欧佩克+达成增产协议，国际油价跌破70美元/桶！高位震荡VS掉头向下，机构吵翻了

文 | 姚尧

本周一（7月19日），国际原油期货价格大幅下挫。截至北京时间7月19日17：00，WTI原油期货价格已下跌2.72%，跌破70美元/桶整数关口，达到69.61美元/桶，为近1个月以来低点；布伦特原油期货也下跌了2.66%，达到71.63美元/桶。

“今日国际油价波动主要与欧佩克与非欧佩克部长级会议有关。”国投安信期货高级分析师李云旭告诉《证券日报》记者。

据媒体报道，7月18日召开的欧佩克+部长级会议共达成三项共识：第一、同意将2020年4月开始执行的欧佩克+减产协议延长至2022年底，2021年8月份起每月增产40万桶/日，直至逐步取消目前剩余的580万桶/日的主动减产；第二、2022年5月份起，阿联酋的原油减产新基准为350万桶/日，较此前增加33.2万桶/日，同时将伊拉克、科威特产量基准分别提高15万桶/日，沙特、俄罗斯产量基准提高50万桶/日；第三、下一次部长级会议于9月1日召开。

从全球原油供需大格局角度分析，李云旭告诉《证券日报》记者：“首先，分析需求端的增量，IEA、EIA和OPEC的7月份月报显示，三季度全球需求环比增量预期分别为340万桶/日、230万桶/日和292万桶/日，四季度全球需求环比增量分别为130万桶/日、111万桶/日和158万桶/日。根据欧佩克本周发布的月报预估，非欧佩克三季度、四季度产量环比增量分别达139万桶/日、52万桶/日，因此CallonOPEC（市场对欧佩克的原油需求量）三季度、四季度环比增量分别为141万桶/日、106万桶/日。”

再看供给端的增量，李云旭进一步分析称：“如果按欧佩克+7月份增产量为84.1万桶/日（包括沙特退出超额减产40万桶/日），8月份-12月份每月增产40万桶/日测算，因欧佩克主动减产国增产量占欧佩克+总量的60.84%，对应至欧佩克部分的三季度、四季度增产量分别为119.5万桶/日，73万桶/日，均小于CallonOPEC的环比增量。因此在需求加速恢复的大背景下，按当前会议结果增产难以改变二季度的去库，国际原油供需仍然偏紧。”

如果从市场预期角度分析，李云旭说：“本次会议结果最终对达成8月份增产40万桶/日予以确认，产量基准调节有限且不影响年内产量，与最初的市场传言基本一致。供应超预期释放的风险有所降低，短线偏向利多。”

对于原油市场的后市，李云旭给出了维持高位震荡的判断。他说：“目前，供应端下半年释放节奏的不确定性主要在于伊朗、其次是页岩油、最后才是欧佩克+主动减产量的减少。相信三季度的基本面数据将继续证实原油需求的边际走高及库存的持续去化，在宏观面风险可控的前提下油价彻底转势的概率并不大。但应注意当前油价已进入页岩油革命后的高位区间且欧佩克+闲置产能充足，在需求端数据亮眼但无法超预期和供应端边际利空可能性偏大的背景下，油价应维持高位震荡。”

私募排排网基金经理胡泊的观点与之相左，他告诉《证券日报》记者：“在欧佩克+达成增产协议后，美国页岩油产能也有扩张可能，原油价格可能会偏向震荡下行态势。”

信普资产投资总监毛君岳对《证券日报》记者表示，“全球当前仍受疫情影响，原油价格已经掉头向下，我们预计，此次增产协议达成后，原油价格可能回落至60美元以下。如果原油价格下跌，对A股而言，利好航空运输和航运板块。”

受国际油价波动影响，A股机场航运板块今日午后持续拉升，截至15：00收盘，机场航运板块指数上涨1.88%，大幅跑赢上证指数（跌幅0.01%）；个股方面，春秋航空（6.51%）、吉祥航空（5.47%）和中信海直（5.07%）涨幅均超过5%。

表：7月19日，机场航运板块个股涨跌幅一览

制表：姚尧

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图片 | 包图网   制作 | 刘睿智   编辑 | 乔川川

审核 | 张颖   终审 | 彭春来

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