为什么大佬们总说FICC是潜力市场

什么是FICC

FICC 是固定收益、外汇及大宗商品业务的统称,属于现代投行资本中介业务的范畴。FI是Fixed Income的缩写，意为固定收益业务，第一个C代表currency，即外汇业务，第二个C代表Commodities，即大宗商品。

FICC

FICC业务的由来

20世纪70年代，佣金自由化以及投行业竞争形势加剧，传统的证券发行和M&A的利润被压缩；而投资者对规避利率风险、汇率风险、商品价格波动风险的需求大幅增加，美国投行开始大量投入自有资金，直接充当客户的交易对手方。通过投入自有资金承担风险的资本中介业务模式，充分运用自身资产负债表向客户提供服务，拓展了机构客户基础，大幅提升了自身盈利水平。经过不断的业务拓展和调整，80年代中期，美国投资银行形成了完整的FICC业务链。

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FICC业务的类型

FICC业务不仅包括固定收益证券、外汇和大宗商品这些基础资产，还包括以此为标的资产的衍生品。Coalition将FICC业务的产品分为6大类：（1）信用及其衍生品（Credit）：投资级信用债、贷款交易、高收益和不良债、奇异和结构化信用产品、新兴市场信用债等；

（2）G10利率及其衍生品（G10 Rates）：政府债券、互换、香草期权、短期利率债/货币市场、回购协议、奇异和结构化利率产品、市政融资（一级和二级市场）等；

（3）G10外汇及其衍生品（G10 FX）：外汇现货、外汇远期、外汇期权等；

（4）大宗商品（Commodities）：电力和天然气、原油、金属、煤、农产品等；

（5）新兴市场宏观（EM Macro）：利率债和外汇及其衍生品；

（6）证券化（一级和二级市场）（Securitisation (Primary & Secondary)）：资产支持证券、商业地产抵押贷款支持证券、住宅地产抵押贷款支持证券、ABS CDO（担保债务凭证）等。

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FICC业务的分工

FICC业务部门内部通常有四种分工：即销售（Sales）、交易（Trading）、结构化（Structuring）和战略（Strategy）。有些人认为销售和交易（Sales & Trading）就是交易，其实不然，销售和交易还是有较大区别的。销售的职能是发展客户关系，传递客户的想法，在重大业务事件中代表公司；而交易更多的是对指令的执行和做市。因此销售员更了解金融市场，是一些外向而社交能力强的人，交易员对数字更为敏感，有缜密的决策思维，可以在多变的市场中快速做出决断。许多投行FICC的销售部门有两个团队，一个面向对冲基金、养老基金、共同基金等机构投资者，另一个面向有抵补风险之需的非金融企业。结构化团队独立于上述两者，鉴于结构化产品的复杂性，设计这类产品的人在数学方面比交易员有更高的要求，他们可以根据客户特定的需求构造定制化的产品，这属于长期的项目。此外，有一些投行会设置战略团队，他们会对市场的基本面和技术面进行研究，为FICC业务部门制定投资战略规划。

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FICC业务的现状

近几年来，国际领先投行的FICC业务营收呈现下降趋势。根据Coalition对前12家投行的统计，FICC业务的营收从2013年的823亿美元下降到了2018年642亿美元，降幅达22.0%。而其在投行业务营收中的占比，也从2013年的49.2%下降到了2018年的42.4%，由此可见投行业务营收的萎缩主要是受到了FICC业务的拖累。尽管如此，FICC业务的生产率仍然高于股票业务和IBD业务，其单个员工的产出比后两者高出约四成。

在人民币国际化以及利率市场化的发展进程中，FICC将会发挥越来越重要的作用，是中国市场上将会迅速成长的一个领域。未来中国金融市场的发展，必然依赖一个发达的FICC市场。

对资产管理行业从业人员而言，在未来的职业生涯中，FICC将成为一个越来越重要的市场载体，充满机遇与发展潜力。

对于国内的FICC从业而言，不仅要在工作中逐渐培养国际化视野，强化本土实践；也要加强与国际、国内顶尖金融机构专家的互动，融入FICC的顶级圈层平台。

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