【FICC工作笔记】2018年1月17日星期三
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件与经济数据】:
重要事件:1.国资委：2017年98家央企实现利润总额14230.8亿元，首次突破1.4万亿，较上年增加1874亿元，同比增长15.2%，经济效益的增量和增速均为五年来最好水平。2.招商证券报告称，展望2018年，境外机构对人民币债券的不断增持，将是中国债券市场确定性最高的利好因素。报告预测，2018年全年境外机构将增持人民币债券约6000-7000亿元，这可能在相关监管细则落地之后，为中国债券市场带来阶段性的交易行情。
经济数据:1.中国财政部：2017年12月末全国地方政府债务余额164,706亿元，控制在全国人大批准的限额之内。2017年全国发行地方政府债券43,581亿元，其中置换债券27,683亿元、新增债券15,898亿元。
【资金面】
周三央行进行 1000 亿元 7 天逆回购操作、900 亿元 14 天期逆回购操作、100 亿元 63天期逆回购操作，有 1000 亿元逆回购到期，当日净投放 1000 亿元。今日资金面总体偏紧。早盘，传统融出机构供给适量，但整体仍供不应求，银行类机构顶价融入7天内资金；午后，资金面维持紧张态势，机构偶有融出；至尾盘，隔夜融出增多，价格降至加权附近。截至收盘，隔夜银行间质押式回购加权利率2.9866%，较昨日上行 6.7bp，7 天回购加权利率3.7239%，较昨日上行 32.15bp。
【一级市场】
利率债一级市场方面，今天上午发行了5年期附息国债（新发），加权利率3.81% 边际利率3.86%，全场倍数3.39倍，我行中标3.9亿元，其中2.95亿元为外部委托量。下午发行了3年期（剩余期限53天）、7年期和10年期农发债，中标利率分别为2.9%、5.05%、5.13%，倍数在3.6至4.3倍左右，7、10年期续创阶段性新高。
信用一级方面，18万达SCP001，上限7.5收量。18苏州高新scp001，上限5.2%收量。18南方水泥SCP001，边际在5.36%，预期在5.30%以内。18涪陵国投资SCP001，目前边际5.60%，指导价格5.5%。18上饶投资SCP002 ， 未经调整的边际是5.9 ，发行人预期与上期差不多。18海沧投资SCP001，目前边际5.79%。发行人预期5.5左右。18大唐集SCP001，目前票面边际5.20。18陕煤化SCP001，目前边际5.5%，指导价为5.35%。18悦达MTN001，边际7.5%。18邯郸交建SCP001，边际5.96%，小区间为5.5-6.0。18粤电SCP001，当前边际利率5.30%。18粤电SCP001，当前边际利率5.30%。18江阴城投CP001，目前边际5.8%。18津城建MTN001，目前边际5.80%。18保利久联CP001最终发行票面利率5.50%。18古井CP001 ，最终发行票面利率5.30%
公司债/企业债方面，周三公司债发行17深圳华侨城小公募，3+2年/5+2年，联合信用AAA/AAA，发行结果待定；发行17兴业证券非公开，3年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；周二发行的17光大证券非公开，中诚信证券AAA，1年发在5.45%，2年发在5.55%。
【二级市场】
今日利率债收益率整体小幅波动。今日早盘国债新发5年期，招标利率下行；午后农发债续发7、10年期，招标利率涨跌互现。截止日终，SKY整体波动2BP以内；国开债收益率曲线整体波动1-3BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-3BP。具体来看，SKY_3M受189902带动上行2BP至3.37%；SKY_1Y稳定在3.58%；SKY_3Y受170023带动稳定在3.66%；SKY_5Y受170021带动上行2BP至3.89%；SKY_7Y稳定在3.9%；SKY_10Y受170025带动稳定在3.96%；30年期国债收益率受170022带动稳定在4.37%。国开债曲线整体小幅波动，3年期170209带动上行1BP至4.9%；5年期170212带动上行1BP至5.03%；10年期170215带动上行2BP至5.08%。农发行债曲线整体小幅波动，3年期受170411带动上行1BP至4.91%；10年期受170415带动上行4BP至5.14%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期受170310带动稳定在4.91%；10年期受170303带动上行2BP至5.15%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨2个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨4个点，长端平均上涨5个点。
今日中短期票据曲线短端收益率上行明显，中长端小幅上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）14d期限收益率上行26BP至3.99%，6M期限收益率上行2BP至4.78%，1年期收益率上行6BP至5.07%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行1BP至5.30%，5年期收益率稳定在5.45%。城投债曲线整体小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.5Y期限下行2BP至4.97%，0.75Y下行4BP至5.00%，3Y上行2BP至5.38%，4Y上行2BP至5.48%的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共561支，保本型产133支，非保本型产品428支，预期收益4以上的426支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.99，全国性股份制银行3个月：5.24，城商行3个月：4.96，外资行3个月：5.56。
【外汇市场】
周三，传闻德国社民党拒绝与默克尔总理的组阁谈判，同时多名欧洲央行高官表态称近期可能不会调整政策，欧元涨势暂被遏制，欧元兑美元今日震荡走低；美指触及三年新低后企稳。1月17日，人民币兑美元今日中间价上行37个基点，达到6.4335；人民币兑美元即期闭市时报6.4325，较上一交易日上行41个基点；截至北京时间18点，美元指数报于90.62，较前一收盘价上行0.17%；欧元兑美元下行0.19%，报1.2237；英镑兑美元上行0.02%，报1.3795；美元兑日元上行0.26%，报110.74；澳元兑美元上行0.18%，报0.7975。
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