悲情孙宏斌，迷途乐视，为什么败？

文/火龙君

该来的还是要来的！不出火龙君所料，孙宏斌辞去了乐视网董事长的职务。

曾经火龙君在2017年孙宏斌接盘贾跃亭时，写了一篇标题为《从贾跃亭到孙宏斌的距离，是世界最长的距离》。而3月14日随着孙宏斌的辞职，这段距离变得更长。贾跃亭失去了一个为自己挽救乐视网的“奋斗者”，孙宏斌失去了一个让众人惊叹经营神力的光环。

在迷路的乐视上，没有光环，只有痛苦。

如果《拯救大兵瑞恩》是一部成功的战争故事，那么“拯救迷路者乐视”就是一次惨痛的失败。

资本市场中不乏针对陷入业务和财务困境的企业进行脱胎换骨式的改造后再次崛起成为资本宠儿的案例，这一次，在乐视网上，没有发生。

在某些人看来，乐视网是输给了时间，债务处理需要时间，业务运转需要时间，资产重组需要时间，内部管理需要时间。

火龙君认为，拯救迷路者乐视不仅仅输给了时间，还有很多因素。

1

失败第一核心因素：人

梳理一下孙宏斌入局乐视网后的动作，清晰地发现管理层的变动频繁而无效。

2017年5月21日贾跃亭申请辞去乐视网总经理职务，乐视网总经理由梁军接任。

2017年8月，乐视网任命刘淑青为乐视网高级副总裁，负责全面统筹乐视网及上市公司体系人力资源、法务、财务及行政管理工作，向时任CEO梁军汇报。刘淑青2010年11月起任融创中国控股有限公司风险管控中心高级总经理。

10月28日梁军因个人原因向公司申请辞去乐视网董事、总经理职务，同时高飞、张旻翚、蒋晓琳、杨永强因个人原因将辞去乐视网副总经理职务，上述人员同时辞去在公司的其他职务，不再在乐视网担任任何职务。

之后，乐视网宣布成立新乐视管理委员会，管理委员会主席是公司经营管理以及危机管理最高责任人，张昭为新乐视管理委员会主席，刘淑青为任新乐视管理委员会副主席。

12与15日，乐视网董事会聘任刘淑青为公司总经理，同时变更公司法定代表人为刘淑青。

同日公告刘弘因个人原因向公司申请辞去乐视网副总经理职务，辞职后仍担任公司董事会战略委员会委员及副董事长职务。

刘弘从2004年开始追随贾跃亭，很多场合都是他陪伴贾跃亭一起出席。2004年至2008年，刘弘任乐视网副总经理，此后一直担任乐视网副董事长、董事。

从不断变动的管理层可以看出，一方面孙宏斌入驻之后不断加强控制力，但另一方面也说明孙宏斌其实处于“无人可用，用人不利”的窘境。

刘淑青最擅长的是财务和风险控制，毫无疑问也是处理乐视网历史债务和应对财务风险最佳的人选，可是，她并不是彻底梳理乐视网业务体系和制定战略执行在战术的最佳人选。

虽然将张昭委任为新乐视管理委员会主席，但张昭也不可能或没有精力梳理乐视网的业务体系和快速制定止血造血的经营战略和计划。张昭的职位更多是为了乐视影业重组而考虑的，更像是一个抚慰式的放心丸。

对于乐视网而言，在孙宏斌入局之时，从人的角度是没有做好充分的准备的。可能是对“老乡贾跃亭”还抱着充分信任，并没有计划对乐视网进行剔骨抽筋式的改造。

显然孙宏斌两个准备都没有做好：一是对乐视网原有管理层中适合翻盘挑大梁的团队没有预先的筛选，没有能否找到委以重任的人选，梁军匆匆上位又匆匆离开，证明了这一点，而张昭未被任命为总经理，只是管委会主席，也说明这一点。二是没有准备好一个完整的外部接手迅速支撑业务的团队，无法快速改造乐视的管理体系和业务运作，只能局限在财务风险控制上发挥作用。

今天孙宏斌的离任，正是真实的写照。

2

失败第二核心因素：钱

孙宏斌入局之时说：投资乐视的第一逻辑就是“让它不缺钱”。

去年7月17日的乐视股东大会上，孙宏斌表示，“我们账上还有现金。乐视网、乐视致新和乐视影业的业务都是好的，现在是有困难。我们会尽力解决。”

现在来看，拯救乐视的第二个失败的因素恰恰是钱。

孙宏斌并没有计算好拯救乐视需要多少钱，也没有规划好钱的用途。

通常挽救陷入财务困难和业务困境，现金流是第一位要考虑的事情。一方面要迅速止住失血，另一方面要尽可能快速地造血。

止住失血需要砍掉一些消耗资金的业务、处置非核心业务资产、降低资金占用等方式，而造血需要将资金尽可能用于盈利强的业务上以实现经营现金流。

而这一切，都需要事先规划好资金的实现方向，从而把握住止血和造血的速度。

从乐视网财报可以看出，乐视网始终处于失血状态。

截至2017年6月30日，乐视网负债约为193.51亿元，其中，短期借款余额为21.11亿元，长期借款为29.80亿元，一年内到期的非流动负债为23.59亿元，资产负债率达54.14%。

2017年三季度末，货币资金8.33亿，流动负债127亿，其中，短期借款30亿，应付账款53.6亿。而营业收入只有5亿。

上月底乐视网披露的2017年业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损116亿元，较2016年同期减少2192.53%。乐视网公告亏损的原因为： （1）报告期内，由于持续受到关联方资金紧张、流动性风波影响，社会舆论持续发酵并不断扩大，对公司声誉和信用度造成较大影响，公司的广告收入、终端收入及会员收入等业务均出现较大幅度的下滑。同时，公司日常运营成本（如、CDN费用、摊提费用等）以及融资成本的不断增加，导致本报告期公司经营性亏损约为37亿元。报告期末，考虑关联方债务风险及可收回性等因素的影响，经初步测算，公司预计将对关联方应收款项计提坏账准备约为44亿元。

如果从年报预告分析，要让乐视网重新正常运转起来，可能还需要投入百亿元现金，而孙宏斌在不断买买买和对乐视网的失望之中，是不可能再拿出这么多钱的。

没算准钱和没用好钱，都是悲剧。

3

失败第三核心因素：业务优化

乐视网的第三个遗憾，是业务体系的重组和再造。而这一点，由于管理层的不断变动和乐视影业的重组失败，也无法实现。

孙宏斌对乐视影业寄予厚望，掌控乐视网后就开始推动乐视影业装入乐视网，为此有了长达9个月的停牌。最终重组没有获得证监会的认可。

其实，乐视影业能为乐视网做出的支撑也是有限的。

乐视影业2014年和2015年营收分别为7.65亿元和11.45亿元，实现扣非后归母净利润分别只有6445万元、1.36亿元，而净利润方面分别是亏损8.9亿元和1.02亿元，票房收入分别是18.75亿元和22.74亿元。值得注意的是乐视影业的净利润与扣非净利润相差巨大，2014年非经常性损益达到-9.54亿元，2015年达-2.36亿元。2016年乐视影业11部影片“片片过亿”，总票房收入为39.3亿元，民营影视企业排名第一，但距其期望的75 亿元票房，完成率仅为50%。

截止12月20日，乐视影业2017年出品的电影已有11部上映，总票房为16.97亿，然而由乐视主控的四部影片《那一场呼啸而过的青春》、《推理笔记》、《“吃吃”的爱》和《奇门遁甲》票房普遍低迷。票房最高的《熊出没·奇幻空间》前两大出品方是华强方特和优扬传媒，《记忆大师》第一大出品方是万达，而《心理罪》、《冈仁波齐》和《皮绳上的魂》都是和力辰光主控。

可以看出，乐视影业票房总收入在快速下滑，已经失去了曾有的光环。

而8月18日孙宏斌在任董事长后的第一次会议上确立的以家庭互联网娱乐为核心方向、以大屏生态的“Open Eco”开放为核心战略，没有真正强力实施，也没有好转。

新乐视确立的大屏生态的“Open Eco”开放战略，目的是以乐视的智能电视为终端，以乐视网为内容聚合与分发平台，引入第三方内容与服务供应商，打造一个家庭场景的互联网娱乐生态。

2017年国内电视整体市场累计零售额、零售量同比呈负增长，整个电视产业，恰处于过山车的低谷之中。按照不同统计口径，国内彩电市场销售规模下滑超过5-10%。三季度更是创下历史性的近13%同比销量跌幅。

此前乐视电视一直被认为是乐视体系最优质的资产，各方都认为它受到的影响不会太大；毕竟，乐视电视2013年诞生时是以“颠覆者”形象出现的，并且到目前为止，其销量累计已经超过了1000万台（乐视官方数字），在新兴的互联网电视品牌中此前一度稳居第一位。乐视2016年销量达到600万台，而小米、微鲸、暴风等新兴互联网电视的销售量大都在100万台左右。

乐视网2017年初发布的公告显示，乐视2017年大屏智能终端硬件的销售数量保700万，争800万台。

不过，在2017年6月底乐视股东大会上，时任乐视网CEO的梁军透露，从2017年上半年开始乐视电视业绩负增长。

另据公开数据显示，2017年前三季度乐视电视的出货量仅为150万台。

从上图可以看出，乐视超级电视的销售量处于崩塌式下滑。

2017年一年，互联网电视的阵营里，之前紧随在乐视身后的小米和暴风双双获得了爆发式增长。据媒体报道，小米前三季度销量增幅高达253.9%，暴风TV前三个季度销量同比增长30%，收入增长82%。而从2017年9月份开始，暴风已经将乐视甩在身后，连续几个月的销量超过乐视，并且差距越来越大。

孙宏斌离开了董事长的位置，乐视网仍然在迷途之中，未来到底在哪里？

（麻辣娱投原创文章，未经许可不得转载。）

End

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