证监会副主席方星海：四方面推动资本市场向全面制度型开放转变

2020-10

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本报记者 吴晓璐

“扩大资本市场开放，对于打通我国金融体系中的堵点，推动资本市场高质量发展，促进形成新发展格局具有重要意义。”10月24日，在第二届外滩金融峰会上，证监会副主席方星海表示，未来将从继续推进市场和产品开放，提高证券基金期货行业开放水平，深化国际监管合作和加强开放条件下监管能力建设等四方面入手，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。

方星海表示，新发展格局要求把充分发挥国内超大规模市场和完备产业体系优势，与利用好境内境外两个市场、两种资源更有效地结合起来。要做到国内国际双循环相互促进，关键是打通循环中的各种堵点，使得两个循环都畅通起来。扩大资本市场开放，对于打通我国金融体系中的堵点，推动资本市场高质量发展，促进形成新发展格局具有重要意义。

“我们将站在新的起点上，坚持市场化法治化国际化方向，在稳步放开跨境投融资限制的同时，更加注重制度规则的深层次对接，不断增强政策的可预期性和稳定性，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。”方星海表示，主要从四个方面入手：

第一，继续推进市场和产品开放。在现有沪深港通、QFII/RQFII、ETF互联互通等方式基础上，研究推出更多外资参与境内市场的渠道和方式。着力解决国际投资者有关顾虑，提高A股在MSCI等国际指数中的纳入比例。研究完善沪伦通制度，使其覆盖欧洲主要资本市场。拓展交易所债券市场境外机构投资者直接入市渠道。进一步扩大期货品种对外开放范围，更好满足境外实体企业和投资机构风险管理需求。制约我国资本市场更快更稳发展的一个主要因素是机构投资者占比还不够高，而更多地引入境外成熟机构投资者是一条见效快的途径。要建立健全境外企业在境内市场发行CDR、在境内第二上市等制度，为我国资本市场引入更多优质上市公司。

第二，不断提高证券基金期货行业开放水平。目前，已有8家外资控股证券公司获批，首家外资全资基金公司、首家期货公司成功落地。外资私募基金公司进入我国已形成趋势。将进一步完善内外资证券基金机构公平竞争的制度环境，支持优质机构与客户一起走出去，提升跨境服务专业能力，更好满足企业跨境投融资需求。

第三，进一步深化国际监管合作。资本市场双向开放必然要求加强国际监管合作。将始终秉持开放的态度和合作的诚意，主动加强与境外监管机构、国际金融组织的广泛合作，共同推进解决中概股公司审计监管等方面的问题，切实维护各国投资者合法权益。严厉打击跨境上市和证券发行中的财务造假行为，维护我国企业国际形象。反对一切人为阻断资本国际循环的行为。

第四，加强开放条件下监管能力建设。在当前国际不稳定不确定因素增多的背景下，推进资本市场开放必须特别重视加强监管能力建设。开放的幅度和水平，开放中能否实现市场稳定发展，很大程度上取决于监管能力，特别是跨境监管能力的提升。要完善跨境资本流动监测，建立健全数据通报、投资者保护等方面的跨境监管合作和执法机制，为实现更高水平开放提供坚强保障。

“制度型开放”唱响资本市场高水平开放主旋律

安宁

新起点、新希望、新变化！资本市场高水平双向开放正面临着新转变。10月24日，证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会上表示，证监会将坚持市场化、法治化、国际化方向，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。

笔者认为，在当前构建“双循环”新发展格局的大背景下，资本市场高水平双向开放是构建双循环发展新格局的内在要求，资本市场要服务好新发展格局，就要建设更高水平的开放型金融新体制，要更加注重制度规则的深层次对接。从局部管道式开放向全面制度型开放的转变，意味着资本市场双向开放由点及面、由局部到全面系统性的转变，资本市场双向开放的“升级”将更好的服务我国“双循环”新发展格局。

近年来，我国资本市场双向开放的步伐一直没有停止，从市场、机构、产品等多维度开放举措渐次落地。MSCI、富时罗素、标普道琼斯等全球主要指数编制机构相继将A股纳入其国际指数并提高权重；证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开，6家外资控股证券公司已顺利落地；沪深港通机制持续优化，沪伦通正式开通；QFII/RQFII全面取消额度限制；铁矿石期货、PTA期货相继引入境外投资者，价格影响力不断提升。

一系列开放举措的先后落地表明了中国资本市场的国际吸引力在不断增强，国际资本无法拒绝中国市场。

一方面，随着中国资本市场的逐步成熟壮大，目前我国股票市场和债券市场市值均已位列世界第二大市场，在国际金融市场中扮演着越来越重要的角色，不管是被动还是主动都成为国际资本的“标配”。

另一方面，随着中国资本市场对外开放步伐的加快，营商环境的改善，中国资本市场的吸引力、中国债券收益率和市场的稳定性吸引了越来越多的国际资本“慕名而来”。数据显示，今年9月份，境外机构债券托管面额为25960.55亿元人民币，同比上涨44.66%，相较去年末上涨38.31%。境外机构连续22个月增持中国债券，持有规模节节攀升。

而今年以来，中国资本市场对外开放的步伐不仅没有因新冠肺炎疫情而放缓，反而进一步加快。而且，“制度型开放”也成为今年开放的主旋律。

9月21日，证监会党委召开理论学习中心组（扩大）学习会时提出，稳步推进资本市场制度型开放，稳步推进交易所债券市场和期货市场对外开放，以金融开放助力国内国际双循环格局稳定和提升。

10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上谈到下一阶段加强资本市场基础制度建设的有关考虑时提出，“稳步推动资本市场制度型开放。”他表示，将研究逐步统一、简化外资参与中国资本市场的渠道和方式，深化境内外市场互联互通，拓展交易所债券市场境外机构投资者直接入市渠道，拓宽商品和股指期货期权品种开放范围和路径。加强跨境审计和国际监管执法合作，积极参与国际金融治理。

笔者认为，“制度型开放”是推动资本市场高水平对外开放的必然要求也是阶段性成果。“制度型开放”将更加注重制度规则的深层次对接，更多用市场化和法治化手段推进开放，形成与国际金融规则相衔接的、规范透明的基本制度体系和监管模式，不断增强政策的可预期性和稳定性。这也是当前构建“双循环”新发展格局的需要也是中国资本市场深入融入全球化、提升国际竞争力的需要。

10月20日，国家统计局数据显示，9月70城房价中，商品住宅销售价格涨幅略有回落。环比看，55城新房价格上涨，徐州涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.3%、涨0.5%、涨0.6%、涨0.4%；50城二手房价格上涨，徐州涨幅仍居前。

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