发改委拟下调天然气下游分销业务资产回报率 香港燃气股集体大跌！

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编者按：今天香港股市燃气板块集体大跌！据说与6%这个数字以及背后的一份文件相关。小编不去评论这份文件，只是觉得，城市燃气行业的日子会更加艰难，日趋严厉的监管环境以及不断加码的政策要求，将会是一个不得不面对的新常态，也是各大企业必须思考的新问题。

来源：新浪财经网站

5月15日，花旗发表研究报告表示，对板块的看法转为审慎，预计国家发改委在今年第三季或会调整下游天然气分销企业的回报。

该行称，基于发改委与中国下游天然气企业正在讨论的相关咨询文件及与发改委和行业协会的会面，下游天然气分销业务的资产回报率将会限制在6%的水平，较(02688)、(01193)及(00384)今年的约7.7%至9.7%为低。

而此限制可能令回报进一步减少，因限制是适用于管道利用率在60%的水平，但上述企业的利用率只有约26%至37%。基于较低的天然气零售销售价及毛利率，花旗分别下调新奥能源、华润燃气及中国燃气明年纯利预测6%至8%，2019年则分别下调11%至15%。

此外，该行全部下调上述三家天然气的评级，由原来的“买入”，下调至“沽售”。新奥能源目标价由原来的52元，下调至39元。华润燃气目标价则由原来的32元，下调至21元。中国燃气标价亦由原来的14.5元，下调至10.5元。

而在天然气行业中，该行予北控(00392)买入评级，因该等企业回报率低于限制，所以不受新政策影响。

【相关链接】

今日香港燃气股集体大跌，其中（00384.HK）、（02688.HK）和（01193.HK）跌幅均在10%以上。

最新消息显示，中国可能把城镇地区天然气分销商的年度资产回报率限制在6%。这个计划是中国政府通过降低终端用户成本促进消费措施中的一部分。知情人士称，这个6%限制是在扣除合理成本后、在税后基础上计算得出。

知情人士称，发改委起草了一份加强配气价格监管和推进非居民用气销售价格改革的指导意见，目前正在征求地方意见。知情人士称，根据该指导，地方价格主管部门要核定独立的配气价格，制定区别用户类别的配气价格配气价格按照准许成本加合理收益原则制定。

发改委同时鼓励具备条件的地区，放开非居民用气销售价格，不再制定具体价格。暂不具备条件全面放开地区，可率先放开大型用户用气价格。

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