8000员工分享7亿期权 恒大许了市场一个美好未来
作为对员工最慷慨的“中国好老板”之一，许家印在这个双节派出了恒大史上最大礼包。10月6日，中国恒大发布公告，透露将向7994名核心员工派发7.4357亿股期权，占公司已发行股本的5.7%左右。覆盖范围之广、总额之大，均为行业罕见。
一位业内人士表示，为了在日趋严峻的市场竞争中获得继续壮大的能力，有很大一部分房企采用了各种涉及股权和项目层面的激励机制，将员工和公司捆绑在同一艘战船上，休戚与共。恒大此次大范围、大力度的期权激励，也具有合伙人机制的效果，是房地产行业激励机制的一次重大创新。
恒大表示，此举体现了对公司发展前景的充足信心，激励广大中高层管理干部的积极性，有助于公司业绩持续增长。
据了解，恒大此次期权激励的行权价为30.2港元，行权有效期为十年。按照恒大集团副主席、总裁夏海钧的说法，恒大的pe仍然大幅偏离合理水平，对应的股价增幅也将充满想象空间。可以说，这7.4357亿股期权是恒大许了员工和市场一个美好的未来。
据悉，近两年来，已经有逾800家上市公司推出期权激励计划。但无论是激励股份数量还是授予员工的人数，恒大此次期权激励都是行业有史以来力度最大的一次。
公告显示，恒大此次期权激励参与人数接近8000人，占公司总人数的7.8%。参与人员包括夏海钧、何妙龄、史俊平、潘大荣、黄贤贵等5名执行董事，他们各自可获得30万股~300万股的购股权，合计500万股。其余的7989人，为恒大7个层级的中高层管理干部，包括集团及产业集团副总裁级、中心总经理级、中心副总经理级、中心总经理助理级、部门经理级、部门副经理级、部门经理助理级，合计获得了7.39亿股的购股权。其中，集团及产业集团副总裁级可获得300万股~500万股的购股权，部门经理助理级也能有30万股~50万股的购股权。
获得购股权的员工，可在2018~2022年的5年内，分别行权获授予股票的20%，期权有效期为10年。行权价为30.2港元，员工可以选择在合适的时段，以高于30.2港元的价位行权。若股价低于行权价，员工也可选择放弃购股权。
恒大在公告中表示，此次期权激励体现了对公司发展前景的信心，通过显著扩大期权授予范围，进一步激励广大中高层管理干部积极性，为公司业绩持续增长做出贡献，同时将股东利益、公司利益和管理层利益更好结合在一起，使广大管理干部得以分享公司业绩持续增长的成果。
值得一提的是，30.2港元的行权价已经是年初股价的5倍，在这样的高点上，员工还有多少盈利空间？花旗银行在9月19日将恒大的目标价上调至了33.26港元。但在恒大管理层看来，这样的估值还是保守了。因为以今年的净利润计算的话，恒大的pe仅在5倍左右，而内房股龙头房企的pe普遍在8~10倍之间。在中期业绩发布会上，夏海钧坦言，恒大的股价还远未到合适的水平。
在期权激励的保障下，未来5~10年，恒大的业绩及股价表现将与员工们的收益紧密相关，根据经济学的理论，员工们也将作出让自己利益最大化的选择。但即便是维持在30.2港元的水平，也已是一笔丰厚的回报。
值得一提的是，10月3日，华人置业耗资约1.73亿港元再度增持中国恒大，成交均价29.18港币。从侧面说明了投资者对该公司股价的信心和期许。
继去年以3734亿元的销售额成为行业销售冠军后，今年恒大继续高歌猛进，上半年净利润同比大增224%至231亿元，多项利润指标位居行业第一。前九月已实现销售额3660.3亿元，全年有望达5000亿元。
与此同时，竞争对手也在奋力奔跑。为了解决人才流失、后继乏力的问题，万科、碧桂园都相继采取了合伙人机制，与管理层和基层员工分享增长收益，捆绑公司利益。而恒大此次大范围、大力度的期权激励，也被认为具有合伙人机制的效果，是房地产行业激励机制的一次重大创新。
长江证券分析师谢皓宇在报告中指出，在火热的销售环境下，重点房企业绩确定性大幅改善，达到近十年高位。房企利润率从2011年以来一直处在下降通道，至到2017年上半年开始出现反弹，尽管是全行业都发生了反弹，但是明显大型房企的反弹速度超过了全行业。在他看来，接下来的行业整合将加速，这样的利润率反弹在大房企中将成为趋势，而非仅仅这一个短周期。未来龙头房企将从周期股再次成为成长股，通过不断兼并中小公司，改善竞争格局和利润水平。
恒大也有类似的判断和预期。按照此前的引战协议，2017年、2018年及2019年三年内恒大的净利润将分别不得少于243亿元、308亿元和337亿元，而今年上半年，该公司就已将近完成全年业绩承诺。夏海钧表示，未来恒大不会追求销售量第一，但是要追求毛利率、净利率争取达到第一，利润总额争取达到第一。未来三年公司的毛利和净利润都能稳步增长，为股东带来丰厚的回报。
据专业人士分析，按照目前的发展势头，预计到2020年，恒大将可实现超过1000亿港元的净利润，以10倍市盈率来计算，市值过万亿港元，股价较目前上涨2~3倍也并非不可能。