中国经济最新成绩单出炉：前三季度经济增速由降转升 主要指标增速由负转正

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文 | 苏诗钰 刘琪 包兴安

10月19日，国家统计局发布了前三季度经济运行情况。初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，前三季度经济增速由降转升，供需关系逐步改善，市场活力动力增强，就业民生较好保障，国民经济延续稳定恢复态势，社会大局保持稳定。

分产业看，第一产业增加值48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增加值274267亿元，增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，增长0.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.7%。

值得关注的是，三季度经济增速稳定回升，特别是9月份主要指标得到明显改善，究其原因，刘爱华表示，今年前三季度，面对新冠肺炎疫情的巨大冲击和国内外复杂严峻的环境，各地区、各部门科学统筹疫情防控和经济社会发展，有力有效地推动了生产生活恢复。总体上，前三季度经济增速由降转升，经济运行持续稳定恢复。主要的特点可以从三方面来看：第一，主要指标的增速由负转正。从累计看，前三季度国内生产总值同比增长0.7%，上半年是下降1.6%，可以说扭转了上半年下降的局面。固定资产投资同比增长0.8%，货物进出口总额增长0.7%，全国居民人均实际可支配收入增长0.6%，这些主要指标的同比增速均实现了由负转正。第二，就业民生保障有力。今年年初，面对空前加大的就业压力，各地区、各部门全面落实就业优先政策，持续加大民生投入，民生得到了切实的保障和改善。第三，新动能引领作用凸显。在疫情冲击下，产业转型发展的动力明显加快，以互联网经济为代表的新动能逆势成长，在助力疫情防控、保障居民生活、促进经济增长方面都发挥了非常积极的作用。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，三季度经济延续“V型反转”势头，三季度GDP增速较上季度加快1.7个百分点，其中9月份工业生产和消费数据远超市场预期。从经济增长动能来看，三季度工业生产增速继续加快，消费、投资和出口需求拉动效应明显。在需求端，三季度固定资产投资增速继续回升，投资结构持续改善；居民收入增速触底反弹，加之疫情影响持续减退，餐饮业需求升温，汽车销售回补，推动社零增速加速回升。

中国民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，前三季度GDP增速实现由负转正，累计同比增长0.7%。总体上看，国内疫情防控形势向好，经济复苏成效显著，展现出我国经济较强的韧性和恢复能力。复工复产全面推进带动了就业状况持续改善，前三季度，全国城镇新增就业898万人，基本完成全年新增900万人的任务目标。国际货币基金组织10月份发布的最新预测显示，今年全球GDP将收缩4.4%，而预测中国GDP将增长1.9%，增速较上次预测提高了0.9个百分点，为年内唯一正增长的主要经济体，展示了国际社会对我国经济发展前景持乐观态度。

刘爱华表示，总体上看，今年前三季度整体经济确实呈现出了持续稳定恢复的态势，但是在充分看到好转趋势的同时，也要看到，当前境外的疫情形势仍然比较严峻，国际环境不稳定、不确定性仍然客观存在，国内有效需求仍然不足，地区、行业、企业的恢复还不均衡，经济持续向好的基础还需要进一步巩固。所以，下一步还是要按照推动经济高质量发展和构建新发展格局的要求，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，筑牢民生保障基础，助力企业纾困解难，奋力完成全年的目标任务。

三大首席“数”说中国经济：四季度GDP增速将高于三季度

10月19日，今年前三季度的重磅经济、金融数据已全部出炉。国家统计局公布的数据显示，经初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。

投资方面，今年前三季度，全国固定资产投资同比增0.8%，增速年内首次由负转正。消费方面，今年前9个月，社会消费品零售总额同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2个百分点；其中三季度增长0.9%，季度增速年内首次转正。

进出口方面，今年前三季度，货物进出口总额231151亿元，同比增长0.7%，增速年内首次由负转正；其中，三季度同比增长7.5%，二季度为下降0.2%。通胀方面，前三季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比上半年回落0.5个百分点。

金融方面，前三季度人民币贷款增加16.26万亿元，同比多增2.63万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元；9月末，广义货币（M2）余额216.41万亿元，同比增长10.9%。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，三季度宏观经济增长结构有所改善，主要体现在消费回暖加快，投资结构优化——三季度制造业投资同比恢复正增长，基建投资走势温和，房地产投资增速进入顶部区间，出口势头强劲。应当说，三季度经济运行较好地体现了前期宏观政策总量适度宽松、结构精准发力的效果。

“虽然三季度GDP同比增长4.9%，比预期的5.2%略低，但这并不意味着经济修复减速。对于中国来讲，经济修复的‘质’比‘量’更重要。”昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示，三季度的数据表明，中国经济正在发生“质”的转变。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华在10月19日国新办新闻发布会上表示，不管是需求端还是生产端，目前都处于不同程度的恢复和复苏过程中，表现在整体经济上，目前整体回升、持续稳定恢复的态势是比较明确的。

展望四季度，王青预计国内疫情将继续得到稳定控制，消费、特别是服务消费的修复势头会进一步强化。四季度固定资产投资增速有望向10%左右靠拢，其中制造业固定资产投资将保持同比正增长，基建投资加速空间较大，房地产投资增速会降至个位数，投资结构将进一步优化。考虑到四季度境外疫情还有加剧态势，国内外产能错位有望带动我国出口继续保持强势，预计四季度GDP同比将升至6.0%的潜在经济增长水平附近，全年GDP同比将达到2.2%左右。今年，我国将成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。

张玮维持四季度GDP同比增长5.2%的判断。他认为，从近期政策层面的种种调控上可以看出“前瞻性指引”的影子。初步预计财政政策的拐点可能在明年年中出现，而“宽信用”的拐点也并不会远。未来随着经济自发性因素的持续向好，类似于基建投资这类“政府托底”的刺激手段会逐渐退出。

“综合来看，前三季度我国经济运行持续稳定恢复，大部分主要宏观经济指标已经实现由负转正。”民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，下一阶段，应继续保持宏观调控政策的稳定性和连续性，巩固持续复苏向好的基础，进一步加大对关键领域和薄弱环节的政策支持力度，努力完成全年发展目标任务。财政政策要继续实施好减税降费等政策，降低企业负担，随着地方政府专项债发行完毕，要进一步加快资金落地使用。货币政策要继续发挥结构性政策作用，降准、降息概率降低，但要通过多种政策组合保持流动性合理充裕，加大对制造业、中小微企业的支持力度，促进实际贷款利率进一步下降。

前三季度房地产开发投资增长5.6% 专家表示行业融资持续改善

10月19日，国家统计局公布的数据显示，今年前9个月，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1月份-8月份提高1个百分点。

诸葛找房数据研究中心分析师王小嫱对《证券日报》记者表示，全国房地产开发投资增速已连续4个月增长，且增速超过5%，基本高于2015年房地产开发投资增速水平，房企开发投资信心提升。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，全国房地产开发投资数据稳中不断提升，显示出投资增速回升的同时，也说明稳投资的效果正在显现。

数据显示，今年前9个月，商品房销售面积117073万平方米，同比下降1.8%，降幅比1月份-8月份收窄1.5个百分点；商品房销售额115647亿元，增长3.7%，增速提高2.1个百分点。其中，住宅销售额增长6.2%，办公楼销售额下降15.7%，商业营业用房销售额下降17.1%。

王小嫱表示，商品房销售面积同比降幅连续7个月收窄，且收窄力度扩大1个百分点。9月份销售热度提升主要是在房企融资“三道红线”新规下，房企借助传统的“金九”销售旺季采取降价跑量的策略，加速去库存、降负债并冲刺全年业绩。从单月数据来看，“金九”房企降价促销的效果明显，9月份全国商品房呈现量升价跌态势，单月商品房销售面积为18587.05万平方米，环比上升25.1%；单月销售单价为10063元/平方米，较8月份下降3.7%。

郭一鸣认为，商品房销售实际上在逐步回暖，这也说明疫情之下，市场购房的需求还是比较强烈的，但是整体看，在房地产调控以及“房住不炒”的基调下，销售出现大幅增长的可能性不大。

“10月份仍是传统营销旺季，预计企业促销手段延续，全国商品房销售面积同比有望进入正值。”王小嫱说。

与此同时，9月末，商品房待售面积49581万平方米，比8月末减少471万平方米。其中，住宅待售面积减少419万平方米，办公楼待售面积减少15万平方米，商业营业用房待售面积减少62万平方米。

房企土地购置“量跌价涨”。数据显示，今年前9个月，房地产开发企业土地购置面积15011万平方米，同比下降2.9%，降幅比1月份-8月份扩大0.5个百分点；土地成交价款9316亿元，增长13.8%，增速提高2.6个百分点。

数据还显示，今年前9个月，房地产开发企业到位资金136376亿元，同比增长4.4%，增速比1月份-8月份提高1.4个百分点。其中，国内贷款20484亿元，增长4.0%；利用外资94亿元，下降9.5%；自筹资金44485亿元，增长5.9%；定金及预收款45145亿元，增长2.9%；个人按揭贷款21783亿元，增长9.5%。

王小嫱表示，房地产行业资金面继续改善。但前9个月国内贷款同比增速维持1月份-8月份同等水平。随着房企融资“三道红线”新规逐步推进，房企将更加注重自身创造资金的能力，未来个人按揭贷款、定金及预收款同比增速将上升。

社会消费品零售总额增速呈现回升态势 网上零售持续较快增长

10月19日，国家统计局发布的数据显示，市场销售明显改善，网上零售持续较快增长。前三季度，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2个百分点。其中三季度增长0.9%，季度增速年内首次转正。

9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，增速比8月份加快2.8个百分点，连续2个月增长。前三季度，按经营单位所在地分，城镇消费品零售额236843亿元，下降7.3%；乡村消费品零售额36481亿元，下降6.7%。按消费类型分，餐饮收入25226亿元，下降23.9%；商品零售248098亿元，下降5.1%。消费升级类商品销售较快增长，通讯器材类、体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长7.2%、6.8%、4.5%。前三季度全国网上零售额80065亿元，同比增长9.7%，增速比上半年加快2.4个百分点。其中，实物商品网上零售额66477亿元，增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，近几个月社会消费品零售总额增速已经呈现了回升的态势，9月份增长3.3%，连续2个月实现了正增长。从趋势上来看，目前的零售可以说已经走出了疫情带来的深度冲击，正在处于恢复过程中。从实际表现来看，线上消费在保持快速增长的同时，线下消费也处于加快恢复的态势。第二个变化是实物消费在保持比较快增长的同时，服务消费也在加快恢复。第三个特点是在基本生活消费保持较快增长的同时，消费升级类产品的增长保持了比较快的增长。

刘爱华表示，从这几个方面来看，整体内需恢复的势头是比较明显的，尤其是消费需求。从GDP看，最终消费支出在二季度对GDP拉动的点数是下拉2.3个百分点，到了第三季度是正拉动1.7个百分点，这也显示出最终消费支出确实已经从前面两个季度下拉的态势中恢复过来，在一季度下拉4.4个百分点，在二季度缩小到2.3个百分点，到了三季度最终消费支出对整个GDP的拉动点数是由负转正，在当季增长4.9个百分点中占到了1.7个百分点，所以整体上来讲，内需的贡献是在持续恢复，持续上升，这对于构建双循环的新发展格局是非常有利的。中国超大市场规模的潜力释放，不光是扩大内需的基本战略基点的体现，也会对整个世界经济复苏带来好处。

浙商证券首席经济学家李超在接受《证券日报》记者采访时表示，三季度社会消费品零售总额单季增速转正，最终消费支出拉动GDP增长1.7个百分点，消费开始加速修复，主要原因如下：其一，随着经济修复，居民收入稳步提升；其二，“保基本民生”等逆周期政策发挥了稳消费的重要作用；其三，疫情影响因素趋弱，消费分化修复的特征收敛，受制于“社交距离”的消费开始复苏。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，从具体商品类别来看，9月份商品零售增速加快主要受粮油食品、饮料、烟酒等类别零售额增长加速带动，显示两节临近对9月份消费产生较大提振。当月日用品、中西药品等必需品零售表现相对平稳，可选消费品走势则延续分化。9月份汽车、金银珠宝、化妆品等可选消费品零售额增速均有不同程度放缓，但仍处于较高增长水平。9月份房地产相关消费涨跌互现，家具、建筑及装潢材料类零售额增速回升，家电零售额同比增速转负。此外，伴随成品油价格上调，9月份石油及制品类零售额降幅进一步收敛。

展望四季度，王青表示，在经济延续修复和各项促消费政策发力共同作用下，社会消费品零售总额增速还有回升空间。但考虑到前三季度居民实际收入仅现微幅增长、消费信心虽边际回升但仍处较低水平，以及疫情期间积压需求已集中释放和基数的走高，可能导致前期对社会消费品零售总额回暖起到重要拉动作用的汽车销售增速放缓，四季度社会消费品零售总额增速持续大幅跳升的可能性不大。

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