举世瞩目的“一带一路”论坛昨日开幕，港口板块迎大利好！
举世瞩目的“一带一路”国际合作高峰论坛14日在北京隆重开幕。
”此次高峰论坛是“一带一路”倡议提出四年来，最高规格的论坛活动，29位外国元首、政府首脑及联合国秘书长等3位重要国际组织负责人，以及来自130多个国家的约1500名各界贵宾出席论坛。
“一带一路” +供给侧改革+业绩改善，港口步入低增速成熟期。
“一带一路”政策推动，冲要港口借东风
“一带一路” 是国家级顶层战略， 港口作为水陆交通及物流枢纽在“一带一路” 战略中充当着重要的物流节点和项目运作参与者，将直接受益“一带一路”合作的发展成果。 “一带一路”国际合作高峰论坛下周将在中国举行，战略推进有望更进一步。
短期经济向好带动港口盈利修复
去年四季度以来经济回暖， 港口企业吞吐量保持高个位数增长。一季度，港口货物吞吐量累计值同比增速为 7.6%（2016 年同期为 1.7%），集装箱吞吐量累计值同比增速为 7.2%（2016 年同期为 1.9%），带动港口上市公司盈利水平，利好港口板块整体估值修复。
港口行业步入低增速成熟期
中国港口行业在 2002 年港口管理体系下放后迎来长达十年的投资建设的高峰， 形成了服务同质性强、 产能相对过剩的现状， 港口的建设、竞争是区域性寡头垄断模式，临近港口的腹地经济相关性相同、吞吐货种同质性高。
对港口行业的分析判断主要采用自上而下（政策推动、国企改革）与自下而上（煤、油、矿、箱吞吐量增速边际变化）的方法，在区域寡头竞争的框架下进行价量分析。
干散货吞吐增速放缓货种使得单一型港口利润下滑，同时区域龙头港口已率先进行多元化转型。
港口供给侧改革大势所趋， 实质内容是区域港口整合及功能升级
产能相对过剩现状及政府推动促进港口供给侧改革， 港口间的重组整合，整体竞争格局有望得到改善；以及未整体上市的港口公司的集团资产注入预期，上市公司将保持良好的资产收益率水平， 港口区域整合成功先例有北部湾港口群整合和宁波-舟山港口群整合。港口功能升级关注多式联运发展及龙头港口集团开始尝试的多元化业务。
吞吐量为港口行业业绩主要推动力：
港口行业收入成本构成要素为相关费率、吞吐量、固定成本、变动成本。港口行业固定成本主要为固定资产折旧，每年金额确定，变动成本主要为人工、燃料、电力等受吞吐量变动影响，相关费率取决于宏观环境、港口的谈判能力等因素，据连亐港等港口透露现阶段费率相对稳定，敀综合来看，目前吞吐量为港口行业业绩主要推动力。
港口吞吐量、业绩双升，发展迎拐点：
受益于全球经济回暖、航运产业景气度回升等因素，港口行业发展得到提升。
2016 年起，国内主要港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速均维持上涨， 2017 年 Q1 货物吞吐量同比上涨 7.6%（2016 年同期 1.7%）。业绩方面，因吞吐量升高，港口利润得以提升，港口行业归母净利润 2016 年同比上涨 0.5%、 2017 年 Q1 上涨 6.6%。叠加“一带一路”、粤港澳、自贸区等主题和供给侧改革因素，港口行业预计在业绩增速处于 20 年来低位的情况下触底反弹。
市场人士认为港口行业基本面向好， “一带一路”会议的召开以及供给侧改革的实施将带来市场对港口板块的关注，给予港口板块“强于大市”的投资评级。
1）从“一带一路”、京津冀、粤港澳等战略布局和估值角度，可以适当关注唐山港、深赤湾 A、珠海港、广州港、盐田港；
2）从供给侧改革实施情况角度，可以适当关注南京港、连云港、上港集团。
来源：博览财经
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