【FICC工作笔记】2017年10月13日 星期五
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：央行超额续作MLF。中国央行进行4980亿元MLF操作，全部为一年期，利率为3.2%（与上次持平）。本月共有4395亿元人民币MLF到期，其中今日到期量为840亿元，下周二和下周三分别有1,280亿元和2,275亿元到期。
经济数据：中国9月出口同比(按人民币计) 9%，预期 10.9%，前值 6.9%。中国9月进口同比(按人民币计) 19.5%，预期 16.5%，前值 14.4%。中国9月贸易帐(按人民币计) 1930亿，预期 2660.5亿，前值 2865亿。
【资金面】
周五央行暂停逆回购操作，开展4980亿1年期 MLF 操作，有 200 亿逆回购与840亿 MLF 到期，当日净投放 3940 亿。今天随着巨量 MLF 的投放，资金面更为宽松，短期回购利率继续下行，长期跨年资金较为紧俏。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率 2.5947%，较昨日下行 7.44bp，7 天回购利率 3.0346%，较昨日下行 9.14bp。回购成交总量继续大幅回落，成交总量 25851.67 亿元。
【一级市场】
周五上午发行了3个月和6个月期贴现国债，3个月期贴现国债加权和边际利率分别为3.24%、3.40%，全场和边际倍数分别为1.3倍、3.0倍；6个月期加权和边际利率分别为3.41%、3.54%，全场和边际倍数分别为2.1倍、7.0倍。与三季度最后一期贴现国债相比，本期3个月贴现国债发行利率大幅上行15-22BP，也明显高于二级水平，主要是由于本期3个月贴现到期日跨年，市场机构投资情绪较为谨慎，同时财政部将本期国债发行量从100亿提高到150亿，导致投标倍数明显偏低。而6个月贴现国债由于流动性欠佳，市场需求一直较差，发行利率偏高。
信用一级方面，17象屿SCP001，第二轮边际4.63%；17九州通SCP005，第二轮边际4.63%，建议小区间4.45%-4.6%；17中电投SCP028，第二轮边际4.48%，企业预期4.45%以内；17南京医药SCP002，4.4%定价发行；17株湘MTN001, 边际6.50。
公司债/企业债方面，周五公司债发行17国信证券小公募，3年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行17浙江南太湖控股非公开，3+2年，鹏元资信AA/AA，发行结果待定；发行17华融融德非公开，2+2+1年，新世纪AAA，发行结果待定；周四发行的17中建材可续期小公募，联合信用AAA/AAA，3+N年发在5.18%，5+N年发在5.3%；发行的17光大证券小公募，中诚信证券AAA/AAA，国企，3年发在4.8%，5年发在4.9%；发行的17鞍山钢铁非公开，1年，AAA，5.5%。周五企业债发行17能兴专项债，AAA/AA-，3+2年，7；发行17渝两山债，AA/AA，7年，6.3。
【利率产品】
今日利率债收益率整体波动不大。早盘新发3个月、6个月国债，招标利率整体上行。截止日终，国债、国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除个别期限外整体微幅波动1BP左右。具体来看，国债曲线3年期170016带动曲线对应期限下行2BP至3.58%；5年期170014带动曲线对应期限稳定在3.68%；7年期170020带动曲线对应期限下行1BP至3.7%；10年期170018带动曲线对应期限稳定在3.67%；30年期170015带动曲线对应期限稳定在4.27%。国开债曲线整体波动不大，3年期170209带动曲线对应期限下行1BP至4.28%；5年期170206带动曲线对应期限稳定在4.32%；10年期170215带动曲线对应期限稳定在4.26%。农发行债曲线整体小幅波动，3年期170411带动曲线对应期限稳定在4.3%；10年期170415带动曲线对应期限上行1BP至4.39%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期170310带动曲线对应期限上行1BP至4.31%；5年期170309带动曲线对应期限上行1BP至4.39%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌1个点，长端保持平稳；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平稳，长端平均平稳。
今日中短期票据短端收益率下行，中长端有所上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1M期限收益率下行12BP至3.87%，3M期限收益率上行10BP至4.37%，6M期限收益率稳定于4.43%，1年期收益率下行8BP至4.50%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行2BP至4.67%，5年期收益率上行1BP至4.76%。城投债曲线短端小幅下行，中长端小幅上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1M期限下行10BP至4.08%，3Y上行2BP至4.73%，5Y上行1BP至4.82%的水平。中债城投债收益率曲线（AA）2年期上行2BP至4.96%，5年期上行1BP至5.29%的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共351支，保本型产86支，非保本型产品265支，预期收益4以上的233支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.48，全国性股份制银行3个月：4.93，城商行3个月：4.74，外资行3个月：4.05。
【外汇市场】
周五，美元指数震荡，晚间公布的美国9月CPI环比 0.5%，创八个月来最大升幅，同比 2.2%，为近5个月新高，但是不及市场预期，美元指数短线跳水，之后缓慢回升；周五公布的外贸数据显示，在低基数和欧美经济改善之下，中国9月出口增速明显反弹，但受三季度人民币兑美元升值幅度较大影响，反弹力度不及预期。10月13日，人民币兑美元今日中间价下跌58个基点，开于6.5866；人民币兑美元即期闭市时报6.5868，较上一交易日大幅上涨20个基点；截至北京时间18点，美元指数报于93.07，较前一收盘价下跌0.04%；欧元兑美元维持稳定，报1.1830；英镑兑美元上涨0.08%，报1.3272；美元兑日元下跌0.18%，报112.08；澳元兑美元上涨0.33%，报0.7846。（完）
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