价差直线拉升800，东北冬储牵动全国行情
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来源：我的钢铁网《年关将至 东北地区冬储良机未到？》
作者：代征栋
受季节性影响，从每年的十月底十一月初开始，东北地区各个工地陆续开始停工，在长达五个多月的淡季行情中，冬储是钢贸商最重要的一件事。冬储对于东北地区贸易商而言关乎着明年开春后正常的钢材供应，也关乎着钢贸商能否赚得开年第一桶金。同往年相比，今年东北地区冬储进度显得尤为缓慢，一方面原因在于今年春节假期较晚，各钢厂冬储政策公布也相对较晚，另一方面东北地区钢材价格仍维持相对高位，这也是影响贸易商冬储积极性的主要因素。本文将从库存状况、冬储政策及南北价差方面简单分析东北地区冬储情况。
◎库存低位 冬储节奏较往年有所减缓
从东北地区各钢厂出台冬储政策至今已有近半个月时间，从我网对东北地区35个主要城市螺纹钢库存数据统计来看，截止1月19日，东北地区35个主要城市库存为39.15万吨，与去年同期相比下降34.03万吨，降幅达46.5%；与2015年、2016年同期相比也下降了3-4万吨，降幅也较明显。而库存作为贸易商冬储最直接的表现形式，可以明显看出目前东北地区贸易商冬储积极性相比去年非常低。
图1：东北地区35城市螺纹钢社会库存走势 单位：万吨
数据来源：钢联数据
◎冬储政策转变明显
往年各钢厂冬储政策因地区特性不同，政策优惠也有所差别，但多以“遇涨不涨，遇跌则跌”八个字概括。就今年全国各钢厂出台的冬储政策来看，比较典型的转变是马钢推出“遇跌则跌，遇涨涨一半”的冬储政策，东北地区新抚钢则根据贸易商交的保证金锁定资源，根据所交保证金比例大小给予不同的优惠政策，打款第二日至3月31日任意一天均可以结算，价格均不可逆。可以明显看出，冬储政策由往年利于贸易商转而变成钢厂占据主动，加之钢价相比往年来说有大幅抬升，资金成本也随之大幅上升，这些转变对于贸易商而言自然需要时间来接受。而从目前来看，螺纹钢价格仍处于历史相对高位，而近两年造成钢价暴涨暴跌的诸多不确定因素，也让贸易商顿时无从下手。
◎南北价差收窄 影响冬储心态
从2017年全年数据来看，去年11月份之前，同规格螺纹钢沈阳市场与广州市场价差在400元/吨上下，进入11月份开始，价差直线拉升至800元/吨，并一直持续到12月底；由于东北地区对市场反应相对滞后，在本月初价差大幅缩小，在随后价差逐步恢复至500元/吨左右，但相比于12月底800元/吨的价差而言，仍有较大差距。由此看来，贸易商自然认为东北市场建筑钢材价格仍有较大的下浮空间，但根据今年全年价差水平来讲，沈阳同广州螺纹钢价差500元/吨属于正常值，因此钢厂挺价也是正常。
图2：沈阳同广州市场螺纹钢价格对比 单位：元/吨
数据来源：钢联数据
◎北材南下资源大增 厂库压力减小
据我网数据显示，2017年10月至12月，东北地区实际南下资源总量约为295.8万吨，较2016年同期增加166.2万吨，同比增幅高达128.2%。在“地条钢”一刀切，落后产能大量去除的背景下，北材南下增量如此之大，对于东北地区而言，钢企库存压力相比往年将大大减小，加之全国钢材供应过剩的局面已明显改善，在这种大环境下钢厂更加具有主动权。
表1：近年来东北地区北材南下资源统计
数据来源：我的钢铁网
小结：
钢铁行业在经历近几年供给侧改革的洗礼之后，发生了巨大的变化，无论是从价格波动还是供需大格局上，都需要重新审视。如今冬储节奏缓慢正是贸易商同钢厂博弈的表现，一方面，年关将至，南方地区终端需求明显减弱，贸易商观望情绪浓厚；另一方面，北方地区冬储正当时，但钢厂挺价意愿强，钢价迟迟难下。近日螺纹钢现货同期货走势相背离，现货价格连续小幅下降，但期货却逆势上扬，由此后期钢价走势变得更加扑朔迷离。在形势不明朗的情况下，贸易商在现阶段选择观望也许是较为明智的选择。
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