面对面｜邓炯鹏：资产配置的全局思维

在投资的棋盘上，每一步棋都充满了变数，而市场的周期性变化更是让许多投资者感到迷茫，仿佛置身于一片迷雾之中，有人疲于应对，也有人能寻得章法。

古语有云：“不谋全局者，不足谋一域。”在这场投资的博弈中，只有那些具有全局思维和战略定力的投资者，才能在变化莫测的市场中占得先机。

近日，东方红欣和稳健3个月持有混合FOF（A类020909、C类020910）正在发行。本基金是一只稳健风险策略FOF，将通过定量和定性的结合分析实现FOF的资产配置，同时根据宏观经济、资本市场的动量因素和事件驱动做出资产动态调整决策，以稳健风格进行长期资产配置，追求资产净值的长期稳健增值。

拟任基金经理邓炯鹏，拥有21年证券基金从业经验，3年投资管理经验，曾在国内优秀的财富管理机构任产品研发主管，现任东方红资产管理基金组合投资部总经理。

“万基时代”的解题方法

中国基金业协会数据显示，截至今年6月底，公募基金数量已超1.2万只，远超A股股票数量。随着市场上可选择的基金越来越多，基金定位更加细分和专业化，涌现了许多聚焦特定行业或风格的基金，业绩表现也更为分化，这都对投资者的配置能力提出了更高的要求。

真正的有效配置基金，从来都不是明星基金的简单拼盘。基金定位逐渐细分的过程中，通过简单的基金拼盘就能“躺赢”的时代一去不复返了。

FOF作为基金的专业买手，拥有专业的挑选标准和实战方法，FOF的选基流程和资产配置比例均遵循严谨科学、定量和定性分析相结合的方法。

相比于普通投资者，FOF基金的最大优势是具备系统的投资分析框架，首先构建完善的战略和战术配置策略，再基于各类资产性价比，在合理控制风险预算的前提下尽可能提升投资组合的潜在收益。这套投资框架不容易受到主观情绪影响，在市场波动期可以保持更多的客观和理性。

邓炯鹏表示，FOF管理是一项系统性工程，一方面，要找到各类资产里的系统性β机会；另一方面，要找到有α能力的基金，超额α和系统性β机会都值得把握。在实践中，首先是选择性价比较高的资产；其次是通过定性和定量相结合的方式，把不同资产里优秀的基金经理和基金产品选出来；最好是根据市场状态和风险收益比，对基金组合进行再平衡。

作为专业的基金买手，FOF基金的“眼界”非常宽阔，除了大众所熟知的股票型基金、债券型基金、混合型基金，也包括黄金和商品ETF、海外股债、互认基金、另类资产等众多基金品种，收益来源非常多元化。在构建投资组合时，FOF基金非常注重安全性，所有预期收益分布都要考虑各种极端情况。

不谋全局者，不足谋一域

在资产配置方面，投资者最常犯的一个错误，就是随着市场周期变化大幅改变自身的战略配置方式。在市场较为景气的阶段，很多投资者会将过高的比例配置在风险资产上，甚至超出自身承受能力。而在市场周期性下行的过程中，又从过度强调“进攻”转向过度注重“防守”。

FOF投资一个重要的收益来源是“认知差”。所谓认知差，主要是指FOF基金的管理人对宏观环境和市场周期有着更为透彻的认知，在资产配置和资产择时上有着更清楚的判断，在操作执行上也更为坚决，以此来获取收益。从FOF行业的情况来看，优秀的FOF基金经理都善于构建和运用认知差。

在邓炯鹏看来，FOF投资非常需要全局思维，为了短期排名而偏离战略定位，无异于丢了西瓜去捡芝麻。

作为一只稳健策略的FOF基金，东方红欣和稳健3个月持有混合FOF以固收资产投资为主，投资于股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金等权益类资产的比例合计不超过基金资产的40%，业绩比较基准为:中证800指数收益率*15%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*5%+中国债券总指数收益率*80%。

产品管理上，邓炯鹏坚持以偏绝对收益的思路，以价值投资作为基础，以为客户创造收益作为目标，以投资策略作为驱动，实施方法相对灵活。

邓炯鹏认为，市场如同蜿蜒的越野赛道，如果理财的目标是到达终点而不是追求刺激，那开得稳比开得快更重要。

对东方红欣和稳健3个月持有混合FOF的管理上，邓炯鹏注重保持稳健风格，努力控制波动与回撤，以债券类资产投资为主，在构建收益安全垫的基础上，根据宏观基本面和资产价格的变化进行择机调整，以稳健的投资风格把握长期资产配置的机会。

稳健投资需求的新选择

随着市场利率下行，老百姓对金融资产保值增值的需求日益增长，对金融资产配置策略也在逐步调整。

具备大类资产配置能力、以客户资产稳健增值为目标的公募FOF，已成为满足投资者稳健投资需求的新选择。FOF通过专业的方法和投资框架、专业的团队，多资产、多策略以及双重分散性，为投资者提供了全新的投资方式。

邓炯鹏表示，FOF的价值就是由具有资产配置能力的管理人，帮助不完全具备专业投资能力的老百姓，更好地参与资本市场、优化投资组合、获得更好的投资体验。“未来既是一个资产管理的大时代，又是一个财富管理的大时代，这两个的结合点，FOF可能是比较好的方式。”

东方红FOF团队汇聚了业内财富管理、多资产投资、基金选择的资深专家，为FOF管理提供了多元化的人才队伍，团队成员在投资上各有优势、分工有序、协同运作。团队有着根深蒂固的财富管理基因和绝对收益理念，秉承“以客户为中心，专业创造价值”的愿景，追求更高的风险调整后收益，希望通过降低组合的波动让客户拿得住，真正分享到长期投资的收益。

东方红欣和稳健3个月持有混合FOF

A类020909、C类020910

正在发行

风险提示：本基金具体发售时间以管理人公告为准。本基金的基金份额均设置3个月锁定持有期（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制），投资者面临在锁定持有期内不能赎回及转换转出基金份额，在大量认/申购/转入份额集中进入开放持有期时出现较大赎回/转出的风险。本基金是一只混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，参与债券回购的风险、参与资产支持证券的投资风险，参与科创板股票的投资风险，参与北交所股票的投资风险，参与流通受限证券的投资风险，参与港股通标的投资风险，投资公募REITs的风险，参与存托凭证的投资风险，本基金特有的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。