股票分析师在当日发布的一份报告中重新发布了Health Catalyst的股票“买入”评级。这已经是Health Catalyst在两个月内第六次被上调股票评级了。
9月21日，Zacks 投资研究在一份报告中，将 Health Catalyst 的评级从“卖出”评级上调至“持有”评级；8月10日，Raymond James 将 Health Catalyst 的目标价从 66 美元上调至 70 美元，并给予该公司“强力买入”评级；8月9日，花旗集团将 Health Catalyst 的目标价从 62美元上调至 68美元，并在给予该公司“买入”评级；8月6日，Piper Sandler 将 Health Catalyst 的目标价从 57 美元上调至 66美元，并在一份报告中给予该公司“增持”评级；8月6日，Canaccord Genuity 将 Health Catalyst 的目标价从 60美元上调至 64美元，并给予了“买入”评级。
评级上调是指券商的调研机构在对上市公司进行调研后，对上市公司未来成长的预期进行的评级。Health Catalyst股票评级上调，也意味着，券商们对Health Catalyst的盈利能力和行业前景比较看好。时隔两年，我们再次将目光落在了Health Catalyst的身上，想看看他们彼时的豪言壮志进展几何？我们也希望通过对海外优秀企业的深度剖析，鉴他山之石谋自身发展之策，为国内同类型企业提供一些参考。首先介绍一下这家美国的医疗大数据领导企业。Health Catalyst于2008年在犹他州成立，是一家领先的医疗数据管理分析服务企业，专注于处理、分析医疗机构数据，解决客户在临床、财务和运营方面的问题。正如公司的名字，Health Catalyst想要成为改善医疗质量的催化剂。2019年7月25日，Health Catalyst成功登陆纳斯达克，股票代码为HCAT。上市当日，Health Catalyst首日收盘39.17美元，大涨51%，市值约13亿美元。截至2021年10月15日收盘，Health Catalyst收盘价为48.78美元，市值24.17亿元。从该公司这两年的整体股价上升形势来看，Health Catalyst在资本市场的发展势头可观。Health Catalyst由汤姆·伯顿和史蒂文·巴洛创办。这两位创始人皆来自于美国一家顶尖的医疗保健系统——山间医疗保健公司，拥有丰富的公司流程改进和IT经验，领导了山间医疗的护理质量提高和成本降低等方面的改进工作。2011年，Health Catalyst完成了由红杉资本、HB Ventures的投资后，其联合创始人丹·伯顿也加入了董事会，并于2012年10月起担任CEO至今。将时间拉回至当下，近两个月，Health Catalyst的发展势头很不错：顺利完成了对Twistle的收购，核心管理层又迎来一员大将，2021年第二季度的优秀表现给投资者们一剂强心剂，然后又陆续推出多款新产品……同时，一些潜在的风险也在向其逼近。以上种种是Health Catalyst以往业务建设的厚积薄发，还是山雨来临前的狂欢？我们且往下看。2021年8月5日，Health Catalyst发布了其2021年第二季度财务报表。Health Catalyst CEO丹·伯顿表示，Health Catalyst在整个业务中取得了强劲表现，Health Catalyst 这一时间段的总收入为 5960 万美元，调整后的 EBITDA （税息折旧及摊销前利润）为 170 万美元，超过了公司对每个指标的季度指导的中点，“这是自公司成立以来我们第一次实现正的季度调整后 EBITDA。这一成就是展示我们业务经营杠杆持续进步的重要里程碑。”在2021年8月5日进行的第二季度收益电话会议上，Health Catalyst首席财务官布莱恩·亨特对其财务表现进行了评价：“5960 万美元的总收入，表示其同比增长了38%，相对于公司的指导中点表现出色。”需要注意的是，Health Catalyst于2021年7月1日完成了对Twistle 的收购，其中包括5750 万美元现金。而这一部分将影响到Health Catalyst第三季度的财务表现。对此，布莱恩·亨特预计第三季度的总收入将在5940 万美元至 6240 万美元之间，调整后 EBITDA 亏损在负 750 万美元至负 550 万美元之间。对于 2021 年全年，Health Catalyst上调了全年展望，预计总收入在 2.367 亿美元至 2.397 亿美元之间。在电话会议上，布莱恩·亨特也提到了资产负债。截至2021年第二季度，Health Catalyst的现金、现金等价物和短期投资为 2.63 亿美元，而 2020 年底为 2.71 亿美元。提醒一下，2020年4月，Health Catalyst发行了2.3亿美元的本金可转换债券，并使用部分收益偿还了一步定期贷款。截至2021年6月30日，扣除与转换功能相关的未摊销债务折扣 5090 万美元和未摊销发行成本 430 万美元后，可转换票据负债部分的账面净值为 1.748 亿美元。8月11日，Health Catalyst已将其约 420 万股普通股的公开发行定价为 53美元/股，总收益约为 2.25 亿美元。这件事的发生背景和影响，我们暂时没办法获知，但是，或许，时间能告诉我们答案。从财报数据可以看出，收购Twistle，对Health Catalyst意义非凡。6月24日，Health Catalyst宣布与Twistle达成了最终收购协议，以1.04亿美元的价格将SaaS 服务平台 Twistle收入囊中。Wistle成立于2011年，总部位于新墨西哥州。该公司致力于在护理团队与患者之间，实现以患者为中心、符合HIPAA标准的通信自动化，以此改变患者体验、提高护理质量和效率的同时，降低医疗成本。合作是价值的深化。收购完成后，Health Catalyst 的“基于云的数据操作系统（DOS）” ，将基于Twistle 领先的临床工作流程和患者参与平台，提供更加全面的临床、质量和生命科学解决方案。针对此次收购，丹·伯顿表示：“Twistle为改善患者治疗效果和降低护理成本所做的努力，与我们的使命是一致的，即成为大规模、可衡量、以数据为依据的医疗质量改进催化剂。我们很高兴欢迎 Twistle 团队加入 Health Catalyst，并期待共同努力，兑现‘帮助医疗保健组织保障人口健康’的承诺。”值得一提的是，作为Twistle 的总裁兼首席运营官，马特·雷维斯将加入Health Catalyst 领导团队，继续领导Twistle业务。在2019年加入Twistle前，马特·雷维斯曾在Jibo担任产品负责人，主导了全球首款家用社交机器人的产品开发生命周期。事实上，Health Catalyst在过去一年中进行了多次收购，来增强自身能力。2020年2月，Health Catalyst 以 2700 万美元收购 Able Health，通过Able Health 的 SaaS 应用程序可自动报告措施，加强其基于云的质量和监管措施能力；2020年7月，Health Catalyst 以 4000 万美元收购了健康 IT 公司 Health finch。后者提供临床工作流集成引擎，帮助医生“减负”，用智能数据服务实现EMR临床工作的简化；2020年8月，Health Catalyst以1.2亿美元高价与医疗技术公司Vitalware达成收购协议。Vitalware为医疗保健组织提供绩效工作流优化和SaaS服务；此外，Vitalware 带来了绩效完整性方面的更新产品套件，以帮助卫生系统实现财务的精益化管理。 平台-应用-服务层层递进，
AI技术辅助业务快速提升
该公司最初主要为诊所和医院创建数据库，之后开始帮助不同的医疗卫生机构分析、管理临床、财务与运营数据，进而提高工作效率、减少卫生资源浪费以及促进医疗流程标准化。Health Catalyst的核心业务包含三个方面：数据平台：基于云的数据操作系统（DOS）是一种针对医疗保健机构的开放、灵活且可扩展的数据平台，为客户提供单一的综合环境，以集成来自不同软件系统的数据，从而实现全面的数据分析；分析应用：Health Catalyst的的软件分析应用程序构建于数据平台之上，以提供基础或特殊的分析，从而提高客户的临床、财务和运营绩效，同时还提供广泛的预建数据模型和可视化数据，可根据客户的特定需求进行定制，Health Catalyst将其称为分析加速器；服务：Health Catalyst组建了分析专家团队，利用该公司的技术帮助客户缩短实现价值的时间，并实现可持续的、可衡量的改进方案。2016年12月，Health Catalyst推出了第一个针对医疗保健的开源机器学习软件库healthcare.AI。该软件则降低了应用机器学习技术进行医疗实践的门槛，能够将患者的医疗和遗传信息记录、计费系统、客户调查和实验室数据转化为易于使用的格式，让只具备基本计算技能的医护人员也可以轻松使用软件。2021年3月，Health Catalyst 推出新的 Healthcare.AI，提高人工智能产品和服务套件在医疗保健领域对临床、财务和运营的应用效能。Health Catalyst在新闻采访中指出，虽然大多数医院和卫生系统现在已经在分析、商业智能和数据驱动的决策方面得到了很好的实践，但仍然有很多医院和卫生系统依旧面临着技术落后的情况。具体来说，新产品包含了五个级别的医疗保健 AI 分析：分析集成、选择和构建预测模型、优化预测分析、回顾性比较、规范优化。级别1是基本产品套件，专注于一键式AI 访问、将现有的BI工具和100 多个其他Health Catalyst 应用程序集成到医疗机构的系统中。级别 2-5则提供指导，以帮助用户更有效地部署他们的预测模型并设计它们以更好地满足特定用例，并就回顾性比较、规范性优化等提供建议。2021年9月10日，Health Catalyst 发布新的数据研究工具，帮助医院、药企和科研机构安全地转换和最大化其现有的临床数据库，并招募符合真实世界研究和试验条件的患者。新产品包括两个核心组件：Health Catalyst Research Network 和 Health Catalyst Touchstone Match。前者是一个成熟的基于云的协作论坛，可链接了医疗机构、科研中心、药企和 CRO企业等。Touchstone Match 是一种智能搜索功能和服务，支持以数据为依据的研究用例——从临床试验可行性分析到搜索符合现实世界研究的患者。2021年2月24日，总部位于旧金山的医疗大数据公司Innovaccer完成了 1.05 亿美元的D轮融资，以13亿美元的估值跻身独角兽俱乐部。成立九年，Innovaccer已形成了较完整的解决方案，可为医生、医疗机构及其他医疗领域服务商提供人口健康管理和按绩效付费的解决方案。Innovaccer旗舰产品 Datashop 凭借专有建模算法，将数据标准化，并跨多个不同数据源链接数据，通过微服务架构，Datashop 把复杂的医疗业务拆成细小的功能模块，实现不同应用按需调用并自由灵活的组合，可提供人口健康管理、护理管理、转诊管理和质量报告等服务。2021年6月28日，医疗数据分析服务公司Health Verity宣布完成1亿美元D轮融资，加速其IPGE（身份、隐私、治理和交换）平台的发展。IPGE 平台提供统一基础设施，帮助250 多家领先的医疗保健企业和 80% 以上的顶级药企能够利用身份、隐私、治理和交换的技术能力，来发现、访问和应用真实世界的医疗保健数据。此次融资也将加速Health Verity的上市进程。2021年8月17日，数据科学平台ClosedLoop.ai 筹集了 3400 万美元的 B 轮融资。ClosedLoop.ai 是医疗保健的数据科学平台，通过AI工具助力医疗保健组织提高医疗质量服务水平。一个月后，脑数据初创公司 Rune Labs 融资 2300 万美元，计划加快神经药物研发。将目光拉至国内，医疗大数据领域同样热闹。根据动脉橙不完全数据，截至2021年9月10日，我国医疗大数据领域发生14轮融资，且不乏多个大额、靠后轮次的融资事件。从Health Catalyst的发展过程，我们可以看出，它能够在诸多数据中找到提升医院管理水平，降低成本的方法，让医院能够愿意为产品付费，最终实现营业收入的大幅度增长。动脉网在对医疗大数据企业和人工智能企业的梳理过程中发现，国内健康医疗大数据产业经历了数据产出、数据收集、数据存储、数据加工等早期阶段，数据分析和数据应用才是产业化应用的价值所在。这也要求企业端进入具体应用场景来降低研发成本和运营成本。医疗临床数据就像一块掩埋在深山中的宝藏，虽然山中有金矿，但是假如没有良好的开采设备，大片金矿也只能是草芥不生的戈壁。临床大数据无论是对于药企、医疗服务提供者还是医疗支付方以及患者都有巨大的作用。但是由于数据密度低，数据处于孤岛状态，并且大量数据没有与病人长期随访相连接，所以并没有被利用起来。随着国内的人工智能、深度学习、自然语言处理等技术的持续发展，国内各家医疗大数据公司也开始专注于不同的领域，渐渐拉开差距。在政策推动，资本看好形势下，医疗大数据市场也将走向成熟。参考链接：
Health Catalyst第二季度财务报表：https://www.globenewswire.com/news-release/2021/08/05/2275981/0/en/Health-Catalyst-Reports-Second-Quarter-2021-Results.html
Health Catalyst以1.045 亿美元收购SaaS 服务 Twistle 提供商https://www.dotmed.com/news/story/55216
Health Catalyst收购Vitalware https://www.globenewswire.com/news-release/2020/08/11/2076734/0/en/Health-Catalyst-Announces-Agreement-to-Acquire-Vitalware-a-Revenue-Workflow-Optimization-and-Analytics-SaaS-Technology-Solution.html
Health Catalyst推出新的AI产品https://www.prnewswire.com/news-releases/health-catalyst-launches-new-healthcareai-to-deliver-augmented-intelligence-at-scale-to-healthcare-industry-301244263.html
封面图片来源：123rf
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