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来源：我的钢铁网《期现价格修复 螺纹何去何从》
作者：李峰
进入六月，建筑钢材现货价格明显走弱，市场有进入下跌通道的趋势，但一向作为现货指导方向的期货，近期走势可谓扑朔迷离，期螺主力合约一度跌至2900元/吨，现货市场心态面临崩溃之时，期螺1610合约又迅速拉回3150元/吨，近期在3000-3200之间宽幅振荡，现货面对梅雨季的需求低迷，期货却给市场一种强支撑的暗示，市场近期心态混乱，到底是按照现货周期性需求下降进入下跌通道，还是期货明显有支撑，准备驻底反弹运行？笔者就目前市场情况谈谈自己的看法：
一、期现价差需修复
图一：期现价格走势对比
数据来源：钢联数据
从单纯的螺纹品种来说，从全年看，今年螺纹一直维持弱预期，但上半年现货基本面却一直维持相对强势运行，这导致期螺主力合约一直处于深贴水状态，进入六月现货基本面明显走弱的情况下，螺纹1610合约却一改相对现货弱势的运行状态，期现差在六月份出现明显缩小。
笔者认为，1610合约持仓相对较重，单从合约时间看距交割月仍有三个月时间，但考虑到年内期螺一直深贴水的情况，现货明显不具备交割条件，时间对于空单持有者是非常不利的因素，现货全年都很难找到合适时间、价格去做交割仓单；现货今年走势应该是超出预期的强势，上半年部分区域现货价格突破4000元/吨，对于下半年现货走势，市场整体都比较迷茫的情况下，一味的持有或者做空期货，并不是一种理智的做法。总体来说，下半年总体预期的改变，及时间节点要求期现差逐步回归。
▍二、建筑钢材供给
6.21日，Mysteel建筑钢材周度调查数据显示，螺纹钢与线材产能利用率双双增加；全国139家建材钢厂，其螺纹钢周产能为456.17万吨，产线条数305条，实际开工条数235条，周开工率为77.0%，周环比减少0.3%；实际周产量329.81万吨，周环比增加2.55万吨，周产能利用率72.3%，周环比增加0.6%，年同比增加2.5%，比2016年均值高3.6%。
线材方面，线材周产能为224.42万吨，产线条数169条，实际开工条数126条，周开工率为74.6%，周环比持平；实际周产量144.42万吨，周环比增加0.79万吨，周产能利用率64.4%，周环比增加0.4%，年同比增加0.5%，比2016年均值高2.6%。
▍三、建筑钢材需求
图二：Mysteel全国建筑钢材16、17年月均值对比图
数据来源：钢联数据
由图表数据可以看出，17年6月份需求整体呈下降趋势，但需求绝对值仍较去年微幅上升，年内需求预期超预期，导致五月份绝对价格涨至今年峰值，但6月份出现的下降趋势仍值得担忧，下半年供给端在高利润的刺激下，电弧炉等增产因素必将释放。
▍四、建筑钢材库存
6.21日，Mysteel建筑钢材周度调查数据显示，全国钢厂厂内建材库存总量为311.85万吨，周环比减少4.77万吨，降幅1.51%，年同比减少16.43%。其中螺纹钢库存总量246.60万吨，周环比减少1.64万吨，降幅0.66%，年同比减少15.99%；线材总量65.25万吨，周环比减少3.13万吨，降幅4.58%，年同比减少18.05%。
6.22日，Mysteel全国35个主要城市螺纹库存389.90万吨，较上周增加0.25万吨，较上月减少9.76万吨，同比增1.18万吨；线材119.29万吨，较上周减0.31万吨，较上月减9.10万吨，同比增9.22万吨。
总结：近期期强现货的情况是期现价差回归的需求，从目前基本面看，建筑钢材供给端有持续上升的趋势，钢厂利润充足，后期电弧炉复产预期强；需求在梅雨季下降明显，短期建筑刚擦进入周期性需求低迷期，供给矛盾预期加剧；钢厂库存降幅收窄，市场库存出现小幅增加。短期基本面数据偏空的情况下，期现价差修复后，期现共振下跌可能性较大，但年内需求超预期，下半年行情仍值得期待。
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