想做一个好VC，先学会失败 | 专访GGV李宏玮

“做一个好VC并不只是投入资本就好了，而是在投资成功前，训练自己接受失败、甚至接受多次失败的能力。”

图 | GGV纪源资本管理合伙人李宏玮

在每年的福布斯全球最佳风险投资人中，女性凤毛麟角。李宏玮是在过去十几年中，第一个排到该榜单前十位的女性投资人。

她从事VC这一行，已经近二十年了。

十多年前，李宏玮就帮GGV在中国开展业务，此后GGV投资了阿里巴巴、滴滴出行、小米、头条和以东南亚业务为主的Grab等独角兽创业公司。现在，GGV在美国和中国投资组合中拥有40多家独角兽公司。

今天，我们就中美市场、东南亚投资现状、投资原则、中美贸易摩擦等话题采访了李宏玮，以下是对话摘录，与你分享。 

Q：您专注跨境投资多年，您认为，中美两地的差距还大吗？

中美两大市场之间的差距在不断缩小。

过去，大部分美国创业者都是连续创业者。他们了解TS是什么，了解风险投资是怎么一回事，也了解潜在投资者是谁，我们为他们提供指导的成本和时间几乎为零。

但在中国，那个时候几乎都是初次创业者——包括马云，CEO们经验较少，我们需要花更多时间去指导他们。

但现在，信息的透明度大大增加了，所以我们现在能在中国找到既成熟、又了解中美两地潜在机遇的连续创业者。

Q：GGV纪源资本在识别早期独角兽公司方面十分出色，也是滴滴、阿里巴巴和Grab的早期投资者，GGV是通过什么原则，来决定投资这些公司的呢？

没错，我们在美国和中国拥有40多家独角兽公司，但我们在投资时，“能否成为独角兽公司”，并不是我们判断的首因。

我们的投资判断基于以下几个因素：

1，潜在市场：市场够不够大？能不能做到可持续发展？

2，趋势：我们并不希望过早投入，20年则过早，两年则过晚。

3，团队：识别增长趋势所在的能力变得愈加重要，这些是可以量化的方面，任何人都能学习知识，读数字，但重点在于判断团队——这些人能不能琢磨出新的商业模式？琢磨出之后，他们有能力去实现吗？

Q：GGV纪源资本现在是不是更多地在看东南亚的项目？你们在东南亚最关注哪些行业？

我们没有在东南亚花太多时间，但我们确实投了4、5个东南亚公司，其中两个的总部在新加坡。

东南亚的公司，主要为我们在美国和中国所获信息的延伸。

正如我们见证美国Uber的发展，我们还见证了滴滴在中国的发展，目前东南亚正兴起租车行业——所以我们很早就预料到这一趋势，并能利用美国和中国市场，来帮助它发展。

另外，我们发现新加坡有许多以技术为基础的公司，正努力将其服务售往美国和中国，例如Cashield。

因此如果我们发现这一创业公司拥有技术优势，我们就能够帮他扩张到美国或中国市场，或者同时扩张到这两大市场，而不仅限于新加坡这个范围内。

当然，我们关注东南亚，还有另外一些原因：

1，中国的创业公司正在迁移，并将其商业模式输出至东南亚、印度尼西亚等地。这一趋势的发展速度不断提高。

2，我们见证了东南亚市场的成熟过程。印度尼西亚拥有1亿多互联网用户，他们的使用行为与五到十年前的中国用户十分相似。

因此，如果东南亚区域内出现很多优秀的创业者，我们也自然会更加关注该市场。我们在中国已经发展很多年了，这使我们在追踪输出其商业模型的公司方面拥有先天优势。

总的来说，我们正在对东南亚市场还持着谨慎观察的态度，如果顺利的话，我们有可能采取更多动作。

Q：东南亚获得了来自中国科技巨头的大量投资，比如阿里巴巴、腾讯和京东等，这些公司对于GGV纪源资本来说其实是竞争对手，GGV怎么看待这件事？

对早期市场来说，获得资本很重要。

市场中有形形色色的创意，有好有坏，但如果缺钱，就会吓跑有创意的创业者，因为他们要么觉得他们拿不到钱，要么觉得他们只能拿到一轮钱，之后就没了。

因此对东南亚来说，现在最大的问题就是资金缺口。从这角度出发，现在的竞争局面尚有不足，这么说吧，我认为市场内仍缺少资本。

东南亚现在的阶段是，玩家越多，收益越多。

这对东南亚本地VC来说当然竞争很大，但这也意味着他们能进一步扩大规模，本地VC可能会觉得所有的投资机会都是他们的，然后在投资之后就不怎么管了，也不怎么投入增值部分了。

但我们不一样。

一旦有战略性的资本或GGV这一类的资本投入，那我们不仅仅带来的是资本，还会带来关系网络和战略经验。

比如，在中国从创业，从成为独角兽公司，到上市，这整个过程中的挑战、陷阱和教训，都是积累经验的机会，当你在中国打赢过这一场硬仗，你就更知道该如何复制你的经验。

毕竟在中国，争夺的可不是一万多个用户，而是数百万用户。

话说回来，这些都是我们可以分享给当地创业者的信息。

所以，如果东南亚能涌入经验更丰富的资本，就能使生态系统变得更完善，并且在东南亚培养更多经验丰富的VC。

更优秀的VC（具备更好的决断力和更丰富的经验）越多，厉害的创业公司就越有可能拿到钱，就更有可能在短时间内成功。

我们在东南亚成交交易方面并没有制定硬性指标，如果市场发展顺利，而我们也能够发现更多新的创意，我们会在东南亚调配资源。

我们所管理的资金超过40亿美元，再加上我们的人民币资金，同时我们将能继续筹集新的美元资金，如果东南亚需要额外的1至2亿美元，我们乐意把钱花在这里。

但我们并未设定具体目标。

我们可能不花钱，可能花1亿美元，可能花2亿美元，取决于我们是否能够发现适当的公司。对于我们而言，投资策略必须是自下而上的，必须是以收益而非政策为重的，所以，除了寻找优秀公司这个单一目标之外，并不存在其他指标。

Q：中美贸易战会影响GGV纪源资本的投资策略或短期步伐吗？

近期内不会产生太大影响。

贸易战影响各种各样的行业——消费品、大豆、钢铁等，但这并非我们所投资的行业。

总体而言，我们在美国和中国内投资的公司大部分为以本地为中心的公司，直至发展到更大规模。而无论是社会企业、商贸或是机器人技术，均注重于国内市场，因此现在下结论还为时尚早，我们也并未发现任何影响。

但如果贸易战持续下去，持续五至十年，那么整个宏观经济都会受到影响。消费和消费增长将会受到影响，当然也会影响到我们。

Q：您在GGV纪源资本任职超过10年了，这期间，您收获的最宝贵的教训是什么？

我从事风险投资这一行业已经有16年了，其中12年都是任职于纪源资本。

实际上，建立一个成功的风投公司并非仅仅跟钱有关。

说实话，维持一个基金也像是在创业，创业公司需要十年时间来成长，而我们则需要与其共同存活，甚至长于10年，从而见证成功，因为我们需要拥有资本和资金，而当他们实现成功后，我们需要时间来退出。

因此成功的风险投资需要有极大的耐心，而我们承受失败的能力也相当之高。

人们认为创业公司冒的风险更大，但实际上却不然。

成功的风险投资意味着有能力同时面对多个失败，并承受不确定性和风险。因为我们不仅仅运营一个portfolio，而是10个或20个。假设一个公司只有50%的成功率，你会坚持提供资金，还是会关闭失败的公司？

失败永远在成功之前。

作为经历过各种情况的风险投资，适应力是十分重要的。如果人们认为风险投资只是开立支票，那么他们就错了。

这就是为什么人们不会坚持10年时间，等待一家公司发展，因为就算他们挑选到适当的公司，也无法看到之后的成功。

如果你真的喜欢这一公司，那么则需要一定的耐心来观察其发展趋势。

而且公司的发展趋势并非直线型。一些公司看上去像是将要倒闭，但如果你能投入额外资金，给予他们这一推动力，那么可能会产生数十亿美元的回报。

你如何在公司失败的情况下保持积极态度，发现这一微弱的希望之光，并加倍投注于这家公司呢？

Q： “科技行业中最具影响力的女性”，这是您刚刚获得的称号，对此，您有什么感想吗？

老实说这并不重要，我的感想就是我不太在乎这个称号。

在我们的行业中，最为重要的是我们的CEO。在公司需要我的时候，我们为他们提供帮助，给予他们正确的指导，实现目标或打破局面，之后见证他们的成功——无论是首次公开上市或是并购。

另一方面，我们是风险投资者，因此我们需要对合伙人负责，因为合伙人相信我们并为我们提供资金。

毕竟，如果创业公司需要10年时间才能实现成功，那么风险投资则需要15年，而有限合伙人需要20年。

Q：关于投资行业从业者缺乏性别多样性这个问题，大家一直在讨论，您认为最近的局势有发生什么变化吗？

我不认为这一行业仍然以男性为主导。

如果观察历史数据，的确是以男性为主导，但这并不能说明谁更厉害，或者投资界更需要哪种性别的投资人。

成功与性别或种族无关，而是与发现趋势、帮助CEO实现成功的能力有关。

这是我们应该在乎的真正的、唯一的价值。

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我们是谁？

GGV 纪源资本，一家专注中美两国早中期投资的混血 VC 。

我们管理着 9 支基金，共计 38 亿美元和 15 亿人民币的资产，不管是在北京、上海还是硅谷、旧金山，你都可以找到我们。

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