【FICC工作笔记】2018年3月15日星期四
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件与经济数据】
重要事件:证监会副主席阎庆民称，中国存托凭证(CDR)将很快推出，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。对于如何判断“独角兽”企业名单，阎庆民指出，这需要多个部委共同筛选，科技部、工信部有技术参数，需达到标准，涉及工业互联网、人工智能等。
经济数据:1.美国3月纽约联储制造业指数 22.5，预期 15，前值 13.1。2.中国商务部：1-2月实际使用外资（FDI）1394亿元人民币，同比增长0.5%。
【资金面】
周四央行进行了 200 亿和 200 亿的 7 天与 28 天逆回购操作，当天无逆回购到期，净投放 400 亿。今日资金面总体宽松，早盘短期资金加权融出适量，市场跨季需求集中于21d-1m，成交于4.9-5.2%；午盘，短期资金充足供给，中长期限需求减少，各机构偶尔增补头寸；临近尾盘，隔夜堆积，需求饱和。截止收盘，隔夜银行间质押式回购加权利率 2.6902%，较昨日下行 1.78bp，7 天回购加权利率 3.1589%，较昨日上行0.17bp。
【一级市场】
今天上午发行1、3、5年期口行债，发行利率分别为4.00%、4.63%、4.76%，全场倍数分别为5.98倍、3.02倍、2.25倍。下午发行2、5、7年期国开债，发行利率分别为4.39%、4.72%、4.87%，全场倍数分别为7.51倍、3.85倍、3.26倍。与上周同期限品种相比，5-7年期口行和国开债发行利率整体上行2-4BP。
信用一级方面，今日共发行21只超短融，4只短融，8只中票和2只永续，规模共计667亿，市场情绪更加延续火爆参与认购中的热度，仍然以3A和AA+的超短融为主。今日市场机构参与度较高，主要依然集中在高评级短久期和中票的券上，机构以基金和银行为主。短融方面，18苏州国际 SCP002截止目前，全场倍数2倍。另外，18徐州高铁 SCP001目前边际5.45%，全场倍数2.74倍，颇受公募基金和银行的青睐。
公司债/企业债方面，周四公司债发行18朗姿股份小公募，3+2年，新世纪AA/AAA，深圳市高新投集团有限公司担保，7%；发行18美年健康小公募，2+1年，新世纪AA/AA，6.57%；发行18锦江国际小公募，3+2年，中诚信证券AAA/AAA，5.25%；发行18重庆高速集团小公募，3+2年，中诚信证券AAA/AAA，5.36%；发行18金地集团小公募，3+2年，联合信用AAA/AAA，5.68%；发行18光大证券非公开，1年，中诚信证券AAA，5.22%；发行18华福证券非公开，1年，中诚信证券AA+/AA+，5.65%；发行18武汉当代明诚非公开，2+1年，鹏元资信AA-/AA+，武汉当代科技产业集团股份有限公司担保，7.5%；发行18财通证券次级债，2年，中诚信证券AAA/ AA+，5.85%；发行18中信证券小公募，3年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行18中铁建小公募，3+N年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行18上海临港集团小公募，2+2年/3+2年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行18云南省投资控股非公开，2年/3+2年，中诚信国际AAA，发行结果待定；发行18大同煤矿集团非公开，2+2+1年/3+2年，中诚信国际AAA/AAA，发行结果待定；发行18银川产城投资非公开，3+2年，联合信用AA+/AA+，发行结果待定；发行18天津滨海建投非公开，3+3+3+1年，联合资信AAA，发行结果待定；周三发行的18北大方正非公开，联合资信 AAA，国企，上交所，1+1+1+1+1年发在6.5%， 2+2+1年发在6.8%。
【二级市场】
今日利率债收益率整体小幅波动。今日早盘进出口行债续发1、3、5年期，午后国开债续发2、5、7年期，招标利率涨跌互现。截止日终，除短端个别期限波动明显外，SKY整体波动3BP以内，国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动3BP以内。具体来看，SKY_1Y受180003带动上行1BP至3.32%； SKY_10Y受180004带动下行2BP至3.83%；30年期国债收益率受170022带动下行1BP至4.26%。国开债曲线整体小幅波动，3年期180203带动下行2BP至4.68%，10年期180205带动下行1BP至4.84%。农发行债曲线整体小幅波动，1年期受180404带动下行3BP至4.15%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期受180302带动下行2BP至4.71%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均下跌1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨11个点，长端平均上涨1个点。
今日中短期票据曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率稳定于4.73%，6M期限收益率上行1BP至4.86%，1年期收益率稳定于5.01%，3年期收益率上行1BP至5.18%，5年期收益率下行1BP至5.28%。中债城投债曲线收益率整体小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）3M期限收益率稳定在4.89%，3年期收益率上行1BP至5.29%，5年期收益率下行2BP至5.36%。
【外汇市场】
周四数据显示，截止3月10日当周，美国初请失业金人数实际录得22.60万，低于前值和预期值；美国2月进口物价指数月率录得0.40%，好于预期值。因美国宏观面表现良好，美元指数触底反弹并扩大升幅，其他非美货币表现相对疲弱。3月15日，人民币兑美元今日中间价上行64个基点，达到6.3141；人民币兑美元即期闭市时报6.3221，较上一交易日下行59个基点；截至北京时间18点，美元指数报于89.77，较前一收盘价下跌0.00%；欧元兑美元下行0.06%，报1.236；英镑兑美元下行0.16%，报1.3939；美元兑日元下行0.35%，报105.95；澳元兑美元下行0.18%，报0.7863。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共570支，保本型产126支，非保本型产品444支，预期收益4以上的421支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：5.07，全国性股份制银行3个月：5.17，城商行3个月：5.01，外资行3个月：4.00。
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