区块链融资新模式：ICO的崛起
资本实验室·今日投资关注
聚焦前沿科技创新与传统产业升级
作者：张珂
区块链创业公司正在吸引越来越多资本的关注，而其融资方式正在形成新的分支：一方面，传统的风险投资数量连续三个季度保持增长；另一方面，越来越多的创业公司开始把“初始数字货币发行（Initial Coin offering，ICO）”作为一种新的可行方式。
在ICO模式下，区块链创业公司通过发行项目代币的方式出让股权，获得融资，以推进其区块链项目的产品与市场开发；投资者则往往以比特币或其他虚拟货币进行众筹投资，来获得对应的代币。众筹、虚拟货币、区块链、代币上市交易……，众多新概念、新模式的融合极大地吸引了从虚拟货币爱好者到专业投资人的兴趣，也解决了区块链项目在“创世”阶段的资金缺乏问题。
随着区块链项目正式上线，代币在虚拟货币交易所上市交易，投资者可以通过出售代币实现投资退出。代币价格的涨跌与传统的证券流通市场类似，会反映出公司的公众认知度、增长潜力，甚至被用于炒作。从监管角度来看，该种融资方式仍然面临风险，对监管机构也是一项新的挑战。
与传统风险投资模式对比，在过去的四个季度，早期区块链项目融资的28%来自ICO，而这一数字还在增长。2017年一季度，采用ICO模式的区块链项目（不只是早期项目）融资占比达到了37%。
可以说，由于投资者和媒体对ICO的关注有增无减，在一定程度上推动了数字货币价格在近期的大幅上扬。其中，比特币价格超过了1800美元，以太坊价格跨越了100美元大关，莱特币价格则首次突破了30美元。
有趣的是，从季度分布来看，2016年前三季度，区块链公司利用ICO模式获得的融资快速增长；与此同时，传统的风险投资则显著下降。可见，ICO模式正受到越来越多投资者的追捧。
在经历2016年四季度的双双下滑后，2017年一季度，ICO与传统风险投资额均重拾升势，特别是ICO投资数量超过10起，募集资金总额接近7000万美元，创下历史新高。
其中，Cosmos、 Qtum与iEx.ec获得了最多的融资。Cosmos致力于成为可互操作的区块链互联网；Qtum希望建立基于互联网的价值传输协议以及去中心化应用的开发平台；iEx.ec则将资金用于开发基于区块链的云计算平台。
从累计融资额来看，自2016年以来，区块链早期创业公司通过ICO募集的资金一直稳步增长，到2017年一季度累计达到1.47亿美元；传统风险投资额则在经历了连续三个季度的下滑后，累计融资额达到3.86亿美元。（参考信息来源：CB Insights）