【FICC工作笔记】2018年1月8日星期一
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：穆迪发布报告称，国企平均杠杆率在2018年有望进一步下降。杠杆水平的改善获得两大改革举措的支持：(1) 旨在提高经营效率并增强企业盈利能力的国企改革。 (2) 旨在削减中国企业杠杆水平和成本，并去除某些行业过剩产能的供给侧改革。上述改革计划有望令税息折旧及摊销前利润（EBITDA ）实现增长，同时抑制债务增长。
经济数据：欧元区12月经济景气指数 116，预期 114.8，前值 114.6。欧元区12月工业景气指数 9.1，预期 8.4，前值由 8.2修正为 8.1。欧元区12月企业景气指数 1.66，为1985年以来新高，预期 1.5，前值 1.49。欧元区12月服务业景气指数 18.4，预期 16.5，前值由 16.3修正为 16.4。
【资金面】
周一，人民银行公告，目前银行体系流动性处于高位，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，本日开展公开市场操作。市场资金面延续宽松状态，早盘大行、股份制银行和规模较大的城商农商积极融出，小农商和非银机构也有隔夜及月内其它期限资金供给。全天隔夜充足，尾盘部分机构借入少量补足头寸，加权价格略有回升，市场边际收紧。
【二级市场】
今日利率债收益率整体小幅波动。今日午后农发债续发3、5年期，招标利率涨跌互现。截止日终，除短端下行明显外，SKY整体波动1-4BP；国开债收益率曲线整体波动1-4BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-4BP。具体来看，SKY_3M下行11BP至3.3%；SKY_1Y下行1BP至3.53%；SKY_3Y受170023带动下行4BP至3.68%；SKY_5Y受170021带动下行2BP至3.83%；SKY_7Y受170027带动下行1BP至3.9%；SKY_10Y受170025带动下行1BP至3.91%；30年期国债收益率受170022带动下行1BP至4.35%。国开债曲线整体小幅波动，5年期170212带动稳定在4.87%；10年期170215带动上行1BP至4.93%；20年期160205带动上行2BP至5.17%。农发行债曲线小幅波动，5年期受170412带动稳定在4.89%；10年期受170415带动稳定在5.04%。进出口行债曲线小幅波动，5年期受170309带动下行1BP至4.89%；10年期受170303带动稳定在5.04%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨2个点，长端平均上涨2个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨3个点。
今日中短期票据曲线收益率涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行1BP至4.51%，6M期限收益率下行2BP至4.67%，1年期收益率下行1BP至4.99%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行2BP至5.26%，5年期收益率上行1BP至5.42%。城投债曲线小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）3M期限上行1BP至4.76%，3Y下行2BP至5.35%，5Y下行2BP至5.52%的水平。中债城投债收益率曲线（AA）3年期下行3BP至5.74%，5年期下行2BP至5.92%的水平。
【一级市场】
今天发行3、5年期农发债，发行利率分别为4.68%、4.83%，发行倍数分别为3.23倍、2.85倍。与上周同期限品种相比，3年期下行3BP，5年期上行1BP，短端下而长端上，收益率曲线继续陡峭化。
信用一级方面，18辽成大SCP001，票面5.6%；18鲁商SCP001，发行票面6.30%；18晋能SCP001，第二轮边际5.6%，发行人预期5.2%附近；18桑德CP001，第二轮边际5.6%；18农垦SCP001，最终发在5.54%；18大同煤矿SCP001，第二轮边际5.49%，建议小区间5.4-5.7%。
公司债/企业债方面，周一公司债发行17金坛惠金非公开，2+1年，鹏元资信AA/AA，常州市金坛区建设资产经营有限公司担保，6.8%。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共247支，保本型产22支，非保本型产品225支，预期收益4以上的191支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：5.17，全国性股份制银行3个月：5.33，城商行3个月：5.03，外资行3个月：5.34。
【外汇市场】
周一，美指震荡走高，12月份新增非农就业岗位数量不及预期，未能鼓舞市场对美联储加速从紧的预期；欧元区向好的乐观情绪则推动欧元兑美元升穿逼近三年高点。1月8日，人民币兑美元今日中间价上行83个基点，达到6.4832；人民币兑美元即期闭市时报6.4956，较上一交易日下行105个基点；截至北京时间18点，美元指数报于92.27，较前一收盘价上行0.25%；欧元兑美元下行0.32%，报1.199；英镑兑美元下行0.32%，报1.3528；美元兑日元上行0.10%，报113.16；澳元兑美元下行0.36%，报0.7836。（完）
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