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从供给角度,浅谈对京津冀建材市场的影响!

2017-12-22 郝萌 我的钢铁聚焦

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来源:我的钢铁网《从供给角度浅谈对京津冀建材市场的影响》

作者:郝萌


上半年,建筑钢材“独领风骚”,颇有领涨大哥的气势,下半年各项环保检查、2+26城市冬季限产的钢市利好,与京津冀地区工地最严停工令以及各地区下游工地安全、环保检查的利空纷至沓来,市场情绪一度降至冰点。10月份后,在钢厂北材南下和大幅限产的带动下,钢厂供应量和市场库存双降,从而带动建筑钢材走出困境。下面让我们从供应变化的角度,一起解读近期市场走势。


▍一、京津冀钢厂投放量显拐点


在铲除地条钢和调坯轧材企业持续限产或停产的影响下,建材走势一直强于其他品种。我们持续跟踪的一、二线全流程钢厂1-8月份在京津冀地区的投放量,一直处于持续上升的趋势,但9月份开始,随着钢厂限产力度的加大和北材南下,钢厂投放量也大幅下滑,10-11月份亦处于偏低水平,值得关注的是,12月份钢厂投放量出现较为明显的上升,见图一。


图一京津及京津冀钢厂建材投放量


进入12月份,京津冀市场价格一度冲高至4600元/吨,钢厂吨钢利润也上升至1500-1600元/吨,钢厂投放量的大幅上升直接导致供给压力大增,短短一周多的时间,市场价格已经下跌至4270元/吨,跌幅达350元/吨。


▍二、钢厂产量探底回升


下半年钢厂供应量持续减少,从图二可以看到,供暖季钢企限产,特别是11月份,产量下降最为明显。进入12月份,随着建材利润的大幅提升,钢厂产量上升力度较大,是需要我们警惕的。


图二京津冀建材钢厂库存与产能利用率走势


以唐钢为例,11月份建材产量仅4万吨,12月份大幅上升至18万吨,其板材产量则大幅缩减。11月份承钢宣钢高炉生产不畅,12月份恢复正常,产量亦大幅提升。


▍三、京津冀市场库存维持低位


2017年市场表现如此之强,甚至可以说是颠覆性的改变,这与供给侧改革,钢企去产能、环保限产密不可分,一方面,钢企大幅盈利,直接扭转了之前几年的亏损;另一方面,钢企淘汰落后产能,6月30日前中频炉全部取缔,高炉企业成了最大的赢家。


图三2016-2017年螺纹钢市场库存对比


再来看近期库存走势,京津市场建材库存都是大幅下滑,11月份个别规格断货表现极为明显,特别是小螺纹缺货,与大螺纹的价差超过200元/吨。进入12月份,随着供应量的增加,个别规格紧缺的状况极大缓解了,小螺纹批量到货后,出现与大螺纹的价格持平的情况。从目前的供应情况看,库存出现拐点的可能性大增,市场将进入被动冬储的第一阶段。


▍四、钢厂利润映射后期供给趋势


钢厂限产和北材南下,从而形成市场库存洼地,导致11月份价格爆涨,螺纹钢的利润是最高的,达1500-1600元/吨,板材品种利润在1200元/吨左右,见图四。


图四各主要品种吨钢利润走势


建材与其他品种相比,更高的吨钢利润,必然导致生产上的倾斜、供应量的增加。


▍五、后市操作策略


首先,供暖季限产期间,钢厂产量将继续维持偏低水平的基调不变,12月份钢厂建材投放量增加,在此基础上,预计1月份环比增加幅度不大;


其次,11-12月份京津冀钢企建材北材南下总量超70万吨,总体较2016年同期增加20余万吨,极大缓解了本地市场的压力,预计2018年1月份北材南下也将维持偏高水平;


再次,1月份市场将逐步进入被动冬储的阶段,工地施工放缓,市场库存逐步增加已成必然,但今年的冬储成本将比去年高1000元/吨以上,且高位托盘资金将更为谨慎,监管更严,资金面趋紧。


总体来看,3月钢厂限产结束之前,市场价格调整空间有限、风险可控。1805期螺合约呈现抵抗式下跌,与北京螺纹现货贴水一度超过450元/吨,存在一定投机机会。


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