钢价还有上涨动力吗？答案是~~
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来源：我的钢铁网《量增价降背后的需求旺季》
作者：冒云云 孙笑荣
“五一”节后，在钢坯、期螺大幅波动下，现货价格一改三月中旬以来的疲软，再次演绎“过山车”式行情，而此时市场贸易商集体失声，随行就市是主旋律，对后期市场纠结是普遍心情，持续观望是无奈的选择。那么问题来了：现货价格还有上涨的基础吗？
首先，笔者发现三月中旬以来有一个反常的现象：量增价降。
以往“金三银四”大都是一个“价量齐升”的局面，现货一有涨价的苗头，在买涨不买跌的心态下，中间商及下游就急急忙忙进场采购，导致成交数据偏好，价量齐升较为普遍。但今年现货价格从三月中旬起，持续震荡走低，但成交量却呈现上升的趋势。
笔者就此对比三月以来，杭州螺纹钢价格周度平均售价及杭州大中户周度平均成交量，如下图：
图一：3-4月杭州螺纹钢周平均成交量与周平均成交价对比图
从图中可以清楚的看到：三月第3周以后，杭州螺纹钢平均成交价开始快速下跌，但现货成交量并不如贸易商感觉的那样，成交偏弱，生意难做。并且，四月的成交量依旧较三月有所增加。整个“金三银四”变成了一种奇怪的价降量增的“反常”局面。
对于这种“反常”局面，笔者认为不外乎有两种解释：
1）贸易商对后期不看好，以价换量：
据笔者从市场了解的情况来看，贸易商对后期不看好，以价换量的可能性确实存在，尤其是进入四月以来，一方面是钢厂加大了对杭资源的发货量，钢厂发货量打折偏少；另一方面，钢厂也允许超发超卖，杭州大中户商家库存长期维持在较低水平，部分经销商库存一度为负数。但是，虽贸易商超卖现象较为普遍，但也是从侧面验证了杭州及周边地区下游需求较为旺盛。
表一：主导钢厂每旬发货量
2）终端需求较好，库存得以消化
三月中旬以来，现货价格大幅下跌，一定程度上将前期投机资金产生的泡沫得以排出，单日最大跌幅曾达到100元/吨。但投机资金的退出，并未使得市场热度退却，只是让市场得以恢复正常的理性。另外，现货交易中一直有一种“买涨不买跌”的心理，三月以来的大跌潮，现货价格从一个月的时间内，从最高点的3800元/吨到最低点3260元/吨，累计下跌540元/吨，跌幅达14.21%。在如此大幅的下跌中，现货成交依旧较为旺盛，在买涨不买跌的交易逻辑背后，3月中旬后的成交量几乎可以等同为终端刚性的实际需求，对比去年1-4月成交数据，可以明显看出今年的3-4月终端需求较为旺盛。
图二：2016与2017成交量对比
综上所述，从3、4月以来的价降量增的现象可以看出，下游需求依旧偏好，价格底部基础依旧较好。
▍库存无压力
图三：杭州螺纹钢库存对比
今年杭州地区螺纹钢库存在2月17日达到上半年库存高点，此后连续10周库存持续下降，最终于上周五库存转降为升。对比2016年杭州螺纹钢平均库存，目前杭州库存依旧低于去年平均水平，且今年杭州由于去年现货价格大幅上涨，交投活跃，投机资本不断涌入，杭州2017年平均库存大概率高于去年平均水平，所以，在库存总量低于去年平均水平的情况下，另外，据调研的杭州25家大中户贸易商，90%贸易商库存低于正常水平。所以当前市场几乎无库存压力。
▍基建投资再添利好
前日，为贯彻落实浙江省委省政府工作部署，扎实推进实施万亿综合交通工程和交通补齐短板行动，省发展改革委、省交通运输厅、省海港委联合编制了2017年全省综合交通建设投资计划：确保完成1868亿年度投资计划，力争完成2000亿元。
计划总规模为1868亿元，其中：1、铁路与城市轨道交通(含站场枢纽)建设投资640亿元。铁路225亿元，省级资本金91亿元(省本级40亿元，地方51亿元)；市域市郊铁路160亿元；城市轨道交通255亿元。2、公路水运民用机场建设投资1200亿元。公路建设投资1022亿元(公路路网982亿元，公路站场40亿元)；水运建设投资144亿元；民用机场建设投资34亿元。3、能源管道建设投资28亿元。按照目前城际铁轨建设每亿元投资耗钢约5000吨，高速公路（含桥隧），每亿元投资耗钢2800吨左右进行测算，2017年浙江全省综合交通建设将会带来600万吨以上的钢材需求量，占2016年浙江钢材表观消费量的17.37%。
▍楼市有利好
从去年九月起，随着G20峰会的顺利召开，给了杭州的发展注入了新的动力，对于提升杭州的国际知名度、美誉度都有着非常积极的作用，但同时，杭州的房价也随后大幅上涨：
图四：杭州二手房平均成交价
据了解，由于房价上涨猛于虎，开发商出于对后期房地产市场的看好，加大了对新建项目的投入，部分终端客户反馈项目有抢工期的要求，对建材的需求短期内有增加的倾向。
总体而言，虽三月以来，现货价格持续偏弱运行，但在库存偏低，下游终端较为旺盛的需求支撑下，现货价格短期内仍有反弹的可能。
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