【FICC工作笔记】2018年3月23日星期五
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件与经济数据】
重要事件:1.路透援引消息人士称，阿里巴巴计划最早在今年年中通过CDR方式回归A股，目前的融资规模尚未确定，但有可能超过100亿元人民币；CDR新规可能最早在下个月底推出，所以第一批公司可能最早在年中发行CDR
2.中国商务部：对美产品加征关税涉及美国对华出口约30亿美元,第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。
第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。
经济数据:日本2月全国CPI同比 1.5%，预期 1.5%，前值 1.4%。
日本2月全国核心CPI(除生鲜食品)同比 1%，预期 1%，前值 0.9%。
日本2月全国核心-核心CPI(除生鲜食品和能源) 0.5%，预期 0.5%，前值 0.4%。
【资金面】
周五，人民银行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不展开公开市场操作，今日900亿逆回购到期，净回笼资金900 47 30566 47 14399 0 0 4039 0 0:00:07 0:00:03 0:00:04 4038亿。市场资金面十分宽松，早盘大行、股份制银行和规模较大的城商农商积极融出隔夜，中小银行和非银机构有一定的7天内资金供给，14天的跨月资金供应增加，市场价格下降至5%以下，加权价格也相应有所回落。
【一级市场】
信用一级方面，今日共发行15只超短融，规模182.5亿；3只短融，规模44.5亿；6只中票，规模35.1亿和1只永续 ，规模10亿。今日共计发行规模272.1亿。虽规模较昨日有所收缩，投标情绪较昨日却更为火爆，机构申购意愿极其强烈。纵观本周一级市场，短融中票共计发行规模1484.1亿，较上周发行量有所减少，发行规模减少731.4亿。按品种分类，包括70只超短融，17只短融，53只中票和6只永续。发行人等级以AAA和AA+超短融为主。从行业来看，城投类，煤炭，电力行业发行规模较大。截止目前，本周共有4只短融（规模17亿）取消发行，主要因区间内未募集满量取消，中票共2只（规模6亿）取消发行，本周银行体系流动性仍然整体处于较高水平，机构延续上周火爆情绪，本周参与申购的主要以公募基金，券商和保险为主，券商资管参与积极性均较上周有所提升，主要集中在高收益债，机构对长久期的券青睐程度明显提升。
公司债/企业债方面，周五公司债发行18山东高速小公募，3+N年，中诚信证券AAA/AAA，5.57%；发行18陆家嘴金贸小公募，3+2年，新世纪AAA/AAA，5.08%；发行18科伦药业小公募，2年，中诚信证券AA+/AA+，5.84%；发行18兖州煤业小公募，3+N年，中诚信证券AAA/AAA，6%；发行18四川铁投非公开，3+2年，中诚信国际AAA/AAA，6%；发行18三盛宏业非公开，东方金诚AA，1+1+1年发在7.8%，2+1年发在8.2%；发行18南京溧水非公开，3+2年，鹏元资信AA，6.7%；发行18苏州相城非公开，3+2年，东方金诚AA+，6.18%；发行18山东金管非公开，3+2年，中诚信证券AAA，5.95%；发行18帝泰发展小公募，2+1年，新世纪AA/AA，发行结果待定；发行18泸州老窖小公募，3+2年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行18泰兴泰通投资非公开，1+1+1+1+1年，新世纪AA，发行结果待定；周四发行的18云南省能源小公募，3+N年，中诚信证券AAA/AAA，6.27%；发行18淮安城资非公开，2+2+1年，大公国际AA，7.99%。周五企业债发行18兰轨道债，AA+/AA，5+5+5年，6.8；发行18赛双青债，AA+/AA，7年，7.2；发行18河钢绿色债，AAA/AAA，5年，5.42。
【二级市场】
今日利率债收益率整体大幅下行。今日早盘国债新发3个月期，招标利率下行。截止日终，除个别期限外，SKY整体下行2-5BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体下行5-15BP。具体来看， SKY_5Y受180001带动下行5BP至3.61%；SKY_10Y受180004带动下行5BP至3.7%；30年期国债收益率受170022带动下行5BP至4.15%。国开债曲线整体大幅下行，5年期170212带动下行13BP至4.62%，10年期180205带动下行12BP至4.66%。农发行债曲线整体大幅下行，3年期受180402带动下行10BP至4.51%；5年期受180403带动下行10BP至4.63%。进出口行债曲线整体大幅下行，3年期受180302带动下行10BP至4.51%；5年期受180303带动下行9BP至4.65%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌1个点，长端平均下跌6个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨5个点，长端平均上涨3个点。
今日中短期票据曲线收益率整体显著下行，尤其是2年以内下行10-30BP。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1M期限收益率下行29BP至4.43%，3M期限收益率下行10BP至4.48%，1年期收益率下行10BP至4.84%，3年期收益率下行6BP至5.08%，5年期收益率下行1BP至5.23%。中债城投债曲线收益率整体明显下行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1M期限收益率下行19BP至4.60%，3年期收益率下行9BP至5.18%，5年期收益率下行3BP至5.31%。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共336支，保本型73支，非保本型产品263支，预期收益4以上的238支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：5.02，全国性股份制银行3个月：5.12，城商行3个月：5.02，外资行3个月：4.00。
【外汇市场】
周五纽约时段，美国公布了最新的耐用品订单数据，数据表现大幅好于预期，缓和了贸易战对市场带来的忧虑情绪，美元指数在数据公布后小幅回升；英国央行3月鹰派维稳，5月加息已成大概率事件，且本周英国脱欧协商取得重大进展，均为英镑提供支撑。3月23日，人民币兑美元今日中间价下行105个基点，达到6.3272；人民币兑美元即期闭市时报6.3240，较上一交易日下行28个基点；截至北京时间18点，美元指数报于89.71，较前一收盘价下跌0.17%；欧元兑美元上行0.18%，报1.2324；英镑兑美元下行0.01%，报1.4094；美元兑日元下行0.39%，报104.87；澳元兑美元上行0.26%，报0.7713。
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