EDP企业家沙龙 | 欧阳良宜：新时期股权投资逻辑

2021年7月16日，由北京大学汇丰商学院EDP举办的企业家沙龙在学院523阶梯教室顺利举行。本次沙龙邀请到北京大学汇丰商学院副院长欧阳良宜教授，结合国内外经济金融形势、人类和科技发展趋势等，为大家带来新时期股权投资逻辑的新思考。活动现场座无虚席，反响热烈。

何为投资的本质？

讲座甫始，欧阳良宜教授首先一语道破：“投资的本质，是用常数换未知数。”在常数到未知数的转换过程中，投资者都应该思考一个问题，那就是这个未知数在未来的概率分布。比如，在2007年第一款iPhone面世的时候，你是否能预见苹果公司在未来十几年能发展到如今的这个规模？又比如，在现今中美贸易对抗的背景下，你如何透过表面现象预测未来的局势？因此，投资的内在逻辑，是投资者对未来的观感，是投资者世界观、人生观、价值观的集中反映。经典的投资逻辑，是在不恒定的市场中，寻找稳定的投资规律，即“产出=f(投入)”。欧阳教授引用了大量的国内外案例，先从超短期投资和超长期投资两个角度出发，阐释在不同时间维度下投资的基本规律。超短期投资主要关注的是二级市场的行情规律，而对于超长期投资，则需要关注人性，如烟、酒、茶叶等行业。
“游戏规则改变者”

对于5-10年投资周期的私募股权投资来说，我们更关注的是变革，而非稳定。欧阳教授通过分析16世纪以来的大国经济兴衰史指出，变革才是这个世界永恒的主题。从蒸汽机到计算机，从电网到互联网，科技的迭代在不断淘汰旧产业，新科技也在不断渗透我们的生活。因此，对于股权投资者来说，很重要的一点，是要关注下一个“游戏规则改变者”。

欧阳教授认为，所有的企业都有生命周期，和生物体一样，具有生、老、病、死的自然规律。在“生物体”密度最高的地方，创业也最容易成功。从人口迁移的大规律上看，人口往往会比较容易往经济发达的城市聚集，如上海、广州、深圳等沿海经济发达区。同时，企业的规模与企业的创新效率也有一定的相关性。这都是股权投资者需要关心的问题。

如今我们处在大数据时代。所谓的大数据是全样本的巨量数据的集合。欧阳教授认为，大数据有其优势也有其劣势，其优势是大数据分析具有高于人类的理性，而劣势在于大数据的时效性太短，只能解决相关关系，但无法解决因果关系。

尾声
讲座最后，欧阳教授与现场观众也进行了良好的互动，就观众提出的比特币投资价值、人口对经济影响等问题展开了论述。




北大汇丰EDP中心定期举办企业家沙龙活动，目前已成功举办了20期。每一期均邀请社会知名人士、著名学者主讲，旨在通过系列讲座，对当前宏观经济、管理策略、财务运营、决策心理和商业模式等进行深入分析和探讨，让更多优秀企业家、高层管理者能够了解经济形势，提升全局视野，搭建思维框架。精品课程北京大学汇丰商学院私募股权投资与企业上市研修班北京大学汇丰商学院战略管理研修班
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