注意了！2018年全球或迎十年最强加息周期

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版权：来源 综合 wind资讯、21世纪经济报道（ID：jjbd21）记者 张涵 纽约报道

今年下半年全球多个央行开始收紧货币政策，市场大概率预期本周美联储再次加息。虽然英国和欧洲央行本周可能维持货币政策不变，但花旗、高盛等多家投行预计未来更多央行或逐步收紧货币政策。但机构亦强调，在利率正常化道路上，央行势必面临市场稳定、实现平衡的巨大挑战。

随着本周挪威央行、美联储、英国央行、欧洲央行和瑞士央行公布其2017年最后的货币政策决定，到时候货币政策前景将更加明朗。以上央行加在一起可以决定世界经济总量三分之一以上的借贷成本。此外，还有至少10家其他央行本周也将做出一些政策决定。

而全球主要央行加息的背后是世界经济明年将扩张4%的预期。促进加息的因素主要在以下预期：失业率下行、贸易和企业支出增加，以及美国税改的落地。

各央行政策有所不同

美联储本周加息已经基本板上钉钉，但欧洲央行和英国央行仍有无法紧缩的苦衷。

芝加哥商品交易所（CME）对于美联储联邦基金利率期货走势的监测显示，投资者预计美联储此次会议加息25基点的概率为90.2%，加息50基点的概率也达到9.8%，而预计此次按兵不动的概率为0。

华尔街主要机构几乎全部预计美联储将加息，多数预计其将加息25基点，幅度与此前几次相同。

上周五公布的美国最新非农就业数据显示，11月非农就业人数为22.8万，超出此前预期20万，失业率4.1%与预期持平，但薪资增速不佳。

蒙特利尔银行（BMO）分析师Ian Lyngen称，虽然11月非农数据中的薪资不及预期，对美联储下周的预期没有任何影响，但也没有证据表明该数据将会大幅影响美联储2018年的加息路径。

目前市场对2018年的加息路径仍然充满不确定性，摩根士丹利等大行认为2018年将加息三次，而德意志银行等认为美联储紧缩将达到四次。

彭博分析师表示，投资者可能低估了美联储未来加息的步伐。部分投资者预计美联储到2018年底前只会加息两次。但从美联储“点阵图”来看，政策制定者可能计划在明年年底前实现四次加息。

同时，市场普遍预计欧洲央行本周将不会带来任何新鲜举措，此前该行启动了温和的削减量化宽松的政策，宣布将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，并从2018年1月起延续九个月，此举意味着欧元区超宽松货币政策时代正在结束，但长期徘徊在低位的通胀率依然是未解难题。

由于通胀压力渐增，英国央行在11月的议息会议后宣布加息25个基点至0.5%，同时维持资产购买规模不变。不过，“脱欧”谈判前景充满不确定因素，市场预计英国央行的紧缩措施可能停滞。此外，瑞士央行同样将在本周公布政策决议，外界普遍预计该央行将维持利率不变。分析人士指出，瑞士央行可能会重申偶尔干预外汇的政策，以使得汇率保持在低位。

2018料将是紧缩之年

尽管美国以外的其他地区仍存在短期货币政策的不确定性，但世界主要经济体将在2018年进入紧缩周期则是经济学家们的共识。

高盛集团预计，明年加息的央行可能不止美联储。美国已超过充分就业，英国已达到了充分就业的临界点，而欧元区的（劳动力）闲置部分也在缩小；美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。

花旗银行预估明年发达国家的平均利率会达到2008年以来的最高，上升0.4个百分点至1%。而摩根大通则预测平均利率会从今年底的0.68%升至1.2%，加息超过0.5个百分点。花旗银行预计美联储及加拿大央行明年会升息三次，英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威央行升息一次。

这样的紧缩事实上已经延续了一段时间。除了上述英国央行11月加息、欧洲央行宣布减少购债规模外，加拿大央行在今年7月和9月出乎意料地两次加息，将基准利率上调至1%。

而11月30日，韩国央行宣布加息25基点至1.5%，为六年多来首次加息，同时也是自2015年美联储开启加息周期之后，首个跟进的亚洲主要经济体。

花旗银行全球经济研究主任Ebrahim Rahbari表示，“2018是我们真正收紧货币政策的一年。我们将继续目前的道路，金融市场目前还可以很好地应对货币政策，但在2018年晚些时候或者2019年，货币政策将成为使市场复杂化的因素之一。”

多家投行预期：2018年全球或将迎来更大加息浪潮

随着世界经济进入自2011年以来最强劲的时期，花旗集团(Citi)和摩根大通(JPM)预计，世界发达经济体明年的平均利率将至少攀升1%，这将是自2006年以来的最大增幅。

花旗集团(Citi)表示，估计明年可能会进行更多次的加息，发达国家的平均利率将达到2008年以来的最高水平，上升0.4个百分点，至1%。预期2018年美联储及加拿大央行将进行三次加息，而英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威都将进行一次加息。花旗集团驻纽约的全球经济主管Ebrahim Rahbari表示：“2018年是我们真正收紧货币政策的一年。我们将继续当前的道路，金融市场可以很好地处理货币政策。可能在今年晚些时候或者在2019年，货币政策将成为金融市场真正复杂的因素之一。

摩根大通(JPM)预计，发达国家的平均利率将升至1.2%，比今年年底的0.68%高出0.5个百分点。摩根大通并预测，2018年美国将会加息四次。

高盛集团（Goldman Sachs）也在报告中预计，明年加息的央行可能不止美联储。美国已超过充分就业，英国已达到了充分就业的临界点，而欧元区的闲置部分也缩小；美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。

德意志银行（Deutsche Bank）在11日最新发布的展望报告中指出，美联储仍处在渐进式加息周期，其预计在12月将迎来新一轮加息，并在2018年和2019年分别进行四轮和三轮加息。

2018年：利率正常化关键年，央行面临实现平衡大挑战

德意志银行（Deutsche Bank）中国区首席经济学家张智威近日指出，过去一年全球经济环境良好，日本和欧洲经济增速提升，金融市场平稳。欧洲央行及日本央行缩减资产购买规模、美联储缩表体现出这一轮全球量化宽松周期的高峰已过。德意志银行驻纽约首席国际经济学家Torsten Slok表示，他认为量化紧缩政策将在明年第二季度打击市场，他预计到时候欧洲央行将暗示债券购买的终结。

尽管英国央行行长Mark Carney和欧洲央行行长Mario Draghi带领市场在不影响金融市场稳定的情况下远离宽松货币政策，但这种平静可能不会持续太久。国际清算银行本月警告称，货币决策者可能会让投资者产生一种虚假的安全感，这会增加债券收益率盘整的风险。

The Economist周刊评论称，“进入2018年，在美联储的领导下，很多发达国家的央行相信随着货币政策正常化，通胀将回归。日本央行和欧洲央行持续的资产购买将为政策决策者争取一些时间，在避免市场发生崩溃的情况下发现货币政策收紧所带来的意想不到的后果。” 来自伦敦公司Investec的经济学家Victoria Clarke表示，“我们认为2018年是政策正常化的关键一年。对于央行来说，要在很大程度上实现平衡，是相当具有挑战性的一件事。”

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