【FICC工作笔记】2018年3月28日星期三
文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件与经济数据】
重要事件:1.习近平主持召开深改委会议 通过规范金融机构资管业务的指导意见，会议审议通过设立上海金融法院的方案，通过深化广东、天津、福建自贸区改革开放方案，通过规范金融机构资产管理业务的指导意见，通过加强非金融业投资金融机构监管的指导意见。会议提出，按照资管产品类型统一监管标准，实行公平的市场准入和监管，要最大程度消除监管套利空间，促进资产管理业务规范发展；要加强非金融企业投资金融机构监管，坚持问题导向补齐监管短板。
经济数据:1.美国四季度实际GDP年化季环比终值2.9%，预期2.7%，初值2.5%。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值4%，预期3.8%，初值3.8%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值1.9%，预期1.9%，初值1.9%。美国四季度GDP平减指数终值2.3%，预期2.3%，初值2.3%。2.财政部：1-2月国有企业营业总收入总收入83015.1亿元，同比增长11.2%；1-2月国有企业利润总额3672.9亿元人民币，同比增长25.3%；1-2月，石油石化、钢铁、电力、煤炭等行业利润同比大幅增长，均高于收入增长幅度。有色等行业利润同比降幅较大。
【资金面】
周三央行继续暂停公开市场操作，当日有100亿逆回购到期，净回笼100亿。今天资金面总体维持平衡水平，隔夜资金宽松，但跨季资金供不应求，7天跨季品种一度出现7.5%供给，获非银机构青睐，大幅拉高成交价格。截止收盘，隔夜银行间质押式回购加权利率2.6645%，较昨日下行1.13bp，7天回购加权利率4.0034%，较昨日上行42.6bp。回购成交总量大幅下行，成交总量26927亿元。
【一级市场】
利率债一级市场今天下午发行1、7、10年期农发债，发行利率分别为3.82%、4.71%、4.78%，全场倍数分别为3.93倍、3.46倍、3.58倍。与上周同期限品种相比，各期限发行利率整体下行10-12BP。
信用一级方面，今日簿记13只超短，1只短融，6只中票，2只永续，发行规模共计233.5亿；临近月底，新券发行数量略有减少，市场参与热情尚可，各类型机构均有参与；今日短券中，珠海华发较为受欢迎，全场收量超过2倍；云工投超短募集情况不佳，上限5.7%明日继续收量；今日簿记中票永续以高评级为主，其中5年陕煤化发行30亿规模，首轮全场募集量超过50亿。
公司债/企业债方面，周三公司债发行18华发综合小公募，3+2年，联合信用AA+/AAA，珠海华发集团有限公司担保，5.27%；发行18晨鸣纸业小公募，2+2+1年，中诚信证券AA+/AA+，国企，7.28%；发行18凉山州国投非公开，5亿 3年，大公国际AA+，7.1%；发行18绵阳投资控股非公开，3+2年，联合资信AA+/AA+，6.98%；发行18昆明交通产业非公开，2+2+1年，中诚信证券AA+，7.5%；发行18新凤祥集团小公募，3+2年，联合信用AA/AA，发行结果待定；发行18盐城国投非公开，3+2+2年，大公国际AA，发行结果待定；发行18滁州城投非公开，3+2年，中诚信国际AA+/AA+，发行结果待定；周二发行的18吴江经开非公开，3+2年，新世纪AA +，6.35%。
【二级市场】
今日利率债收益率整体下行。今日午后农发债续发1、7、10年期，招标利率整体下行。截止日终，除个别期限外，SKY整体波动2BP以内；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动4BP以内。具体来看，SKY_7Y受180005带动稳定在3.74%；SKY_10Y受180004带动稳定在3.74%；30年期国债收益率受170022带动下行1BP至4.17%。国开债曲线整体涨跌互现，3年期180203带动下行3BP至4.49%，10年期180205带动下行4BP至4.67%。农发行债曲线整体涨跌互现，1年期受180404带动下行6BP至3.99%；5年期受180403带动下行2BP至4.63%。进出口行债曲线整体涨跌互现，3年期受180302带动下行4BP至4.5%；5年期受180303带动下行2BP至4.63%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌2个点，长端平均下跌3个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌1个点，长端平均下跌2个点。
今日中短期票据曲线收益率短端上行，中长端有所下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行13BP至4.56%，6M期限收益率下行2BP至4.59%，1年期收益率上行1BP至4.75%，3年期收益率下行2BP至4.96%，5年期收益率下行2BP至5.15%。中债城投债曲线整体小幅下行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）6M期限收益率下行1BP至4.75%，3年期收益率下行4BP至5.07%，5年期收益率下行1BP至5.27%。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共495支，保本型85支，非保本型产品410支，预期收益4以上的330支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：5.04，全国性股份制银行3个月：5.04，城商行3个月：5.06，外资行3个月：4.00。
【外汇市场】
周三，美国第四季度实际GDP年化季率终值上修至2.9%，好于预期和初值；同时欧洲时段中美就贸易分歧或展开协商、以及半岛地缘政治形势改善令避险降温，美指在89关口上方震荡上行，其他非美货币对应下跌。3月28日，人民币兑美元今日中间价上行31个基点，达到6.2785；人民币兑美元即期闭市时报6.2884，较上一交易日下行156个基点；截至北京时间18点，美元指数报于89.48，较前一收盘价上行0.16%；欧元兑美元下行0.09%，报1.2392；英镑兑美元下行0.01%，报1.4155；美元兑日元上行0.31%，报105.67；澳元兑美元下行0.17%，报0.7666。
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