2018年废钢仍然看好，价格有望继续上升！
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来源：我的钢铁网《Mysteel:2017年废钢及电弧炉炼钢情况回顾及展望》
作者：施猛
导读：2017年，国内黑色市场延续了火爆的情况，钢材现货价格与期货价格持续上涨，但原料市场走势分化，铁矿价格相对弱势，焦炭价格大幅震荡，钢厂维持高利润生产，而废钢市场也出现了大幅回落后持续上涨的情况。受中频炉停产影响，废钢供需在一定时间内出现错配，随之出现料型间价差大幅调整，区域间价差变化明显，废钢出口的情况；但与此同时，受益于废钢成本优势及电弧炉复产影响，以及多消耗废钢可以增产，下半年废钢市场呈现较为火爆的上涨。2018年，电弧炉复产及新增产能继续增多，废钢需求继续坚挺，未来仍将出现电炉及转炉争抢资源的情况，同时，受破碎线产能投放较多影响，未来破碎料价格将承压，料型间价差变化将继续演绎，而废钢不同料型与螺纹钢之间的叠加套利也将为投资者提供机会。
▍一、2017年废钢市场回顾
1.价格回落后持续上涨
截止12月26日Mysteel废钢价格指数为2338.7，较去年同期上涨37.08%,年内上涨36.5%。2017年以来，受中频炉停产影响，国内废钢供需出现短暂失衡，3-5月份，部分废钢品种尤其是之前中频炉钢厂所偏好使用的轻薄料、刨花等料型大幅下跌，部分跌幅达50%。之后，受废钢成本优势明显影响，钢厂开始普遍增加废钢消耗比例，同时随着钢厂配套仓储及卸货能力的提升，周转速度加快，废钢价格触底回升。至9月份，由于新复产电炉增多，废钢需求持续上升，同时十月份之后由于2+26城市限产影响，北方部分钢厂高炉生产受限，继续增加废钢消耗量，以增加产量，高利润情况下刺激了钢厂多使用废钢来提产的热情。而与此同时，低库存，高需求刺激了废钢价格持续上涨，至本月底，华东地区主流钢厂采购价格较十月份上涨千元/吨。
17年上半年国际主流市场废钢走势与国内相同，受至于上半年国际市场钢材需求较差影响，国际废钢市场涨后弱势下跌，但随着中国市场的反弹，国际市场也在5月底触底反弹，但下半年废钢涨势较国内废钢涨势放缓。截至目前国际主流市场HMS1&2(80:20)价格维持在345-350美元/吨。
2.市场处于慢牛格局
截至目前，主流地区重废含税价格维持在2800-2850元/吨，目前价格已经回复到2014年水平，部分钢厂优质料型已高达3100-3200元/吨。从市场表现来看，目前国内废钢市场已经走上了慢牛格局：价格方面逐步回归合理水平，废钢加工配送企业利润较好，同时废钢加工配送行业新的区域性龙头逐步出现，行业集中度进一步提高。目前国内废钢没有期货市场整体表现更多受基本面影响，电弧炉复产及转炉消耗比例的上升，导致了目前废钢价格逐步上升。
3.废钢消耗量大增，库存可用天数仍处于低位
据中国废钢铁应用协会统计，2017年1-10月份，我国重点钢企废钢消耗量达1.14亿吨，较去年同期上涨58.6%，预计全年全国重点钢企废钢消耗量将超过1.4亿吨。据Mysteel调研华东地区重点钢企（年化产能1.3亿吨），截至11月底，废钢消耗比例最高的企业，平均废钢消耗比例达到27.57%，较低的仅有4.52%（铁水富余），平均消耗比例为18.31%。较去年同期相比，增加63.6%。从库存水平来看，也表明目前的消耗比例大幅上涨。截止到12月1日，我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量291.55万吨，创三年来线稿，但平均库存可用天数14.03天，与同期基本持平或略低，而库存较低导致10-11月份废钢价格持续上涨。
4.废钢出口昙花一现，进口或小幅增长
2017年11月废钢出口36.4万吨，环比上月增加23.12%。1-11月份累计出口废钢203.5万吨；11月废钢进口18.15万吨，环比上月增长5.098%，1-11月份累计进口废钢209.6万吨，累计进口增加9.5%。受国内废钢需求强劲影响，国内价格大幅上涨，而国际价格涨势放缓，国际价格目前低于国内价格，预计废钢出口17年将达到240万吨，出口将继续减少，预计全年220万吨左右。同时，18年废钢出口维持40%的关税，国内废钢出口量将随着海关监管的严格继续减少，但进口量或由于需求的增加而有所上升。
5.料型间价差不断调整
17年，受中频炉关停影响，部分前期中频炉钢厂偏好的料型如刨花、彩钢瓦、以及矽钢片等价格出现了暴跌暴涨的情况。受市场对不同料型认知不同，以及加工设备配备情况不同的影响，料型间价差不断变化。但截至目前，随着加工设备的完善，比如破碎线的增加、刨花的冷热压饼，以及矽钢片做为转炉炉前料来使用，使得目前料型价格合理回归，目前部分地区矽钢片又出现了对重废价格的溢价。未来或受废钢加工设备增加影响，低端料、或者轻薄料价格或进一步上涨，废钢加工利润将受挤压。
6. 区域间价差不断调整
由于不同区域废钢供应及需求存在较大差异，中频炉停产后，华南及华东地区大量资源流入华北区域，华北与华南及华东间价差出现较大变化。前期广州地区废钢价格一直处于全国较高位置，今年以来南废北运情况较为普遍，华东地区多以轻薄料型流入华北区域，如矽钢片，08铝压块，刨花压块等，华南地区多以钢筋压块，08铝压块流入，山东地区也有一部分资源流入唐山地区，多以冲花料、破碎料为主。未来随着电弧炉投产情况，华南区域价格或有进一步上涨空间，区域间价差将再度发生变化，华南地区价格或继续领跑全国。
▍二、全国电弧炉产能统计及运行情况
1.全国电弧炉炼钢产能统计
截至目前，Mysteel统计全国249座电弧炉，涉及粗钢产能1.21亿吨。据此估算，全国电弧炉产能或达1.4亿吨。其中，华东，华南，华中地区是目前电弧炉较为集中的区域，产能占比合计73%。西南地区占样本统计的8%，实际产能会高于此水平，未来西南地区也是电弧炉产能较为集中的区域。另外分产品来看，螺纹及盘螺占产能的48%，特钢类产品占比达33%。
在已统计企业汇总，55%产能是短流程企业（非高炉企业电弧炉），受环保、淘汰落后产能、设备改造等多方面影响，在产产能累计9600万吨左右。
2.生产成本及状态
截止12月初，华东地区废钢含税价格维持在2600元/吨，华东地区独立电弧炉炼钢成本维持在3850-3900元/吨。受电极及废钢价格上涨影响，电弧炉炼钢利润在7-10月份大幅压缩，但螺纹价格大幅上行及电极价格大幅回落，使得目前依旧有一定的利润。但至目前，随着螺纹的回调及废钢价格继续上升，电弧炉炼钢利润受到大幅挤压。18年随着新增电弧炉的投产，废钢成本或继续上升，独立电弧炉生产普碳钢利润进一步回落。
3.独立电弧炉产能利用率持续增加，但增速放缓
截止12月22日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为75.76%，较三月底上涨13.76%；产能利用率为63.61%，较3月底上涨29.4%。（已开工企业目前开工率92.13%，产能利用率在75.04%）。样本中部分企业原本计划12月份生产，受环保限产影响，投复产时间有所推迟，预计春节前仍有部分电弧炉开工，独立电弧炉产能利用率或将达70%。
▍三、电弧炉投复产情况及18年计划
1.17年长流程钢厂中电弧炉复产情况
受益于吨钢盈利增加及废钢成本优势，长流程钢厂电弧炉复产情况也较为普遍，截止目前，样本中统计年内复产的长流程钢厂中的电弧炉产能累计960万吨左右，由于大部分在下半年投产，年均产能利用率不足50%，全年或贡献约350-400万吨产量。
截止到12月份统计，明年具有明确投产计划的电炉产能合计1560万左右，主要集中在西南、华中、华东地区，新增投产的电炉产能主要通过产能置换而来。 18年3-5月份仍有新增电弧炉投产，主要集中在西南地区，部分地区成材供应或有一定的压力。
▍四、2018年电弧炉及废钢市场展望
1.电弧炉炼钢方面
2018年全国电弧炉产量将继续增加。2018年电弧炉产量的增加来源于：1.新增电弧炉产能的释放（不局限于已统计到的1560万吨产能）；2.2017年现有电弧炉产能利用率的提升（长流程钢厂中电弧炉产量增加，独立电弧炉钢厂或继续提升20%，3.老电弧炉技术改造，换新电炉带来的产量的增加（若53家样本电弧炉企业中旧电弧炉技改或能增加600万吨产能）。
2.2018年废钢总体消耗量继续增加，市场或重回争夺资源格局
2017年废钢消耗流向发生明显的变化，中频炉停产后，转炉炼钢用废钢消耗比例大幅提高。2018年废钢总体需求量或继续增加，限产结束后，电弧炉的复产及新投产，仍会带动废钢的需求。吨钢利润较高或为长流程钢厂继续高比例消耗废钢提供条件，但铁水成本优势会抵消一部分需求。截至12月底，华东地区废钢含税成本2800元/吨，铁水含税成本维持在2350-2400元/吨，废钢远高于铁水成本。在废钢供应不会明显增加的情况下，2018年长短流程废钢资源争夺或进一步出现，长流程废钢消耗比例或将回落。
3.螺纹与废钢价差仍将继续回归合理区间
展望18年，废钢消费仍然看好，价格有望继续上升，螺纹与废钢价差或将一步缩小。截至目前，华东地区部分钢厂螺纹钢与废钢价差仍维持2200元/吨价差，从炼钢用废钢成本及国内外历史情况来看，螺纹与废钢价差将继续缩小，这主要来源于废钢需求的旺盛及螺纹供应的相对增长，依旧维持螺纹与废钢未来价差回落至1600-1700元/吨的观点。另外，受益于废钢加工设备投产较多，18年轻薄料压块将出现一货难求的局面，未来轻薄料与破碎料价差或进一步缩小，更多的电弧炉可以直接使用刨花而无须加工，18年废钢的加工行业利润也将进一步缩小。除此之外，由于废钢价格的上行，铁水替代性优势将逐步显现，从这一点来看，18年铁矿市场或由于复产及成本优势或不会太差。
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