许革：技术遇见资本 天地人剑指工业废水

文章导读

许革认为，技术型的中小企业选择资本被收购是目前拓宽融资渠道的有效路径，技术与资本的结合也将会是一种发展趋势。国中水务之所以选择与天地人环保，主要看重的是天地人的核心价值和技术。

来源：中国固废网 作者：杨瑞雪　                　

采访手记：在刚挥手作别2013年，固废战略论坛走过第七届,每一届论坛也是固废领域新老朋友的一次欢聚。在此次的盛会上，一个新鲜面孔格外引人注目，他就是北京天地人环保的董事长许革。

在水务圈拥有丰富履历的许革首次来到固废论坛，并作主题发言，阐述解析了甚为热门的天地人被国中水务并购案例。接受中国固废网采访时，许革也十分谦虚谨慎，一再强调自己是固废领域的新兵。

“国中水务完成对天地人环保的收购”事件是今年固废市场的热点之一，交易的具体事宜也引发业界诸多关注。

“对于天地人来说，可以说是一个华丽的转身。技术和资本相结合，助力天地人更快发展。”许革表示，原本作为民营企业的天地人环保在并入上市公司后，融资渠道更为通畅与广泛，无疑为企业今后的规模发展注入强大动力。

技术遇见资本

目前从事渗滤液处理的企业在我国约有200家，除了少数上市企业外，大多为中小型民营企业。而目前我国的中小企业均面临着严重的资金瓶颈，融资渠道十分狭窄。

许革认为，技术型的中小企业选择资本被收购是目前拓宽融资渠道的有效路径，技术与资本的结合也将会是一种发展趋势。国中水务之所以选择与天地人环保，主要看重的是天地人的核心价值和技术。

天地人在全国有120多个渗滤液处理项目，数量占据国内第一。许革介绍，天地人成立11年来，只专注于垃圾渗滤液市场，目前拥有自己的膜组件及高浓度水处理技术。由于发展路线较为单一，企业的抗风险能力相对较差。天地人考虑将其技术推广应用至其他领域，为了拓宽融资渠道，开始寻求资本接洽。

“除了转让标的价格等经济因素，我觉得收购方和被收购方的企业文化和价值观的相似度，是决定并购是否成功的关键因素。”许革在谈及与国中水务交易细节时谈到。

创意性的阶段式并购

许革介绍，国中水务并购天地人的交易案例其实颇具创意。首先，在2011年，国中水务与天地人签署了“优先选择权”协议。国中水务出价一千万获得了为期一年的天地人全部股权优先受让权。

而在2012年，天地人与国中水务分三个阶段签署了股权转让协议，先后分别是10%、20%、70%的股权转让协议，最终在2013年8月实现股权收购交易完毕。许革解释道，国中水务并购天地人的资金来源于二次增发。而国中水务的大股东在香港联交所上市，国中水务本身在A股上市，受香港联交所和上交所的规定，投资者对企业的标的行为审核十分严格。最终国中水务在二次增发中成功融资12.5亿元，其中5.5亿用于收购天地人。

另外，在第三次股权转让协议中双方设定了对赌条款：天地人全部股权转让价格——5.5亿,即天地人公司原股东承诺三年期限内实现的净利润指标，如果按期实现这个利润指标，5.5亿转让资金会全部交付，如果不能实现，一部分资金将被退回。

剑指工业废水

近几年来，垃圾渗滤液市场逐步呈现萎缩之势，这一细分市场的企业为保证长远发展，均开始延伸产业链，试水新领域，例如维尔利、北京洁绿等企业。

许革对固废网记者坦言，渗滤液市场的确逐渐萎缩。根据“十二五”规划，每年用于渗滤液新建项目与提标改造工程的投资规模为30亿元。而全国目前约有200家渗滤液处理企业，多为地方小型企业。许革透露，目前天地人在渗滤液市场的份额，与维尔利旗鼓相当，均为10%左右。

相对于维尔利等企业将市场拓至餐厨垃圾、土壤修复等固废处理领域。许革表示，天地人主要还是将围绕液体处理进行相关开拓，除了继续专注于渗滤液处理之外，正在尝试将公司的DTNF，DTRO膜组件技术推广到石化行业浓盐水处理，煤化工废水再生处理领域。

兼并收购走起

在2013年8月完成股权交易后，国中水务为天地人增资1亿，天地人的注册资本达到1.38亿。天地人环保实现了技术与资本的高水平结合，在开通融资渠道之后，天地人是否会转变为资本型企业？

“天地人还将以技术服务路线为主，同时将持续推进兼并收购工作，提升公司核心技术竞争力。”许革介绍，目前天地人已经与瑞典的JOSAB公司、丹麦的BIOKUBE公司完成了相关收购工作，并在与丹麦另一家从事正渗透膜研究的企业进行谈判，可能将成立合资公司。

许革还向固废网记者透露，国中水务也将进行第三次融资，规模达到30亿元。资金渠道的解决无疑是企业快速发展的强劲动力，在成功接入资本市场后，天地人环保的腾飞值得期待。