年内地方债发行规模逾6.2万亿元 专家称：完善发行工作意在形成长效机制

2020-11

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文 | 包兴安

今年的地方债发行已接近尾声，财政部已启动部署明年的地方债发行工作。

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计，截至11月12日，今年以来，共发行地方债1801只，发行规模达62001.14亿元。其中，新增债券发行44944.55亿元，新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的95%。

近日，财政部发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》（简称《意见》），旨在进一步完善地方债发行机制，保障地方债发行工作长期可持续开展。《意见》自2021年1月1日起实施。

中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示，今年的地方债券发行工作基本结束，此次财政部发布《意见》主要意在规范明年和今后地方债券发行工作，更好发挥市场机制充分调动地方财政部门、承销团成员、信用评级机构的积极性，通过指标参数等技术手段规范债券承销行为，科学设定债券规模分配和期限，增强债券发行的客观性、公正性和安全性。同时，为地方债券发行期限合法合规、有张有弛提供政策保障，通过优化债券期限结构、丰富债券品种，达到平抑债券到期偿还额度、降低财政融资成本、活化债券资金作用。

中国财政科学研究院金融研究中心副研究员龙小燕对《证券日报》记者也表示，《意见》不仅关乎做好明年地方债发行工作，更意在通过完善地方债发行管理工作，进一步推动地方政府债券市场良性发展，逐步形成“以发行推动地方债市场发展，以市场规范地方债发行相关主体”的长效机制。

《意见》提出，优化地方债期限结构，合理控制筹资成本。地方财政部门应当统筹考虑地方债收益率曲线建设、项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求等因素科学设计债券期限。地方债期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。

东方财富Choice数据显示，截至11月12日，今年以来，共发行地方债1801只，债券期限与项目期限更加匹配。其中，7年期地方债发行193只，发行规模6692.18亿元；10年期地方债发行507只，发行规模18502.6亿元；15年期地方债发行356只，发行规模10335.87亿元；20年期地方债发行282只，发行规模7146.08亿元；30年期地方债发行262只，发行规模11840.43亿元。

张依群表示，明年地方债发行期限品种将更加优化，同时，还本方式增多，从发行到还款以及资金渠道都做了进一步规范和优化，有利于债券资金和项目需求之间的合理对接，可以有效避免债券资金闲置浪费，提升地方债券及其利率的科学化设计能力和灵活度，调整缩减债券融资成本，增强债券发行的吸引力和投资使用效力，让地方债成为地方政府健康可持续的融资渠道。

龙小燕认为，优化地方债期限结构，首先允许地方结合实际情况，创新债券偿还期限结构。目前有些地方债是按年付息、到期一次性还本，财政部门每年归集大额还本资金，放在账上会影响资金效率，用作他用会涉嫌资金挪用；还有些10年期以上的地方债项目要求半年就开始付息，而新开工2年到3年建设期内项目只有投入没有收益，如何偿付本息需要优化。《意见》的发布有利于降低一次性还本压力、切实提高债券资金使用效率。

《意见》还表示，加强地方债发行项目评估，严防偿付风险。地方财政部门应当严格专项债券项目合规性审核和风险把控，加强对拟发债项目的评估，切实保障项目质量，严格落实收支平衡有关要求；地方财政部门应当强化专项债券项目的全过程管理，对专项债券项目“借、用、管、还”实行逐笔监控，确保到期偿债、严防偿付风险。

龙小燕表示，加强地方债发行项目评估，意在从源头严格评估和审核专项债券项目，充分把握项目的合规性、客观评估项目现金流收益、认真审视第三方机构所提供法律意见书和财务评估报告的准确性，切实做好地方债预算绩效工作，为保障项目顺利建设、降低偿还风险打下坚实基础。同时，地方财政部门还要强化对专项债券项目的全过程监管，严格防止和降低专项债券偿还风险。

张依群建议，要严把债券项目合规审查和风险防控的入口关，开展债券项目评估提升项目和债券对接质量；同时，实行专项债全过程管理，保障债券资金专款专用和项目进度质量，防止债券资金转移挪用，严防项目风险和债券风险；此外，引入第三方专业评价机制，承担评价法律责任，保证项目设计、债券发行使用、财务运营、偿付能力等基础要素真实安全可靠。

制作：刘睿智   编辑：孙倩

审核：张歆   终审：董少鹏

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