美国加息，引爆中国股债汇“三杀“！中国或成最大输家？

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北京时间12月15日（周四）凌晨三点，美联储主席耶伦宣布加息25个基点。美联储也议决，预计2017年加息三次。

图源：凤凰卫视新闻报道截图

事实上，今年以来美联储早已把加息演变成了“狼来了”。每次扬言加息都当做达摩克利斯之剑高悬于市场头顶，每次看起来都像是更近一些，但实际上从不轻易落下——如果落下，那么对市场的那份威吓和预期操控就大大降低了……

尽管早已被剧透多次，美元毕竟作为全球流动性的总阀门，美联储今年第一次和唯一一次的加息还是引来了外汇市场不小的反响。

今日，欧元兑美元跌幅扩大至113点或1%，刷新九个交易日低点至1.0511；离岸人民币兑美元跌幅扩大，一度暴跌近400点至6.9316元进一步强化已存在的人民币看空情绪；其中以日元跌幅最甚，已突破117关口，创近十个月新高。

以史为鉴，当我们回顾过去30年来，每次美国加息之后，都紧随一场危机。

梳理这五次加息影响，我们发现美联储加息和资产价格走势大致上有如下规律： 

图源：漫步金融街

简而言之，美国加息的杀伤力在于——

初期会造成国际资本由新兴市场流入美国，造成新兴市场资金紧张、股市、楼市泡沫破灭。同时，美国股市和楼市将开始繁荣。

但是，到了加息末期，过高的利率又会造成美国股市、楼市泡沫破灭。

可见，每一次美国利率政策的变化，都会对全球市场造成深远的影响。那么，中国会像1998年金融危机中的东南亚国家一样被剪羊毛吗？

美联储加息 中国股债汇竟现“三杀”？

酝酿已久的美国加息决定终于尘埃落定，专家认为，加息对中国经济将带来一定冲击。但令人震惊的是，中国股债汇市场竟现“三杀”。

股市：

今日沪深两市双双低开，沪指早盘收跌0.29%。午后，沪指跌1%，深成指转跌。

债市：

今日中国5年期、10年期国债期货分别跌1.15%和1.9%，双双被砸至跌停，刷新上市以来最大跌幅，后窄幅一度收窄。

汇市：

今日离岸人民币一度跌破6.95，现跌幅有所收窄，离岸与在岸人民币出现倒挂。

美国一加息，中国“三市”无一幸免均遭遇强击，时间就是这么巧合，让人很难不对号入座。但是，美国的轻微加息真的至于对中国经济造成如此巨震么？

不可否认，美联储加息导致资本外流，利空中国的股市。但分析师认为，美国加息和中国股市下跌没有必然联系，真正决定股市走势的还是中国股市的基本面。

而国债期货今早的惨遭跌停，南京证券固定收益分析师杨浩则表示，“造成债市反应较大更主要的还是整个债券市场近期流动性问题，去杠杆，以及监管持续收紧影响的不断发酵，绝不仅仅是美国加息的事。”

最为板上钉钉的是美联储加息对人民比汇率的冲击。瑞穗证券(Mizuho Securities)驻香港首席经济学家沈建光表示：“美元走强将使中国政府稳定人民币汇率的努力复杂化，北京方面可能不得不收紧货币政策。”

人民币汇率进一步承压  中国形势严峻

美联储加息对中国的一个短期直接影响是人民币相对美元进一步贬值，给中国持续一年多的资本外流造成更大压力。

人民币是和美元挂钩的，现在美元升值，要保人民币跟美元汇率的话，就得把手中的中国的外汇卖掉来买人民币，这样才能使两个挂钩继续持续下去。

事实上，美国联储局加息导致中国外汇储备急剧减少的情况在历史上并不罕见。

在2015年12月美联储加息时，中国外汇储备曾创下爆减1079亿美元的记录。而且在2016年1月又减少了994亿美元。随着美联储加息的讯号不断明确，今年11月也成为了自1月以来单月外汇储备减少最快的一个月。

目前人民币兑美元中间价已经贬破6.9直指7，中国外汇储备也从2014年的4万亿美元峰值，下降到临界3万亿美元，中国自以为豪的外汇储备正以惊人的速度大幅减少。

从国际经济来看，当一个国家从高速增长转入中速增长时候，必然面临着资本流出和本币贬值的问题。而当本国经济转型、产业升级成功时，又会迎来本币上升。

在全球各地，转型成功的国家里面，日本、韩国等是比较典型的代表，从韩元和日元的历史走势中，我们可以得出：人民币止跌，可能需要等到中国经济转型成功、企业盈利增长、投资回报率回到高位才行。

此外，由于人民币贬值而导致国际投资者投资的人民币资产会相应缩水，加上投资回报率的下降，流向中国房地产和资本市场的资金会愈发减少。

其次，人民币贬值后中国的外汇储备将减少，进而会降低国内资本的流动性，那么国内用于投资房地产的资本将减少，对楼市来说是一大利空。

但美元走强并非一味对中国经济百害而无一利。

著名经济作家占豪认为，对于持有近两万亿美元的资产的中国，美元升值对中国来说当然会带来美国资产的升值。其次，汇率的下降会出口会增加，这必然会刺激宏观经济增长，对宏观经济来说当然是利好。

美元来势汹汹  投资者该如何应对？

美国加息短期或许影响投资者的信心，但长期来看决定资产价格走势的还是其本身的价值。

据融360分析称，美元走强，人民币将进一步承压贬值，在2017年或将“破7”。2017年新年伊始，每人每年5万美金的换汇额度又将刷新，投资者可以考虑换汇和购买美元理财产品。

而港股的估值在全球范围来看都是属于偏低的水平，当加息利空兑现时可能迎来抄底时机。

中国的楼市总体上泡沫巨大，个别城市或许还存在投资机会，但想获得过去10年那种超额回报不太现实，不建议过多配置房产。

另外，明年欧洲风险事件较多，黄金可能有波段性机会，但很难有趋势性机会。

尽管这次美元加息来势汹汹，目前投资者更多还是把目光放在了候任美国总统特朗普身上，因为这个新总统的减税承诺和刺激财经的措施配套，对中国经济比美联储加息来得更具杀伤力！

对此，著名财经作家琢磨先生表示：

“我们过于看重美元加息，总想着用金融手段对抗，但是对中国经济真正的利空是特朗普接下来的大幅度降税，跟我们嘴上喊喊不同的是，美国是实实在在的把联邦企业税率从35%降到15%。留给中国大幅度减税降负的时间不多了，再不出让部分国家利益给企业，中国实体将举步维艰，中国或将成为最大输家。”

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