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【泽平宏观】居民换汇,结售汇逆差次高,资金面持续偏紧——快评12月银行结售汇数据

2017-01-19 任泽平 泽平宏观 泽平宏观


文:方正宏观任泽平  联系人:甘源


事件:中国12月银行代客结售汇为年内次高:12月份银行代客结售汇逆差2983亿元,11月逆差1861亿元。12月银行结售汇逆差3203亿元人民币(等值463亿美元),11月逆差2284亿元。


快评:


1、从数据来看,2016年一季度资本外流压力最大,后有所缓解;12月结售汇及代客结售汇都相比11月有所增加,服务项的逆差扩大是主因。银行结售汇数据中,一季度逆差1248亿美元,二季度490亿美元,三季度696亿美元,四季度943亿美元。代客涉外收付款,分别为1123亿、565亿、855亿、510亿美元。居民换汇,结售汇逆差次高,外占收窄,外储下降,央行去杠杆,近期资金面持续偏紧。


2、12月外汇占款减少3178亿元,连续第14个月下滑。表明年初,在人民币贬值的预期下,叠加季节性因素,市场结汇意愿减弱、购汇意愿增强。央行干预短期汇率反弹,目前市场对汇率的走向出现分化,也使得外汇占款降幅略小于11月。


3、近期外汇储备不断下降,外汇局负责人对此表示,“从2016年全年的情况来看,央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因”。12月下半月人民币对美元的稳定及一月人民币的反弹,外加政府加强外汇管制和预期管理,短期人民币汇率稳定,但中期仍有压力。人民币贬值的根源是前期货币超发和资产回报率下降(大量资金配置到非贸易部门—房地产)。


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