三峡并购中持的真正用意是什么？
12月29日，中持股份公告称，公司拟引入三峡集团全资子公司长江环保集团作为战略投资者。2020年12月29日，长江环保集团与公司签署《附条件生效的股份认购协议》，拟以现金认购52,609,700股本次非公开发行的股票。本次协议转让和非公开发行完成后，长江环保集团将持有上市公司24.61%股份，成为公司第一大股东，许国栋和中持环保合计持股比例为18.85%。
来源：中国水网 作者：全新丽
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2020年最后一个月的最后两天，行业又出了个大新闻，新闻的主角在行业内都不陌生。
12月29日，中持股份公告称：公司拟引入三峡集团全资子公司长江环保集团作为战略投资者。2020年12月29日，长江环保集团与公司签署《附条件生效的股份认购协议》，拟以现金认购52,609,700股本次非公开发行的股票。本次非公开发行完成且存量股份过户完成后，长江环保集团持有公司62,726,950股股份，占公司本次发行后普通股总股本的24.61%。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，长江环保集团为公司关联方。因此，长江环保集团与公司签署《战略合作协议》构成关联交易。
根据当日晚间发布的《中持水务股份有限公司第二届监事会第三十一次会议决议》，本次协议转让和非公开发行完成后，长江环保集团将持有上市公司24.61%股份，成为公司第一大股东，许国栋和中持环保合计持股比例为18.85%。
昨天新闻发出后，业内惊呼，“三峡要一统江湖了。”
本月，三峡增持北控水务股份至15%；今年5月，三峡系收购纳川股份15%股权，成为纳川股份第二大股东。截止目前，兴蓉环境、启迪环境、武汉控股、旺能环境、洪城水业、雄安浦华等水务、环境公司都有了三峡系身影，国祯环保也曾与三峡有过一段擦肩而过的情缘。
那么这一次又有什么特别的？三峡并购中持的真正用意是什么？根据公开信息，中国水网在这里推演一番。
从公告中可以看出，这一次与中持的携手，是三峡集团截至目前唯一一次担当大股东的合作，它之前收购过很多公司股权，都是小股东，最多是第二大股东。
成为大股东，但并不是实际控制人。合资后的中持股份从有实际控制人状态变成无实际控制人状态。
这是目前环境领域国有民营合资以后，我们看到的唯一一个无实际控制人案例。因为通常在合资以后，民企都变成了国有控股企业。比如，碧水源与中交集团，中国城乡成为碧水源控股股东，中交集团成为碧水源的间接控股股东，国务院国资委成为公司实际控制人。
看来混改不一定就意味着各级国资委控股企业，也不一定意味着原有民营企业经营管理团队重大调整。
混改后的民企，资本实力、技术创新能力、市场活力都想要，那么“无实际控制人”也许是一个可以考虑的途径。当然也这一切都要建立在双方情投意合互相信任的基础上，同床异梦者恐怕无法做到。
从公开信息中可以看出，此次三峡入主中持是典型的产业投资、战略投资行为，双方将通过形成合适的产业结构，长期共同发展。
三峡对中持并购的真正用意离不开两个关键词：长江、技术。
长江大保护污水处理投资建设的核心主体是三峡集团。但如长江生态环保集团党委书记、董事长赵峰在“2020水业战略论坛”上所言，“共抓大保护”的这个“共”字对三峡来说很重要，长江环保集团希望组织、协调、带动、引领各位行业同仁，在长江大保护的过程中发挥各自的作用。
三峡集团参股或投资合作的企业中，有不少为全国及长江经济带地方水务龙头、专业技术企业。而中持在2017年上市后，“业务南移”，相继在安徽、上海、江苏等省市完成业务布局，正与长江环保集团的总体战略不谋而合。
上述决议中称，此次双方合作的战略，基本目标是把中持股份打造成环境科技领军企业。
在双方签署的战略合作协议里，中持推行的以概念厂为代表的未来水厂建设运营，工业与工业园区污水处理，有机废弃物协同处理处置等内容都在内。
根据双方拟签署的《战略合作协议》，长江环保集团与将上市公司定位为长江大保护事业的重要参与方，支持上市公司参与长江大保护工作并发挥积极重要作用，包括发挥上市公司技术优势，参与长江环保集团业务发展，持续为长江环保集团打造示范项目。
所以，这次的合作堪称资本与技术的强强联合，三峡的目标也十分明确，就是通过产业投资模式在环境科技领域获得实力企业助力，从而在长江大保护事业当中，丰富其内涵，同时在技术方面也起到真正的引领作用。
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编辑 |汪茵、李丹
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