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美联储新时代——鲍威尔刚上任就作出了不少改变

2018-02-18 金融读书会

编者语:

鲍威尔作为自保罗·沃尔克以来五任美联储掌门人当中,唯一一位出身私营部门且没有博士学位的主席,正试图让美联储议政架构更加扁平,鼓励经济学家们“百家争鸣”,以寻求货币政策正常化的“破局”良方。敬请阅读。

 

编辑/张一苇


在进入美联储担任耶伦的“二把手”理事之前,鲍威尔曾当过八年私募资管巨头凯雷集团 (The Carlyle Group) 的合伙人,老布什政府时期又曾在财政部担任助理财政部长。这也是去年10月“耶奶”继任者还未选定,美国财政部长姆努钦就出言强烈支持鲍威尔的原因之一。


虽然鲍威尔是自保罗·沃尔克以来五任美联储掌门人当中,唯一一位没有博士学位(注:PhD)的主席,学术背景稍显薄弱;但也正是因为这样,“旋转门”内外的丰富履历,让鲍威尔在上任不久就给美联储带来了“新风”。


据彭博报道2月16日援引两位不具名美联储内部人士称,鲍威尔明确向同僚们表示,希望与美联储的诸多经济学家有更加直接的交流,且将采取更加快捷与非正式的方式与他们交换意见。


鲍威尔希望通过改革措施,改变过去有决策实权的美联储票委与专注经济学研究的其他人员之间僵化的沟通体系。这种内部交流的“自由化”将有望让美联储的议政架构更加扁平,鼓励不同声音的出现。


2月5-9日一周道指两度暴跌,被形容为“黑色一星期”,随后于2月14日公布的美国1月CPI和核心CPI数据双双超出预期,相对迟缓的经济增速加上通胀“报复性”回升的可能性,给新官上任刚满两周的鲍威尔出了一道难题。


也许正是在这样的时候,鲍威尔更需要鼓励麾下的经济学家们“百家争鸣”,集思广益寻求货币政策正常化的“破局”良方。


打破成规 取消冗长的正式答辩 鼓励开诚布公的直接讨论


在美联储内的许多人看来,鲍威尔实际上对经济研究非常热衷。而与此同时,他又不像前任主席伯南克和耶伦那样,拥有博士经济学家的学术基础。可能正是在认识到潜在这一“短板”之后,他更加主动地去聘请研究人员共同讨论他所关注的话题。


美联储主席和初级员工之间的即兴交流,在耶伦和其他主席任内是根本无法想象的。在过去,若美联储票委需要从其他工作人员处获取相关数据和研究结论,往往需要经过下属部门长达数周的细致审查,并以长达一个小时的正式答辩形式呈现。

彭博援引的两位内部人士称,出身私募资管的鲍威尔希望摒弃这一套旧体系,把员工从冗杂的审查和时间的浪费中解脱出来,而更需要与懂行的专家进行开诚布公的直接讨论。


为此,鲍威尔推行的改革是让每个部门的主管各指派一到两名“副手”,专门负责回应鲍威尔的询问请求,要么直接向主席提交相关信息,要么迅速集合钻研该议题上的经济学家与鲍威尔会面,并答复他的疑问。


三大“男爵”曾掌控美联储内部信息流动


美联储共有三大部门,货币事务、研究和统计以及国际金融,而主管三大部门的主管在美联储内部有着一个不太友好的绰号——“男爵” (Baron)。


这么称呼他们,是因为三大主管曾一度对各自部门的信息流动有着绝对的主导权,而这些部门提交给票委的信息又会直接影响货币政策的制定和实施。


他们还掌控着各部门资源的调配,而若手握决策权的票委绕开主管直接寻求部门内部的协助,自然也会挑战他们在各自部门的权威。据彭博援引前任副主席(1994-1996)Alan Blinder称,“男爵”们常会因此压制部门内部的异见,甚至长时间将部门内部的一些重要研究成果秘而不宣。


新主席制下旧“规矩”或彻底终结


在伯南克任内,“男爵”们的“统治”开始松动,从分派的经济学家那里票委们可以更加容易地取得协助与指导。


在耶伦成为主席之后,美联储甚至还采取了一系列措施,鼓励内部异议的出现与讨论。2014年年初,美联储内部网站增设了“另类视角”页面,经济学家们可以在该页面针对官方的前瞻和立场提出个人的不同意见。2016年年中,美联储管委会还可以通过新创建的内部系统“数据和分析中心”,看到研究人员分享的数据、备忘录和论文。


鲍威尔最近发起的改革,旨在进一步推动事态发展,在美联储内部创造一种知识交流的轻松氛围。(完)


文章来源:“华尔街见闻”2018年2月17日(本文仅代表作者观点)

本篇编辑:彭淳懿


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