EDP企业家沙龙 | 欧阳良宜：新时期股权投资逻辑

2021年7月16日，由北京大学汇丰商学院EDP举办的企业家沙龙在学院523阶梯教室顺利举行。本次沙龙邀请到北京大学汇丰商学院副院长欧阳良宜教授，结合国内外经济金融形势、人类和科技发展趋势等，为大家带来新时期股权投资逻辑的新思考。活动现场座无虚席，反响热烈。

何为投资的本质？

讲座甫始，欧阳良宜教授首先一语道破：“投资的本质，是用常数换未知数。”在常数到未知数的转换过程中，投资者都应该思考一个问题，那就是这个未知数在未来的概率分布。比如，在2007年第一款iPhone面世的时候，你是否能预见苹果公司在未来十几年能发展到如今的这个规模？又比如，在现今中美贸易对抗的背景下，你如何透过表面现象预测未来的局势？

因此，投资的内在逻辑，是投资者对未来的观感，是投资者世界观、人生观、价值观的集中反映。

经典的投资逻辑，是在不恒定的市场中，寻找稳定的投资规律，即“产出=f(投入)”。欧阳教授引用了大量的国内外案例，先从超短期投资和超长期投资两个角度出发，阐释在不同时间维度下投资的基本规律。超短期投资主要关注的是二级市场的行情规律，而对于超长期投资，则需要关注人性，如烟、酒、茶叶等行业。

“游戏规则改变者”

对于5-10年投资周期的私募股权投资来说，我们更关注的是变革，而非稳定。欧阳教授通过分析16世纪以来的大国经济兴衰史指出，变革才是这个世界永恒的主题。从蒸汽机到计算机，从电网到互联网，科技的迭代在不断淘汰旧产业，新科技也在不断渗透我们的生活。因此，对于股权投资者来说，很重要的一点，是要关注下一个“游戏规则改变者”。

欧阳教授认为，所有的企业都有生命周期，和生物体一样，具有生、老、病、死的自然规律。在“生物体”密度最高的地方，创业也最容易成功。从人口迁移的大规律上看，人口往往会比较容易往经济发达的城市聚集，如上海、广州、深圳等沿海经济发达区。同时，企业的规模与企业的创新效率也有一定的相关性。这都是股权投资者需要关心的问题。

如今我们处在大数据时代。所谓的大数据是全样本的巨量数据的集合。欧阳教授认为，大数据有其优势也有其劣势，其优势是大数据分析具有高于人类的理性，而劣势在于大数据的时效性太短，只能解决相关关系，但无法解决因果关系。

尾声

讲座最后，欧阳教授与现场观众也进行了良好的互动，就观众提出的比特币投资价值、人口对经济影响等问题展开了论述。

北大汇丰EDP中心定期举办企业家沙龙活动，目前已成功举办了20期。每一期均邀请社会知名人士、著名学者主讲，旨在通过系列讲座，对当前宏观经济、管理策略、财务运营、决策心理和商业模式等进行深入分析和探讨，让更多优秀企业家、高层管理者能够了解经济形势，提升全局视野，搭建思维框架。

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