一张好牌
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了解一下，第五大运营商来了！
7月8日，中信网络有限公司(以下简称“中信网络”)获得了工信部颁发的基础电信业务牌照，可以在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务。至此，国内从事基础电信业务的运营商除中国移动、中国电信、中国联通和中国广电外，中信网络成为第五大运营商。
据悉，中信网络拥有国内骨干网络“奔腾一号”，并投资控股、参股了多项其他网络资源。奔腾一号拥有路由长度为32000公里的全国光纤，可以通达除拉萨外的所有省会城市，容量可达3.2T。其各地机房分别与中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商实现光纤互通，可联合第三方接入资源提供端到端的服务。获牌后，中信网络能够在光纤骨干网“奔腾网”基础上开拓券商、银行等场景中的专线、专网业务，未来或可结合智慧城市、智慧社区发展。
中信网络原系中信集团全资公司，一年前，上市公司鹏博士(SH600804)与北京应通科技有限公司(以下简称北京应通)，双方争夺中信网络49%股权，最终北京应通以高达78亿元报价，最终拿下竞拍。而在2017年9月27日，中信集团在北京产权交易所对其持有的中信网络49%股权挂牌转让时，转让底价为13.38亿元。当年北京应通“天价”竞拍被业界直呼不可思议，而在78亿竞拍后，北京应通的对外融资喊出了800亿的估值。2018年2月12日北京应通击败竞拍对手鹏博士，除获得中信网络49%股权外，还获得运营管理权，同时签订战略协议成为中信网络的独家网络运营伙伴。
就在北京应通竞拍拿下中信网络相应权益的第二日，工信部发布了《关于集中力量核查违规线索查处违法企业的函》(业界称为“282号文”)，“282号文”通报了部分企业自建传输设施、非法经营和层层转租带宽等违规经营电信业务，并组织成立专项攻坚小组，落实违规经营电信业务线索核查、违法企业处置等工作。文件提到了百度、腾讯、阿里、奇虎等公司均疑似开展违规业务，业内人士分析认为，文件对中信网络等具备网络传输牌照的运营商开展业务提供了政策支撑。
业绩预期增数十倍
根据《电信业务分类目录(2015版)》，跨区域光纤建设属国内通信设施服务业务(A26)，只有中国移动、中国联通、中国电信、中国广电和中信网络具有该业务的经营资质。
这意味着，在国内开展城际、省际互联网传输业务都需要从五大基础运营商处付费租赁。在基础电信运营商中，中国广电的业务集中于有线电视网络整合，三大运营商则常年切分基础电信业务C端普通用户市场，而中信网络主要业务就是网络传输。中信网络此次获牌，意味着其可通过组建“奔腾网”一类的互联网骨干网和城域网拓展宽带互联网业务，或将抢占三大运营商市场。
中信网络获牌后，北京应通依据协议将拥有第五大运营商的运营权，北京应通很快展开融资运作。
在北京应通的对外募资的推介资料中显示，北京应通称其2018年度收入约4亿，净利润约1.5亿;预计2019-2021年收入为32亿、80亿、100亿，利润为20亿、54亿、68亿，对比2018年业绩，这一业绩预期有数十倍的增长。
北京应通称业绩上的大幅提升来自于应通的网络跟A26牌照的匹配(稀缺的合规网络资源)、承接违规企业的核心增量流量(5G、物联网带来的流量爆发)、以及大力发展云网融合业务(SD-WAN、CDN、IX/CX、边缘计算等)。
北京应通称此次融资用途主要为偿还部分支付中信网络的负债;收购数据中心和海缆项目;以及为未来5年资本性支出;并设立百亿规模产业基金，整合工信部要求整改违规企业中的优质资产，以及战略投资布局市场上的优质IaaS、PaaS、SaaS公司，为云网融合大战略布局。
面临竞争与资金缺口
北京应通认为“282号文”是公司发展的历史机遇，并称工信部点名“违规自持光纤”的BAT在内47家大型互联网企业需要将其自持光纤移交给持牌运营商。
但也有分析认为，北京应通的业绩预期可能过于乐观。分析认为，对网络资产处置上，如果要求互联网公司的网络资产交给有牌照公司，出资产要确认损失，接资产要承担折旧，事实上双方对资产处理和接纳资产意愿不强。
目前尚未看到有BAT等企业与中信网络签署传输协议的公开信息，当前可见的合作只有去年11月份与紫光云签署了战略合作协议，以及去年12月与临沂市政府物联网新城项目的签约。在网络传输领域，中信网络也面临三大运营商以及中国广电的强大竞争。
此前中信集团在转让中信网络时对受让方提出了较高要求：在付款方式上，“1.受让方支付的首付款不低于股权转让总价款的30%; 2.剩余转让款受让方须在1年内付清，并按借款天数/360*贷款基准利率向中信集团支付利息”，此外“意向受让方应负责弥补股权交割完成后三年内标的企业公司运营资金缺口，并提供资金支持。据初步测算2017-2019年标的企业每年资金缺口约6600万元、6300万元和5000万元。”
分析认为，相比当前业务发展情况，北京应通融资对未来业绩表现预期过高，且部分融资资金将用来偿还此前竞拍所欠债务，这笔债务缺口是多少还是需要关注的。
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文 /《通信产业报》（网）崔亮亮