巴曙松教授对FICC01班新同学的寄语|对于一个货币体系来讲，FICC是关键！

编者按

2020年9月12日，北京大学汇丰商学院资产管理与金融市场前沿（FICC方向）迎来了首期班的开学典礼。北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国宏观经济学会副会长巴曙松教授通过视频的形式对新班级同学的到来表示欢迎，巴老师看来，每一次大的国际经济金融的动荡，都是新的稳定的国际金融货币国际化。但是对于一个货币系列来讲，主要不在股票市场，在债券市场、固定收益市场、FICC是关键！

视频/ 巴曙松教授（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国宏观经济学会副会长）

文字整理|FICC01班李玉玲

全文共计：1098个字

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为什么FICC会成为迅速成长的领域呢？

金融市场的核心要素就是两个，就是利率和汇率的波动，全球GDP排前20名的国家，只有第二位中国货币没有自由兑换，其他都自由兑换了，为什么浮动恐惧？围绕这个汇率的一系列的“衍生品、管理风险的产品”很缺乏，汇率一动，风险完全是敞口的，所以政府不得不选择固定汇率，固定汇率就是政府把汇率锁定了，风险由政府来背，所以人民币要成为国际货币，必须迈过惊险的一跃。

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全球主要发达国家的货币欧元、日元、美元利率进入了0利率，负利率，疫情期间采取的经济刺激政策，实际上意味着发达国家无限量宽松的刺激政策，试图让其他国家，其他市场，让持有它的资产的投资者分担它的经济调整的成本。

那它为什么有这样的影响力？为什么会有这么大的强权？背后很重要的原因，支撑这些国家的货币，国际金融市场产品交易的托管、清算非常完备，使得现有的国际货币体系里不得不用它的货币，通过这个方式分担它的成本，更利用长臂管辖的原则，进行惩处，背后反映国际体系内在的矛盾，实际每一次大的国际经济金融的动荡，都是新的稳定的国际金融货币国际化。

比如说二战后美国的崛起，原来英镑占据主要地位，后经历二战，英镑进入大萧条，国际形势的动荡，中间还经历了二战，都反映当时的实业与金融的发展不匹配，后来美元占据了主导地位。现在中国实体经济影响力上升，但是货币格局还停留在二战期间，美国、欧洲还占据主导地位，目前国际金融环境下，人民币还不能自由兑换，人民币计价的金融资产还没有占据主导地位，人民币不是世界第二大货币主导地位。从更宽泛的意义来说，目前中美贸易摩擦、动荡也好，最终要接纳人民币作为主要国际货币，找到一个均衡可持续的金融框架，作为一个标志，必须要积极推动人民币计价的金融资产，推动人民币国际化，推动以人民币计价的金融市场开放，主战场不是股票市场，虽然股票市场对实业创新、融资很重要，但对于一个货币系列来讲，主要不在股票市场，在债券市场、固定收益、FICC是关键。外汇市场汇率，灵活波动，围绕利率、汇率一系列价格信号各种产品，收益率曲线的形成，完备的产品支撑复杂的金融市场，可以预计5-10年，或更长一段时间，中国的人民币计价的金融资产的产品不断的完备，围绕汇率波动的金融产品不断丰富，支撑人民币逐步成为国际货币，提升人民币国际化程度，表现在微观形态上，就是需要大量FICC的业务的发展。

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FICC在现代的金融机构里，涵盖金融一、二级市场的承销，销售、交易、资本中介、外汇产品、大宗商品等多种类型，一个真正有国际影响力的金融市场，不在股票市场，而在债券市场、固定收益市场，在FICC的相关领域。

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